發(fā)達經(jīng)濟體中，歐元區(qū)是最早出現(xiàn)通貨緊縮風險的，但也是在公開場合最不愿意正視通貨緊縮問題的。最新公布的歐洲央行銀行業(yè)壓力測試就對通縮風險“視而不見”，長達178頁的報告只有四處隱晦地提及了通脹，“通縮”一詞則只出現(xiàn)一次。

　　這顯然與當前的歐元區(qū)經(jīng)濟背景嚴重不符。歐元區(qū)諱莫如深的背后，究竟隱藏著什么？

　　失控的局面

　　圖表上垂頭直跌的消費者物價指數(shù)其實早已跳脫了歐元區(qū)的把控。

　　歐洲央行于今年3月、6月和9月政策決議會議上對歐元區(qū)2014、2015及2016年通脹的預估數(shù)據(jù)分別是1.0%、1.3%和1.5%，0.7%、1.1%和1.4%，0.6%、1.1%和1.4%。

　　歐央行認為未來三年通脹率應該持續(xù)走高，且都是正通脹率，至少對外傳達的信號是，歐洲央行認為最糟糕的情況也不可能是“通縮”?？蓪嶋H情況是，據(jù)歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月消費者物價指數(shù)（CPI）初值年率為0.4%，連續(xù)第13個月低于歐洲央行通脹目標的一半，即1%。

　　而歐盟委員會10月16日發(fā)布的歐洲通脹報告顯示，截至目前，歐洲有8個國家已經(jīng)陷入了通縮，包括保加利亞、希臘、匈牙利、西班牙、波蘭、意大利、斯洛文尼亞和斯洛伐克，其通貨膨脹率已是負值，分別為－1.4、－1.1、－0.5、－0.3、－0.2、－0.1、－0.1和－0.1。

　　情況如此惡化，歐元區(qū)怎會不了解，否則歐央行也不會在今年6月和9月兩度降息，并采取了一系列新措施，包括向銀行提供中期廉價貸款，以及采取購買資產(chǎn)支持證券和擔保債券的計劃，并宣布將資產(chǎn)負債表規(guī)模擴大1萬億歐元，歐央行行長德拉吉更松口歐版量化寬松政策?！皻W央行只是不愿吐口承認歐元區(qū)正陷入通縮，以防止市場緊張，經(jīng)濟更加惡化。”商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院歐洲部副主任姚鈴說。

　　難解的僵局

　　除上述分析外，歐元區(qū)不愿“吐口”背后，或許也有歐央行對當前通縮風險無法控制的無奈。因為，面對通縮風險，歐元區(qū)想到的唯一辦法就是全面寬松：注入流動性，刺激區(qū)內(nèi)經(jīng)濟?？涩F(xiàn)實是，這一辦法并不可行。

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系學院歐洲所副所長王朔就表示，歐元區(qū)其實“不差錢”，問題是資金都停留在銀行和國債市場而不愿且不能進入經(jīng)濟循環(huán)之中。一方面，由于歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景不確定，銀行對不良資產(chǎn)評估謹慎，惜貸；另一方面，企業(yè)自身也沒有在惡劣經(jīng)濟增長環(huán)境下擴大生產(chǎn)的意愿。進行定向再融資操作顯然無法破除這一惡循環(huán)。

　　姚鈴則認為，必須盡快激活德國、法國等歐元區(qū)經(jīng)濟“領(lǐng)頭羊”的活力，給予市場和企業(yè)絕對的信心，而這也不再是僅依靠歐央行一個機構(gòu)能夠解決的問題了。

　　原來，按照姚鈴的分析，此時的德國需要經(jīng)濟刺激，需要加大投資，發(fā)展新技術(shù)，引領(lǐng)新一輪增長；法國則需要盡快進行國內(nèi)結(jié)構(gòu)改革和緊縮財政?！熬瓦@兩個領(lǐng)頭羊的利益都無法調(diào)和，還怎么談整個歐元區(qū)？”

　　王朔指出，寬松不是辦法，僅靠貨幣政策應對包括通縮在內(nèi)的經(jīng)濟風險未免勢單力薄，只有盡快解決歐元區(qū)決策體制機制統(tǒng)一的問題，才能一勞永逸。不過機制結(jié)構(gòu)的改變注定是一個十分漫長的過程，尤其當前經(jīng)濟還如此疲軟，這個過程就更難推進。

　　王朔說：“對現(xiàn)在的歐元區(qū)而言，等待美國、新興市場復蘇，然后通過出口這一途徑為歐元區(qū)經(jīng)濟注入增長活力才更為現(xiàn)實?！?/p>