□本報記者 官平

　　“在期貨市場一派欣欣向榮的發(fā)展形勢下，期貨公司反而承受著比以往更大的壓力，這其中的核心矛盾，就是投資者日益增長的專業(yè)化服務需求，與期貨公司整體相對落后的專業(yè)化服務能力之間的矛盾。”北京首創(chuàng)期貨金融創(chuàng)新部負責人楊志武昨日在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　中國證券報：機構投資者在期貨市場中占比在快速上升，對沖基金特別是CTA快速發(fā)展。在這種背景下，期貨公司應該如何快速應對和進行業(yè)務轉型？

　　楊志武：機構投資者占比在衍生品領域上升主要有三方面原因：第一，隨著期貨市場不斷發(fā)展成熟，期貨品種越來越豐富，市場的容量越來越大，原來受制于期貨市場整體規(guī)模限制而無法參與進來的金融機構，可以不斷地加入到期貨市場中，壯大了機構投資者的隊伍。第二，機構投資者很大程度上代表著專業(yè)化和精細化的投資群體，機構投資者比重的上升，代表著期貨市場專業(yè)化程度的不斷提高。第三，期貨市場是一個“適者生存”的叢林世界，不了解這個市場、對這個市場抱有不切實際的幻想、小覷這個市場的投資者，不斷被深入學習這個市場、敬畏這個市場的投資者打敗，而這些成功的投資者在資本積累到一定程度之后，完成了華麗轉身，成為了機構投資者。

　　在當前的形勢下，期貨公司首先應轉變思維，創(chuàng)新、轉型的步伐很多時候不是被客觀條件束縛，而是被我們的頭腦束縛住了。期貨公司要從“期貨經(jīng)紀”的思維中跳出來，嘗試用互聯(lián)網(wǎng)的思維、財富管理的思維、風險管理的思維等多種角度去看待和思考期貨行業(yè)、金融行業(yè)的發(fā)展，從更為廣闊的視角來定位未來的角色。其次，保住根本。經(jīng)紀業(yè)務目前還是我們安身立命的根本，這是短時間內(nèi)無法改變的，保住經(jīng)紀業(yè)務的飯碗也是期貨公司轉型的資本。第三，大膽創(chuàng)新?，F(xiàn)在期貨公司轉型面臨多重選擇：資產(chǎn)管理、風險管理子公司、場外業(yè)務等，期貨公司應當結合公司背景資源、客戶資源、積累的專業(yè)資源，選準突破口，大膽地進行業(yè)務的創(chuàng)新嘗試。雖然對于目前的期貨公司而言，創(chuàng)新業(yè)務是一件高成本且收益未知的嘗試，但是在不轉型基本就是“等死”的嚴峻形勢下，大膽放手一搏還是必要的抉擇！

　　中國證券報：目前市場各方發(fā)布不少商品期貨價格指數(shù)，商品期貨ETF也在醞釀上市。目前國內(nèi)ETF投資仍然面臨不少困境，您對此有什么看法和建議？

　　楊志武：現(xiàn)階段，指數(shù)投資或者ETF投資面臨著以下三個問題。第一，目前國內(nèi)證券、期貨投資者，更多關注的是絕對收益，而非基金或信托產(chǎn)品相參照于某類指數(shù)的相對收益，這點在期貨類資管產(chǎn)品上尤其明顯！第二，具體到商品指數(shù)和ETF而言，在國際上，商品ETF更多是作為機構抵御通脹、多元化配置的工具，但國內(nèi)利率水平相對較高，通脹風險相對于基金管理中的其他市場風險，不是核心因素，因此這方面需求有限。且國內(nèi)關注商品投資的機構目前仍然局限在期貨市場中，受眾群體有限。第三，ETF投資能夠得到推廣，本身離不開其跟蹤的指數(shù)在市場中已經(jīng)深入人心，有著非常絕大的影響。而我國的資本市場發(fā)展的時間還比較短，除了股票市場的幾個核心指數(shù)之外，其他指數(shù)受關注程度還是比較小，影響力有限。國內(nèi)ETF獲得更大的發(fā)展，離不開兩大因素：一是更具公允力和影響力的指數(shù)編制與發(fā)布，二是國內(nèi)機構投資者，尤其是對沖基金的成長與成熟。

　　中國證券報：今年以來，市場發(fā)生了很多變化，首創(chuàng)期貨在各項業(yè)務創(chuàng)新方面有哪些成果和新進展？特別是在機構投資者方面，首創(chuàng)期貨有哪些經(jīng)驗？

　　楊志武：應對今年行業(yè)轉型的發(fā)展要求，我們頂住經(jīng)營的壓力，做出了幾方面的嘗試：一是尋找經(jīng)紀業(yè)務創(chuàng)新的突破口，一方面加大了與股東券商的合作，股東券商以IB模式增加我們的經(jīng)紀業(yè)務收入，另一方面業(yè)務部門轉變思路，跳出經(jīng)紀通道的思路限制，整合已有的客戶資源，與股東券商密切聯(lián)系，為其提供各種可能開展的項目渠道，在項目得到券商方面的認可后，業(yè)務部門可以得到一定收入。二是為了更好地服務產(chǎn)業(yè)客戶，提供完整的產(chǎn)業(yè)鏈服務，公司改組了總部的業(yè)務單元和研發(fā)中心，成立專門的煤焦鋼事業(yè)部、有色金屬事業(yè)部、農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部和金融事業(yè)部，結合原有業(yè)務團隊的客戶資源與研發(fā)中心的研究力量，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更為專業(yè)化和個性化的服務。三是為了更好地適應行業(yè)轉型需求，專門保留了金融創(chuàng)新部，部門的核心工作就是探索以期權、場外衍生品、量化交易為載體的新型業(yè)務模式開展思路。