□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 張利靜

　　玉米是全球上市時(shí)間最早和最為活躍的商品期貨品種之一，是大宗農(nóng)產(chǎn)品的代表性品種。世界上共有8個(gè)國(guó)家的11家交易所上市有玉米期貨合約及相關(guān)衍生品。

　　在我國(guó)，玉米期貨最早出現(xiàn)在1993年的期貨市場(chǎng)，1998年在全國(guó)期貨市場(chǎng)的清理整頓中一度退出市場(chǎng)。2004年9月22日，玉米期貨再度回歸期貨市場(chǎng)，在大連商品交易所恢復(fù)交易。自2004年上市至今年8月底，玉米期貨單邊累計(jì)成交量35155.03萬(wàn)手，成交額64826.45億元，在國(guó)家調(diào)控糧食三大品種中表現(xiàn)最好。

　　“自上市以來(lái)，玉米期貨經(jīng)過(guò)大約1年的培育期，之后兩年市場(chǎng)成交持倉(cāng)進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段；隨后，受金融危機(jī)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策影響，玉米成交持倉(cāng)陷入低谷，目前仍處恢復(fù)增長(zhǎng)階段。”一位市場(chǎng)研究人士分析稱，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，玉米期貨交易量和持倉(cāng)量呈快速增長(zhǎng)局面，其中，2006年玉米期貨合約交易量達(dá)6764.5萬(wàn)手（單邊），占全國(guó)期貨成交量的30.8%，占大商所期貨成交量的56.2%，是CBOT玉米成交量的12.2%（按可比口徑-噸，下同），成為全國(guó)成交量最大的期貨合約，在全球農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)合約中排名第一。

　　2007年以及2008年，為了抑制糧食價(jià)格過(guò)快上漲態(tài)勢(shì)，國(guó)家出臺(tái)了包括拍賣玉米儲(chǔ)備、取消玉米等原糧及其制粉的出口退稅并征收5%至10%不等的出口暫定關(guān)稅等措施，系列調(diào)控下，玉米市場(chǎng)價(jià)格高位盤整并在隨后爆發(fā)的金融危機(jī)中大幅下挫。2007年玉米成交量仍保持5943.7萬(wàn)手（單邊）左右的高位，在同期期貨品種中名列前茅，但年末持倉(cāng)量降至36.3萬(wàn)手，同比減少54.4%。

　　2008年9月，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)開始蔓延，以大豆為首的全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)“雪崩”式下跌，為保護(hù)農(nóng)民利益，2008年下半年開始國(guó)家實(shí)施玉米、大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品的臨時(shí)收儲(chǔ)政策。自此，臨儲(chǔ)政策開始主導(dǎo)玉米市場(chǎng)，在企業(yè)套保動(dòng)力逐步減小的背景下，玉米期貨市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)降低。2009年，玉米期貨市場(chǎng)成交量?jī)H為1674.4萬(wàn)手，同比下降72.1%，在全國(guó)和大商所的成交占比中僅分別為1.6%和4%，為同期CBOT市場(chǎng)玉米成交量的3%（按可比口徑）；玉米持倉(cāng)量持續(xù)走低并于2009年降至谷底，僅為14.5萬(wàn)手，在全國(guó)和大商所的持倉(cāng)占比分別降至3.1%和8.1%，僅為CBOT玉米持倉(cāng)的1%。在此期間，大連玉米期貨價(jià)格與國(guó)際期貨市場(chǎng)價(jià)格的相關(guān)性較前些年下降明顯，內(nèi)外盤價(jià)格相關(guān)系數(shù)從2006年的0.91下降到目前的0.12，隨著外盤玉米價(jià)格波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)影響逐步減小，大連玉米期貨市場(chǎng)主要反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的變化。

　　2009年下半年開始，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)活力有所恢復(fù)。2010年，隨著全球?qū)鹑谖C(jī)的應(yīng)對(duì)效果顯現(xiàn)，以及國(guó)內(nèi)玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)規(guī)模下降，玉米期貨成交量達(dá)3600萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)115%，持倉(cāng)量開始回升并一直處于相對(duì)平穩(wěn)水平。此后兩年，玉米期貨成交量一直保持相對(duì)活躍態(tài)勢(shì)。2013年，玉米臨時(shí)收儲(chǔ)力度加大，玉米成交量再次跌入低谷，全年成交1331萬(wàn)手，同比下降64.8%，在全國(guó)和大連期貨市場(chǎng)成交占比中分別僅為1%和1.9%；但玉米年末持倉(cāng)量同期保持增長(zhǎng)，達(dá)23.9萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)8%，在全國(guó)和大商所上市品種中持倉(cāng)占比分別為3.2%和7.6%。

　　“盡管玉米期貨成交量出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的局面，玉米期貨的制度完善工作并未懈怠，在玉米期貨合約標(biāo)準(zhǔn)‘三次’修改、交割庫(kù)布局調(diào)整擴(kuò)充等措施推動(dòng)下，期現(xiàn)貨市場(chǎng)互動(dòng)不斷加強(qiáng)，成為國(guó)家三大糧食調(diào)控品種中表現(xiàn)最好的品種?！鄙鲜鲅芯咳耸糠Q。