□新華財富 關威

　　不經(jīng)意間，美國10月非農就業(yè)報告扮演了一回歐元“救世主”的角色。弱于預期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，在抑制美元上漲的同時，也間接緩和了近來備受煎熬的歐元下行的壓力。但正如《肖申克的救贖》中的一句：堅強的人只能救贖自己，偉大的人才能拯救別人。套用到歐元和美元的身上，歐元不夠堅強，尚不能拯救自己；美元不夠“偉大”，亦無意拯救歐元。

　　或許這樣的比喻不夠恰當，但卻暗示了我們對于近期匯市的初步判斷，即歐洲基本面不足以帶動歐元在近期重返升勢，投資者也更不應寄托美元的意外“失足”能夠間接幫助歐元。誠然，美國10月季調后非農就業(yè)人口增加不及市場預期，且薪金增長乏力，這也成為了上周五美元自高位回落的直接誘因。但平心而論，美國10月非農就業(yè)報告仍有可圈可點之處。首先，10月失業(yè)率由9月的5.9%進一步下滑至5.8%，創(chuàng)下2008年以來最低水平。同時，10月勞動參與率卻從9月上升62.7%小幅升至62.8%。表明越來越多的民眾正在獲得工作的機會。其次，非農就業(yè)人口增長已經(jīng)連續(xù)第9個月超過20萬關口，顯示出當前美國勞動力市場復蘇的穩(wěn)定性和持續(xù)性。整體來看，本次非農數(shù)據(jù)結果雖不能稱其為靚麗，但亦不應歸于慘淡。因此我們認為，其一，美元近期的震蕩回落，更多來源于美指之前屢創(chuàng)新高，本身市場存在多頭回補的需求；其二，弱于預期的數(shù)據(jù)結果，并不足以改變美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預期。而近期美聯(lián)儲成員也頻繁釋放“鷹派”言論，與樂觀的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)互為驗證。因此作為近期持續(xù)推動美元上漲的主要動因，美聯(lián)儲加息預期因素并未因10月非農報告而推翻。所以，美元未來一段時期維持上升走勢仍是大概率事件。

　　與之形成鮮明對比的是，歐洲經(jīng)濟環(huán)境一直未見起色。近期數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月零售銷售月率創(chuàng)2012年4月以來最大降幅。歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也跌至強弱分水嶺。法國、意大利制造業(yè)活動處于萎縮階段，即便歐洲經(jīng)濟火車頭德國亦差強人意。羸弱的經(jīng)濟形勢加重了市場對于歐元前景的擔憂。同時也推動了歐央行進一步加大寬松貨幣政策的意愿。近來在不同場合，歐央行行長德拉基表示，一旦歐元區(qū)中期性通脹預期惡化或者已實施的寬松措施被實踐證明為無效，歐洲央行就會采取進一步的非常規(guī)性寬松措施。因此無論從經(jīng)濟基本面，亦或是央行未來貨幣政策意圖，均對歐元走勢不利。

　　綜合來看，相信未來一段時間，美元強、歐元弱的格局將會持續(xù)。歐元只有依賴本區(qū)域經(jīng)濟實質回暖，才能扭轉當前被動的局面。遺憾的是，我們對這種情況出現(xiàn)的可能性持悲觀態(tài)度。