□本報(bào)記者 王超

　　美國(guó)期權(quán)教育界三大巨頭之一、期權(quán)界的傳奇人物、全球公認(rèn)的波動(dòng)率交易和期權(quán)定價(jià)的首屈一指的專家謝爾登·納坦恩伯格（Sheldon Natenberg）日前表示，蓬勃發(fā)展的中國(guó)期貨商品市場(chǎng)需要建立自己的期權(quán)市場(chǎng)，因全球金融市場(chǎng)都在交易期權(quán)等各種金融衍生品，中國(guó)如果一直沒有自己的期權(quán)市場(chǎng)，將會(huì)被全球金融市場(chǎng)所拋棄。

　　謝爾登·納坦恩伯格是應(yīng)大商所邀請(qǐng)，在大連向全國(guó)140余位期貨公司和大型企業(yè)相關(guān)人員進(jìn)行了為期一周的高級(jí)期權(quán)培訓(xùn)課程時(shí)對(duì)記者做上述表示的。

　　“40年來(lái)，全球主要金融國(guó)家都在不斷創(chuàng)新本國(guó)的期權(quán)市場(chǎng)，各類產(chǎn)品的期權(quán)市場(chǎng)不斷產(chǎn)生和發(fā)展，其中的大部分期權(quán)產(chǎn)品得到市場(chǎng)的認(rèn)可?！敝x爾登·納坦恩伯格說(shuō)道。近幾年來(lái)，全球期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)從最初的場(chǎng)內(nèi)喊價(jià)向電子盤交易成功轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)規(guī)模大幅提升，成為一個(gè)精細(xì)、有效的金融市場(chǎng)。世界范圍內(nèi)已經(jīng)為投資者熟悉和利用，尤其是個(gè)體投資者和機(jī)構(gòu)投資者均大規(guī)模參與。

　　目前全球GDP及股票市值排名前20名的國(guó)家和地區(qū)除了中國(guó)內(nèi)地外，都已推出了期權(quán)產(chǎn)品。謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，在此市場(chǎng)形勢(shì)下，中國(guó)迫切需要盡早建立自身的期權(quán)市場(chǎng)。從期貨期權(quán)市場(chǎng)的建立根基來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中也需要利用期權(quán)市場(chǎng)，只有這樣，才能不被世界主流市場(chǎng)所拋棄?！皬拿绹?guó)期權(quán)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，期權(quán)市場(chǎng)建立初期，有很多企業(yè)和機(jī)構(gòu)沒有參與期權(quán)市場(chǎng)交易，而現(xiàn)在這些企業(yè)基本上都不存在了。” 謝爾登·納坦恩伯格表示。

　　對(duì)于如何建立期權(quán)市場(chǎng)，謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，這需要交易所、期貨公司和市場(chǎng)投資者做好各方面的準(zhǔn)備。

　　“期權(quán)市場(chǎng)建立的根基同樣是要使有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需求的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易?！彼f(shuō)，在交易所成功推出期權(quán)交易平臺(tái)之后，首先，需要交易所對(duì)這些套保企業(yè)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化培訓(xùn)，告訴他們?nèi)绾卫闷跈?quán)市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)的不同之處等。其次，交易所和期貨公司需要告訴市場(chǎng)參與者期貨市場(chǎng)做不到的一些方面，可以使用期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行完善。同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和參與者提供期權(quán)市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)服務(wù)。最后，要讓市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)識(shí)到參與期權(quán)市場(chǎng)是必需的，如果不參與期權(quán)市場(chǎng)，將會(huì)被市場(chǎng)淘汰，美國(guó)有很多大型的機(jī)構(gòu)都因?yàn)闆]有參與期權(quán)市場(chǎng)而最終消失了。

　　謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)，需要一個(gè)專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)市場(chǎng)培訓(xùn)工作，要教會(huì)市場(chǎng)投資者如何使用期權(quán)，尤其在期權(quán)市場(chǎng)建立的初期。同時(shí)，期貨公司需要對(duì)每一個(gè)參與期權(quán)市場(chǎng)的投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和衡量，確保投資者認(rèn)識(shí)到期權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)行機(jī)制。

　　“在期權(quán)市場(chǎng)建立初期，交易所需要建立的是一個(gè)公開、公平、公正的市場(chǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，交易所不能為了短期的虛假繁榮，通過(guò)降低保證金、降低交易費(fèi)用等方式吸引市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入?！?謝爾登·納坦恩伯格建言。

　　此外，和所有其他的投資市場(chǎng)一樣，期權(quán)市場(chǎng)是一個(gè)有效開放的市場(chǎng)，市場(chǎng)參與各方需要對(duì)期權(quán)市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　謝爾登·納坦恩伯格認(rèn)為，投資者進(jìn)入期權(quán)市場(chǎng)之前，要對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)認(rèn)識(shí)，需要明確自己的交易標(biāo)的物和風(fēng)險(xiǎn)程度，不能認(rèn)為期權(quán)市場(chǎng)作為一個(gè)金融衍生品市場(chǎng)，是一個(gè)進(jìn)入就能掙“大錢”的市場(chǎng)，需要樹立正確的投資理念和目的。

　　“不論是投資者還是期權(quán)市場(chǎng)研究人員，首要的就是要學(xué)習(xí)?！敝x爾登·納坦恩伯格說(shuō)道，期權(quán)是一個(gè)復(fù)雜的金融產(chǎn)品，需要市場(chǎng)參與者通過(guò)由淺入深、循序漸進(jìn)的熟悉。再通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)的實(shí)踐檢驗(yàn)來(lái)慢慢明白和理解期權(quán)市場(chǎng)，做到“知之為知之，不知為不知”。

　　謝爾登·納坦恩伯格特別強(qiáng)調(diào)了中國(guó)建立期權(quán)市場(chǎng)的必要性?！皩?duì)于還沒有開展期權(quán)交易的中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)缺少了一個(gè)和全球企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的交易平臺(tái)，如果長(zhǎng)期不建立自身的期權(quán)市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)將落后于全球其他國(guó)家的企業(yè)?！彼f(shuō)。