■ 以案說法

　　□本報記者 顧鑫

　　內(nèi)幕交易行為有三大構(gòu)成要件，從內(nèi)幕信息的范圍看，凡是對證券價格有重大影響的尚未公開的信息均可認(rèn)定為內(nèi)幕信息；從內(nèi)幕人員的范圍看，除了公司內(nèi)部人員外，通過騙取、套取、偷聽、監(jiān)聽或私下交易等非法手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員也可認(rèn)定為內(nèi)幕交易行為主體；從內(nèi)幕交易的行為方式看，包括利用內(nèi)幕信息買賣證券、泄露內(nèi)幕信息和建議他人買賣相關(guān)證券等情形。從案例看，內(nèi)幕交易行為主體存在僥幸心理，但最終還是落入法網(wǎng)，難逃法律制裁。

　　嚴(yán)打串通和指使他人內(nèi)幕交易

　　內(nèi)幕信息知情人應(yīng)嚴(yán)守內(nèi)幕信息，避免內(nèi)幕信息泄露，若不顧法律約束、串通和指使他人進(jìn)行內(nèi)幕交易，必將受到嚴(yán)厲制裁。

　　例如，2007年1月，李啟紅任中山市市長后，開始策劃運(yùn)作中山公用前身——公用科技公司的重組事宜。李啟紅任命譚慶中為公用科技母公司公用集團(tuán)的黨委書記和董事長，令其負(fù)責(zé)公用科技的重組。李啟紅本人則借此機(jī)會，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，串通其丈夫、弟媳等人購買中山公用的股票，共籌集投入670多萬元，不到2個月獲利1980多萬元。李啟紅因內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪被判處有期徒刑6年6個月，罰金2000萬元。此外，李啟紅還被處以受賄罪、被判處有期徒刑6年，沒收財產(chǎn)10萬元。兩罪并罰判處執(zhí)行有期徒刑11年。

　　再如，2009年7月21日、22日，姚榮江在擔(dān)任新疆凱迪投資有限公司總經(jīng)理期間，利用參與天山紡織重組的職務(wù)便利，將“新疆凱迪投資重組天山紡織”的內(nèi)幕信息泄露給王清和曹戈，并指使王清利用兩人共同經(jīng)營的新疆瀚陽投資有限公司的資金買入天山紡織股票。本案中，內(nèi)幕信息的傳遞并非傳統(tǒng)“一對一”的私下傳遞，而是呈現(xiàn)出“多向傳遞”和“多級傳遞”的特點(diǎn)。姚榮江將內(nèi)幕信息傳遞給王清和曹戈，王清又泄露給王繼紅、劉勁松、李烽等人，曹戈則泄露給陳雪松，是典型的內(nèi)幕信息多層次傳遞案件。

　　“朋友圈”內(nèi)幕交易無處藏身

　　“朋友圈”內(nèi)幕交易中的內(nèi)幕信息傳遞過程較為私密，但仍難逃嚴(yán)厲的內(nèi)幕交易防控措施，最終內(nèi)幕交易行為主體必將受到應(yīng)有的懲罰。

　　以羅永斌內(nèi)幕交易案為例。2010年底至2012年1月31日，在湖北麗源董事長羅某、上市公司安諾其第一大股東紀(jì)某、第二大股東臧某等人的協(xié)調(diào)和溝通下，安諾其與湖北麗源達(dá)成項目重組協(xié)議。2012年2月1日，安諾其發(fā)布公告稱，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司股票自2012年2月1日起停牌。2012年3月2日，安諾其發(fā)布公告稱，公司董事會通過發(fā)行股份及現(xiàn)金購買資產(chǎn)預(yù)案，股票于當(dāng)日復(fù)牌。復(fù)牌后安諾其股票連續(xù)4個交易日漲停。

　　2012年1月5日晚上，安諾其法人股東上海嘉兆投資管理有限公司的實(shí)際控制人徐某與紀(jì)某一起吃飯（二人為校友關(guān)系），紀(jì)某向徐某透露正在收購湖北一家公司，并向徐某透露項目進(jìn)展情況。羅永斌與徐某系好朋友關(guān)系，較早前認(rèn)識，平時聯(lián)系比較多。在2012年1月5日至16日間，羅永斌與徐某有多次電話和短信聯(lián)絡(luò)。

　　2012年1月17日至18日間，羅永斌利用“呂某”賬戶，買入“安諾其”39.37萬股，買入均價7.61元，2012年3月7日全部賣出，賣出均價11.53元，獲利151.44萬元。2012年1月18日至20日，羅永斌利用“俞某”賬戶，買入“安諾其”38.22萬股，買入均價7.84元，2012年3月7日全部賣出，賣出均價11.39元，獲利133.22萬元。根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，證監(jiān)會依法做出行政處罰：沒收羅永斌違法所得284.66萬元，并處以284.66萬元罰款。

　　再以馬國秋內(nèi)幕交易案為例。2011年11月2日，ST寶龍副總經(jīng)理彭某與赤峰吉隆礦業(yè)有限責(zé)任公司趙某某（董事長）、呂某某（總經(jīng)理）等以及西南證券投行三部高級執(zhí)行董事陳某某就吉隆礦業(yè)借殼上市事項初步接洽。同年11月6日，西南證券派人以做IPO盡職調(diào)查的名義前往吉隆礦業(yè)調(diào)查。11月18日，吉隆礦業(yè)趙某某前往東莞虎門與ST寶龍董事長鄭某某等進(jìn)行面談，雙方就關(guān)心的凈殼、估值、利潤保證、重組股價及遷址等問題進(jìn)行了討論，并對借殼重組事項達(dá)成意向。ST寶龍向吉隆礦業(yè)發(fā)行股份購買全部資產(chǎn)行為，涉及重大資產(chǎn)重組，屬于內(nèi)幕信息，該內(nèi)幕信息敏感期始于2011年11月18日ST寶龍和吉隆礦業(yè)達(dá)成重組共識，終于2012年1月5日ST寶龍停牌。

　　2011年12月，ST寶龍停牌前夕，馬國秋從研究生同學(xué)西南證券陳某某處獲知內(nèi)幕信息，累計買入“ST寶龍”兩日成交總額1/5的股份。停牌2個多月后，ST寶龍于2012年3月20日復(fù)牌并公告收購報告書等重組文件。從該日起，ST寶龍開始瘋漲之路，從2012年3月20日至4月16日，連續(xù)15個交易日漲停，累計漲幅達(dá)107.94%，股價也由8.44元飆升至17.55元。馬國秋于第14個漲停日選擇賣出獲利了結(jié)，實(shí)際獲利達(dá)136.89萬元。

　　2011年12月1日至2012年1月31日期間，馬國秋和陳某某共有14次通訊記錄，聯(lián)絡(luò)接觸頻繁。同時，馬國秋的交易活動也與內(nèi)幕信息的形成發(fā)展高度吻合。根據(jù)《證券法》第202條的規(guī)定，證監(jiān)會最終決定沒收馬國秋違法所得136.89萬元，并處以136.89萬元罰款。