□本報記者 張怡

　　上周，A股市場在以交通運(yùn)輸行業(yè)為代表的周期性行業(yè)帶動下，上演了一場完美的逆襲。期間，敏感的融資客積極追逐周期股，融資買入金額隨著行情的推進(jìn)逐步提升，在10月31日創(chuàng)出單日買入歷史新高——654.23億元，由此融資盤成為助推行情的重要力量。但是，隨著行情的推進(jìn)，融資償還額也不斷提升，31日的償還額也創(chuàng)出歷史新高達(dá)到646.70億元，當(dāng)日的融資凈買入額僅為7.52億元，不少周期性板塊呈現(xiàn)出融資凈償還狀態(tài)。這些數(shù)據(jù)凸顯出在市場大漲之后，融資盤對周期股能否繼續(xù)上漲的態(tài)度初現(xiàn)了分歧。盡管政策支撐仍在、改革預(yù)期仍濃、估值仍然具有優(yōu)勢，但周期股連續(xù)拉升也需要休整，融資分歧提示投資者謹(jǐn)慎追高。

　　融資盤助力 周期股逆襲

　　十月的A股市場先抑后揚(yáng)，上演了一場完美“逆襲”，滬綜指經(jīng)過前期震蕩回調(diào)之后，在最后一周超預(yù)期大漲超過100點(diǎn)，創(chuàng)出本輪上漲以來的新高點(diǎn)。本周一，這種周期股引領(lǐng)的強(qiáng)勢格局仍在延續(xù)，上證指數(shù)進(jìn)一步觸及了2436.79點(diǎn)的新高點(diǎn)。

　　周期股引領(lǐng)下的強(qiáng)勢逆襲得到了融資盤的較大助力。據(jù)統(tǒng)計，10月27日至31日，兩融市場中融資買入額為2665.48億元，占A股市場上周合計成交額的近1/8。而且，融資買入的都是近期大漲的周期股。據(jù)統(tǒng)計，上周建筑裝飾和交通運(yùn)輸?shù)膬糍I入額遙遙領(lǐng)先，分別達(dá)到了18.68億元和17.23億元；此外，公用事業(yè)、電氣設(shè)備、銀行和機(jī)械設(shè)備行業(yè)的凈買入額也分別達(dá)到了9.38億元、8.35億元、7.61億元和6.55億元，均位居行業(yè)排行榜前六位之列。

　　伴隨著行情的逆轉(zhuǎn)，融資融券市場從最初的觀望與分歧，到逐步形成了一致預(yù)期，促使融資融券余額先降后升，最終突破了7000億元大關(guān)，至10月31日兩融余額達(dá)到了7023.76億元。由于最初市場上攻時市場分歧較大，上周融資償還額也高達(dá)2593.26億元，由此，上周融資凈買入額僅為72.22億元。這一凈買入額與此前市場震蕩回調(diào)期間相比數(shù)額甚少，10月前三周的凈買入額分別高達(dá)352.90億元、265.42億元和211.26億元。

　　而上述行業(yè)大多在近期大盤上攻期間漲幅居前列，對大盤的上攻貢獻(xiàn)巨大。從行業(yè)5日漲幅榜上可以看到，交通運(yùn)輸、鋼鐵、建筑裝飾、非銀金融、公用事業(yè)、建筑材料和銀行等板塊的漲幅均超過了6.5%，占據(jù)漲幅榜前七位。

　　周期股融資分歧顯現(xiàn)

　　不過，融資盤對周期股的態(tài)度初現(xiàn)分歧。單看10月31日的數(shù)據(jù)，當(dāng)日兩融市場的融資凈買入額僅為7.52億元，較前一個交易日的53.55億元大幅降低。造成這種狀況的原因并非融資買入積極性的減弱，而在與融資償還額的大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，10月31日，融資買入額達(dá)到654.23億元，創(chuàng)出歷史新高，較前一個交易日的618.64億元明顯增大；但同時，融資償還額也高達(dá)646.70億元，較前一個交易日的565.08億元大幅增加。

　　行業(yè)方面，31日凈買入額居前的是銀行、公用事業(yè)和計算機(jī)三個行業(yè)，額度分別為10.63億元、4.72億元和2.75億元，其他行業(yè)中除了商業(yè)貿(mào)易和家用電器外，其余行業(yè)的凈買入額均未超過億元。不僅如此，大多數(shù)前期強(qiáng)勢的周期性行業(yè)均呈現(xiàn)融資凈償還狀態(tài)，例如房地產(chǎn)、非銀金融、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、建筑材料、交通運(yùn)輸和鋼鐵等均出現(xiàn)凈償還。個股方面，保利地產(chǎn)、國金證券、長江電力、長江證券、怡亞通、國投電力等個股均位居凈買入額排行榜末端，融資凈償還額均超過了7000萬元。

　　不過，31日凈買入額居前的個股中，仍有不少周期股。例如，國電電力的凈買入額達(dá)到了3.83億元，遙遙領(lǐng)先位居榜首；光大銀行、華夏銀行和南京銀行等多個銀行的凈買入額均超過了億元；同時，馬鋼股份、湖北能源、外運(yùn)發(fā)展、晉西車軸等個股的凈買入額也均位于排行榜前15位，超過了9000萬元。

　　分析人士指出，本輪強(qiáng)勢上攻中市場呈現(xiàn)出明顯的二八分化格局，其中，周期性藍(lán)籌股本輪的上漲有其低估值、業(yè)績穩(wěn)定等因素的支撐，但更多的是受益于政策利好和國企改革預(yù)期的刺激。成長股回調(diào)主要是因?yàn)榍捌跐q幅較高，且受到業(yè)績地雷、資金調(diào)倉等風(fēng)險因素的影響。不過周期股的連續(xù)強(qiáng)勢拉升并非行情的常態(tài)，主力資金也需要休整，這從7月到9月的強(qiáng)攻行情演繹方式就可以看到。而且行情這種明顯的分化，對市場賺錢效應(yīng)的影響較大，不利于行情的延續(xù)性。因而，短期連續(xù)拉升后，周期股的融資情況出現(xiàn)分歧。這也提示投資者，在看好國企改革機(jī)遇的同時，也要警惕周期股的分化與調(diào)整格局。