■ 社評(píng)

　　Editorial

　　在大力推進(jìn)資本市場(chǎng)改革、實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型、完善市場(chǎng)功能和加大投資者保護(hù)力度的當(dāng)下，打擊內(nèi)幕交易將持續(xù)呈現(xiàn)高壓態(tài)勢(shì)。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，鏟除內(nèi)幕交易毒瘤，在監(jiān)管部門下狠手、出狠招的同時(shí)，需要完善相關(guān)法律法規(guī)、提升處罰標(biāo)準(zhǔn)，讓內(nèi)幕信息知情人不敢違法違規(guī)；完善防控機(jī)制，強(qiáng)化信息披露，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，擠壓內(nèi)幕交易空間，讓內(nèi)幕信息知情人不能違法違規(guī)。

　　近年來，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，證券期貨交易活動(dòng)日趨活躍，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息等違法犯罪活動(dòng)也相當(dāng)活躍，內(nèi)幕交易案件保持在高位。內(nèi)幕交易侵蝕和破壞了市場(chǎng)的“三公”原則，嚴(yán)重?fù)p害了投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益。若不鏟除這一毒瘤，資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的進(jìn)程都將受到影響。以內(nèi)幕交易的重災(zāi)區(qū)并購(gòu)重組為例，一旦信息泄露或泄露范圍比較廣，不僅會(huì)影響上市公司并購(gòu)重組進(jìn)程，甚至可能導(dǎo)致并購(gòu)重組失敗。

　　資本的逐利本性決定了資本市場(chǎng)的違法行為具有伴生性，除了始終保持嚴(yán)打高壓態(tài)勢(shì)，加大稽查執(zhí)法的力度，還要深化證券監(jiān)管部門與公安司法機(jī)關(guān)的合作，完善行政執(zhí)法和刑事司法的銜接機(jī)制，從而增強(qiáng)嚴(yán)打的效果。鏟除內(nèi)幕交易毒瘤，政策之手還須往更深處、更嚴(yán)密處發(fā)力。

　　首先，應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)、提高處罰標(biāo)準(zhǔn)、提升違法違規(guī)的成本，使內(nèi)幕交易真正成為不可觸碰的“高壓線”。我國(guó)證券法明確規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。然而，以身試法的內(nèi)幕交易行為人依然在出現(xiàn)，背后除了一夜暴富沖動(dòng)和成為漏網(wǎng)之魚的僥幸心理，違法成本偏低也是重要原因。當(dāng)前市場(chǎng)存在證監(jiān)會(huì)對(duì)一些案件處罰較輕的質(zhì)疑，其實(shí)真正原因是法律規(guī)定的處罰標(biāo)準(zhǔn)沒有達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期。在證券法將要大修之際，這方面內(nèi)容應(yīng)得到完善與加強(qiáng)。

　　其次，應(yīng)完善防控內(nèi)幕交易機(jī)制，擠壓內(nèi)幕交易空間，讓內(nèi)幕信息知情人沒有機(jī)會(huì)成為內(nèi)幕交易行為人。為防控內(nèi)幕交易，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)建立了內(nèi)幕信息管理制度，對(duì)容易引起內(nèi)幕交易的上市公司并購(gòu)重組采取了“異動(dòng)即調(diào)查、立案即暫停、違規(guī)即終止”等規(guī)制措施，交易所的監(jiān)控機(jī)制能夠運(yùn)用大數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易，這些舉措一定程度上減少了違法者的可乘之機(jī)。未來要進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露。落實(shí)內(nèi)幕信息知情人登記管理，規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人以及上市公司董監(jiān)高的行為。

　　十八屆三中全會(huì)提出，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。市場(chǎng)配置資源的前提是市場(chǎng)功能能夠得到正常發(fā)揮、有效發(fā)揮，而打擊內(nèi)幕交易正是要剔除干擾資本市場(chǎng)運(yùn)行的非正常因素，這是增強(qiáng)投資者信心、大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市的必要舉措，也是監(jiān)管部門強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，依法履行監(jiān)管職責(zé)，切實(shí)維護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益的應(yīng)有舉措，更體現(xiàn)監(jiān)管部門為改革保駕護(hù)航的決心。