□本報記者 高改芳

　　平安養(yǎng)老投資總監(jiān)王承煒日前接受中國證券報記者采訪時表示，在權益投資方面，平安養(yǎng)老認為，2015年較2014年樂觀程度有所提升。因為無風險利率下行；改革預期，包括依法治國，財稅改革，國企改革，土地改革，體育改革等；增量資金增加，有別于“存量資金博弈”時代。

　　抓住股市創(chuàng)新機會

　　對于剛剛成行的滬港通，王承煒介紹，平安養(yǎng)老目前把滬港通作為主題投資來考慮，畢竟年金只能投資國內。但滬港通確實對A股的市場機制、估值、資金流動和情緒帶來一定的影響。短期對那些具有相對估值優(yōu)勢或相對稀缺的品種有提升估值的效應；長期看，港股對A股市場的資源配置效率影響意義比較深遠，但有待于后續(xù)的驗證。

　　王承煒透露，未來將在風險可控前提下，平安養(yǎng)老將開發(fā)更多的創(chuàng)新型養(yǎng)老金產(chǎn)品，給廣大客戶更多的投資選擇。接下來，平安養(yǎng)老將重點推出信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品，年內將擬發(fā)行30-50億規(guī)模，在利率下行的背景下將非常有吸引力。

　　今年7月，平安養(yǎng)老全新的投資運營交易平臺正式上線運營。此舉標志著平安養(yǎng)老將建立獨立于平安資管的投資部門，并由單一的企業(yè)年金管理，發(fā)展為開發(fā)、銷售平安養(yǎng)老自己的養(yǎng)老資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　截至目前，該平臺運營平穩(wěn)，交易安全可靠。月均成交筆數(shù)超過41萬筆，月均交易規(guī)模達到665.8億元，管理年金各類交易賬戶7986個，已經(jīng)成為目前年金投資管理人中最大的投資運營平臺。

　　將增加配置另類投資

　　保監(jiān)會今年5月份發(fā)布《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知（征求意見稿）》，對保險資金投資信托產(chǎn)品提出多項要求，以進一步規(guī)范保險資金投資信托產(chǎn)品行為，防范資金運用風險。

　　對此，王承煒表示，養(yǎng)老險的年金資產(chǎn)，主要受人社部政策的約束。平安養(yǎng)老的年金資產(chǎn)適度投資信托產(chǎn)品。但養(yǎng)老險年金的投資收益率水平，受整體市場的影響，包括權益市場，固收市場，另類市場和貨幣市場等。僅信托產(chǎn)品的收益率變動，對年金投資不構成顯著影響。市場利率中樞下移已經(jīng)確定，養(yǎng)老險的年金投資前期已經(jīng)進行了提前布局，鎖定一些高收益的品種。

　　另外，市場利率下行，往往其它類別資產(chǎn)（例如股票）有較好的表現(xiàn)，一定程度上彌補了因債券市場收益率下行對資產(chǎn)配置的影響。

　　王承煒透露，平安養(yǎng)老的另類投資，今年與去年相比，有了顯著的增加。另類項目的投向，主要是市政設施、碼頭、能源、地產(chǎn)等，以信托產(chǎn)品為主。今年以來，另類投資的收益率區(qū)間大概在6.5%-9.5%之間。信托一般在7.5%以上，債權計劃一般在6%-7.5%之間。

　　另類資產(chǎn)，因為收益率具有相對吸引力，平安養(yǎng)老仍將增加配置，但在信用風險管控方面將有所增加。另類投資的主要風險是無法正常兌付，因此對項目的前期信用評估，以及投后的跟蹤都非常重要。平安養(yǎng)老險，已經(jīng)組建了專門的團隊，負責相關工作。在另類投資的各個環(huán)節(jié)和流程上，都有嚴格的制度要求和風控把關。

　　固定收益方面，王承煒認為，隨著寬松效力積累，明年年中可能出現(xiàn)需求反彈，從而導致債券市場出現(xiàn)一定的調整。但整體看，明年全年利率走勢將呈現(xiàn)“V字”形態(tài)，債市先漲后跌。利率中樞逐步形成后，結構性變量沖擊力度將變小，加之增長、通脹等需求端的低彈性，長端利率“無大風浪，但有小浪花”。因此，債券投資仍以適度進取為主，但2015年的風險較2014年有所增大。