■ 投資非常道

　　□金學(xué)偉

　　我們吉能資本一位合伙人的女婿跟我學(xué)炒股1年多，投資業(yè)績已超過了我。今年，他賬戶的盈利近60%，而我仍在40%以下。平時除了走勢和個股，我會零零星星跟他講一些細(xì)節(jié)，比較系統(tǒng)地傳授也就是如何利用復(fù)合均線、買入支點(diǎn)來選股，發(fā)現(xiàn)好的標(biāo)的后就想一個問題——市場驅(qū)動力，憑什么市場要炒這只股票？一旦買入之后就盯住最重要的量度目標(biāo)，不達(dá)目標(biāo)不輕易賣出，除非各種跡象表明它已到非賣不可的地步。

　　學(xué)生超過師傅，師傅當(dāng)然高興，尤其是我向這位股東保證過：他一定會成為非常優(yōu)秀的投資人。但一位僅學(xué)得了一些簡單方法和思路的投資人，超過了一個有20多年經(jīng)驗(yàn)的人，原因卻耐人尋味。

　　有兩個段子也許能揭示其中奧秘。

　　因越來越多的鳥擊事件危及飛行器安全，波音公司讓美國航天總署的工程師設(shè)計(jì)了一個特殊炮，可以把死雞當(dāng)炮彈，打到波音飛機(jī)駕駛艙玻璃上，模擬高速飛行時在空中與飛鳥撞擊的情況，以測試駕駛艙玻璃的安全設(shè)計(jì)?？湛凸镜墓こ處熛Ｍ芙栌盟鼫y試新研發(fā)的空客飛機(jī)風(fēng)擋玻璃。當(dāng)然，不白用。在支付了高昂費(fèi)用后，這套測試系統(tǒng)運(yùn)到了法國空客總部。

　　測試當(dāng)天，死雞從炮管發(fā)射出來，以200km高速撞擊在空客飛機(jī)風(fēng)擋玻璃上，卻把空客工程師們嚇?biāo)懒恕驗(yàn)樗离u不但擊穿了風(fēng)擋玻璃，還把駕駛座打斷，最后穿過駕駛艙門，整只雞釘在了客艙壁上。

　　兩腿發(fā)軟的空客工程師們驚覺自己的設(shè)計(jì)竟如此脆弱，連忙修改設(shè)計(jì)，幾個月過去了，仍然無果。最后，空客把這個慘不忍睹的測試結(jié)果告訴波音，并附上空客獨(dú)特、詳細(xì)的風(fēng)擋玻璃設(shè)計(jì)方案，希望波音能夠提供改進(jìn)的建議。

　　當(dāng)空客再次支付了1000萬美元咨詢費(fèi)用后，波音很快回復(fù)了，不過內(nèi)容只有一行字： “Defrost the chicken first（雞要先解凍）”。

　　這是我本周看到的一個段子。還有一個是30多年前看到的：美國人飛上了太空，但遇到了一個問題。因太空失重，圓珠筆漏油，影響宇航員的記錄。為研發(fā)出能在太空失重狀態(tài)下干凈書寫的圓珠筆，美國航天總署花費(fèi)了數(shù)百萬美元，都無法解決。于是就想到去偷，看前蘇聯(lián)人是怎樣解決這問題的。最后花了100萬美元，從一個愿意提供情報的前蘇聯(lián)人那里獲得了秘密——用鉛筆寫。

　　這兩個段子異曲同工，有趣，但發(fā)人深思。我們也許會在復(fù)雜的問題前顯示出很高的智慧，但常常會在最簡單的常識問題前迷失方向。而且在常識前迷路的概率又和我們的資歷、學(xué)歷、學(xué)識成正比。年輕人能超越他的師傅，原因就在他是一張白紙，掌握的是最簡單，同時也是最本質(zhì)的東西——我之所以先給他講這些東西，也是因?yàn)槲艺J(rèn)為它們是股票投資最不可缺少的兩個環(huán)節(jié)——價格驅(qū)動力和市場驅(qū)動力。但在自己的投資中，卻免不了會去考慮太多問題，把簡單的事情搞復(fù)雜，把最重要的常識給忽略了。

