□本報(bào)記者 李菁菁

　　近期市場(chǎng)大幅上漲，上證指數(shù)12月1日一度沖破2700點(diǎn)大關(guān)，張濤⒌，中止了連續(xù)7個(gè)交易日的上漲，但深指仍保持七連陽。而沉寂已久的分級(jí)指基B份額(杠桿指基)再度成為反彈利器。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月28日至12月1日，51只杠桿指基平均漲幅達(dá)37.67%。其中，申萬菱信申萬證券行業(yè)B、鵬華非銀行B、招商滬深300高貝塔B三只杠桿指基漲幅均超過100%，而同期上證指數(shù)漲幅為17.02%。

　　杠桿指基大漲

　　10月28日至12月1日，杠桿指基證券B、非銀行B、300高貝B分別上漲127.95%、114.02%、102.75%，華安300B、地產(chǎn)B、800金融B等8只杠桿指基漲幅均超過50%，漲幅居前。另一方面，久兆積極、SW軍工B漲幅最小，分別為4.6%、9.76%。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師劉亦千表示，近期杠桿基金漲幅最好的B份額，其投資范圍均集中于金融、房地產(chǎn)、滬深300、資源行業(yè)等市場(chǎng)漲得比較好的板塊，這是典型的凈值推動(dòng)型的價(jià)格上漲。由于板塊輪動(dòng)較弱，跟蹤不同標(biāo)的的杠桿指基表現(xiàn)分化明顯。其中，跟蹤非銀行金融、地產(chǎn)等指數(shù)的杠桿指基表現(xiàn)優(yōu)異，而跟蹤中小、成長板塊指數(shù)的杠桿指基則表現(xiàn)較弱。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前時(shí)點(diǎn)杠桿指基還應(yīng)從其標(biāo)的著手，邏輯最強(qiáng)的仍然是非銀行金融行業(yè)。此外，在降息導(dǎo)致的預(yù)期下以及降息周期的打開，房地產(chǎn)等一些強(qiáng)周期的板塊的企業(yè)也會(huì)因?yàn)槿谫Y成本下降，而出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。提前布局相關(guān)板塊杠桿指基，有望收獲杠桿帶來的超額收益。

　　市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛提升估值

　　截至11月28日，除申萬進(jìn)取、非銀行B外，杠桿指基平均溢價(jià)率為13.10%。

　　目前，由于房地產(chǎn)、大宗商品等投資品吸引力下降，股市增量資金進(jìn)場(chǎng)明顯。同時(shí)改革的深化增強(qiáng)投資者相關(guān)預(yù)期，趨勢(shì)性看好市場(chǎng)。劉亦千認(rèn)為，市場(chǎng)轉(zhuǎn)牛使得杠桿指基估值抬升，其溢價(jià)存在一定合理性。對(duì)于持有期限較長的投資者，目前價(jià)格并不是高點(diǎn)，市場(chǎng)的上漲有望消除其過高的溢價(jià)。此外，對(duì)于跟蹤標(biāo)的市值較小的板塊，溢價(jià)套利資金的流入將推動(dòng)板塊的價(jià)格上漲，從而有利于母基金凈值表現(xiàn)，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，表現(xiàn)較為典型的是證券B。而且，證券B本身就是稀缺品種，其溢價(jià)也存在一定合理性。如果市場(chǎng)預(yù)期股票市場(chǎng)的上漲空間仍然巨大，這類產(chǎn)品的溢價(jià)將成為一個(gè)長期現(xiàn)象。

　　金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，分級(jí)基金母基金溢價(jià)率前10位，溢價(jià)率均超過8%，其中招商滬深300高貝塔指數(shù)分級(jí)基金、泰信基本面400指數(shù)分級(jí)基金溢價(jià)率分別高達(dá)16.41%和12.49%。這些基金均存在較大的溢價(jià)套利空間，后市難免會(huì)面臨套利資金的沖擊。

　　招商證券分析師張夏認(rèn)為，后市投資者可以關(guān)注具有防御性和低估值產(chǎn)品，如食品、醫(yī)藥分級(jí)B份額，以及標(biāo)的以銀行為主的分級(jí)基金B(yǎng)份額，例如800金融b、雙禧b等。投資者盡可能回避整體溢價(jià)率水平較高以及標(biāo)的所在行業(yè)估值較高的品種。