■ 投資感悟

　　□中秦

　　本周A股在新股發(fā)行窗口打開的背景下持續(xù)調(diào)整，雖然體育概念股表現(xiàn)活躍，但是難以帶動(dòng)整個(gè)市場扭轉(zhuǎn)頹勢，唯獨(dú)新股板塊持續(xù)漲停，基本比發(fā)行價(jià)高出兩倍。市場正在進(jìn)入調(diào)整期。

　　在資金面寬松的背景下，指數(shù)連續(xù)下跌。上周和本周的逆回購利率都不高，甚至可以說徘徊在今年的最低水平，但是滬深市場指數(shù)持續(xù)走低，說明流動(dòng)性的寬裕并不能帶來入市購買股票的動(dòng)力，那么流動(dòng)性牛市就出現(xiàn)了較大阻力，進(jìn)入回調(diào)就很正常了。同時(shí)，在新股申購窗口，以逆回購利率為代表的市場資金成本并沒有像以往那么升得離譜，也證明了打新資金分流之后，市場資金面還是寬裕的。此時(shí)市場持續(xù)下跌，就要引起我們的注意了。

　　重組股開始暴跌。幾乎每一輪階段性上漲到了末期，都會(huì)出現(xiàn)重組股或者垃圾股集體暴漲，比較有代表性的就是*ST板塊，他們也是調(diào)整初期跌得最兇的板塊。從本周的個(gè)股表現(xiàn)看，之前漲勢洶洶的*ST板塊出現(xiàn)破位下跌，不少龍頭個(gè)股跌幅超過20%，并且還沒有止跌跡象。這個(gè)現(xiàn)象表明，投資者對(duì)快速漲高的股價(jià)開始提防，恐高心理多于追高沖動(dòng)，開始把最沒有價(jià)值基礎(chǔ)的垃圾股作為首選的出貨對(duì)象。這些個(gè)股由于拋盤遠(yuǎn)大于買盤，出現(xiàn)快速下跌。所以，一旦市場出現(xiàn)重組類垃圾股普遍大跌的情況，我們就要開始評(píng)估是不是一輪調(diào)整就要開始了。

　　市場熱點(diǎn)的匱乏。牛市里每天都很熱鬧，一點(diǎn)點(diǎn)消息都會(huì)作為熱點(diǎn)鋪開炒作，而當(dāng)市場投機(jī)熱情不夠充分的階段，投資動(dòng)力就會(huì)明顯啞火，投機(jī)行為開始收斂，盈利效應(yīng)銳減。因此，觀察市場熱點(diǎn)是一個(gè)對(duì)行情走勢判斷的必要的手段。就本周而言，市場熱點(diǎn)較少，除了中體產(chǎn)業(yè)一枝獨(dú)秀在引導(dǎo)體育產(chǎn)業(yè)板塊的炒作外，南車北車的訂單行情也因?yàn)楸P子比較大沒有延續(xù)性，并沒有形成整體的炒作優(yōu)勢。

　　牛市即使有正常調(diào)整也是非常迅速的，有時(shí)候指數(shù)跌得比較多，但是跌幅榜上股票的跌幅普遍不大而且跌停的個(gè)股數(shù)量很少。而最近一周，我們發(fā)現(xiàn)跌停板的個(gè)股數(shù)量逐日增加，跌幅較大的股票數(shù)量增加，這都是不太妙的跡象。

　　你可能會(huì)說，市場指數(shù)已經(jīng)跌了，現(xiàn)在看這些是不是晚了。其實(shí)我們對(duì)行情調(diào)整判斷的主要目的，是確定這輪調(diào)整是良性的暫時(shí)調(diào)整還是一次中期調(diào)整。如果是一輪中期調(diào)整開始的話，目前還是一個(gè)很好的減倉機(jī)會(huì)，畢竟大多數(shù)個(gè)股回撤幅度不大，特別是很多中小市值個(gè)股，一旦市場真正進(jìn)入中期調(diào)整，在兩融市場的作用下，或許會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的景象。因此，多觀察市場變化，做好相應(yīng)的準(zhǔn)備是必須的。