　　以目前大市講，11月17日已成一個分界點(diǎn)。在此以前，人們普遍預(yù)計(jì)滬港通將帶來幾個結(jié)果：大盤高開高走，大幅飆升，目標(biāo)直取3000點(diǎn)；大盤藍(lán)籌股將加速重估，而小市值股票遭遇滅頂之災(zāi)。但11月17日之后，市場的預(yù)期已發(fā)生了180度轉(zhuǎn)彎：頭部，300點(diǎn)跌幅，重返2200點(diǎn)，成為一些大咖、大V們的基本觀點(diǎn)。

　　其實(shí)，從常識角度看，這樣的結(jié)果很好理解。股市是一個高預(yù)期、高效率市場，預(yù)期明天會發(fā)生的事，很可能今天就已發(fā)生。10月末到11月中旬，金融等大盤股的大幅飆升就是這種預(yù)期的表現(xiàn)。從博弈角度講，11月17日開始的滬港通就是這些捷足先登者趁勢退場的好時機(jī)，這也是當(dāng)天買入的資金量越大的，跌幅也越大的緣故。因?yàn)橛写罅抠Y金買，就可以痛痛快快地賣。見光死和博弈，就是我們常常掛在嘴邊的常識。

　　再看能量。從10月末到11月中旬，連續(xù)3周300金融指數(shù)的周成交金額高達(dá)1953億元、2351億元、4065億元，日均成交額達(dá)到了813億元。股價上漲是要資金推動的，越到上面所需的資金量越大，以區(qū)區(qū)8000億元的資金存量和日均130億元的滬股通，能否支持這類股票繼續(xù)上漲？這也是一個憑常識就能解決的問題。

　　至于滬股通將使A股和國際投資理念接軌也經(jīng)不起常識推論。因?yàn)楣善蓖顿Y的本質(zhì)相同，都是買未來，但不同的市場因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、上市的品種不同，其重點(diǎn)和風(fēng)格也大不一樣。美國股市和香港股市一樣嗎？香港和德國、英國一樣嗎？英國、美國、德國一樣嗎？看一下就知道，全都不一樣。滬港通區(qū)區(qū)幾千億元資金注入，充其量就是改善一下“一邊過于強(qiáng)勢，一邊過于弱勢”的局面。它不能改變A股基因，只能使兩種投資理念融合、雜交，讓這個市場看上去更均衡一點(diǎn)。

　　上面的觀點(diǎn)我在兩周前的《大牛市，大震蕩》中已有論述?，F(xiàn)在來看看跌到2200點(diǎn)的預(yù)期，是否同樣違背常識。2200點(diǎn)是今年8月的點(diǎn)位，該月滬深股市保證金的平均值為7125億元。截至上周，保證金余額已增長到8771億元，比8月平均值增加23%，同期指數(shù)漲幅只有13%，A股流通市值只增長14%。換句話說，資金增長幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過指數(shù)和市值增長幅度，況且，不管滬港通能流進(jìn)多少資金，市場的資金畢竟是增加了。資金的絕對量和相對量都增加了，股市反而要大幅下跌，顯然，這也有違常識。

　　小步慢走，逐級提升，是我們對這輪牛市特征的基本論定。本輪行情在月線上是從1974點(diǎn)開始的，2177點(diǎn)到1974點(diǎn)之間的底部高度203點(diǎn)，按1.11的倍加法計(jì)算，為2402點(diǎn)。底部月CDP的最低值是2030點(diǎn)，8月盤整的CDP值為2215點(diǎn)，是本輪行情的第一個價值中樞，2215×2-2030=2400點(diǎn)。以2400點(diǎn)為核心點(diǎn)位，做一個垂直落差大于8月的價值中樞，是比較靠譜的，也是未來大盤上升到2700點(diǎn)至2800點(diǎn)之間所必需的。