□長城證券 張勇

　　上周滬綜指高舉高打，不僅選擇了向上突破，還連收六陽，形成了強大的逼空上漲行情。從成交量水平看，由滬綜指2200點平臺兩市合計2500億成交金額水平，進一步躍升至4000億元左右。股市的賺錢效應激發(fā)了各路資金跑步入場，并重新成為2007年后投資者最為關(guān)注的投資熱點，長期被邊緣化的股市開始被重視。短期來看，大盤將會沖擊第二目標位2400點。從中長期看，股市已經(jīng)站在了新一輪牛市的起點上。

　　當前，包括經(jīng)濟由衰退轉(zhuǎn)向復蘇、貨幣政策逐步寬松在內(nèi)的牛市必要條件已經(jīng)具備，大類資產(chǎn)配置重點已經(jīng)由債券轉(zhuǎn)向權(quán)益類。一方面，雖然隨著7月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，以及8月份官方PMI數(shù)據(jù)均表明中國宏觀經(jīng)濟復蘇仍然不穩(wěn)定，但這并未打擊投資者的對經(jīng)濟復蘇的總體判斷。穩(wěn)增長、促改革依然是中國經(jīng)濟的主旋律，國企改革也將為中國經(jīng)濟增添新的活力。國務院辦公廳日前發(fā)文要求，當前和今后一個時期，要突出抓好中央關(guān)于全面深化改革的戰(zhàn)略部署、政府工作報告確定的經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務、以及國務院出臺的穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生等一系列重大政策措施貫徹落實的督促檢查。所以8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏冷并不能說明經(jīng)濟重回下行通道，投資者對年底之前經(jīng)濟復蘇仍然充滿信心。另一方面，貨幣政策繼續(xù)保持相對寬松，市場無風險收益率逐步下行。因此，大類資產(chǎn)配置重點已經(jīng)由債券逐步轉(zhuǎn)向股票，中國股市已經(jīng)站在了新一輪牛市的起點之上。

　　另外，市場賺錢效應顯現(xiàn)，各路資金跑步入場，藍籌與成長股輪番上漲造就了全面牛市的基礎(chǔ)。經(jīng)過7月以來的大盤強勁上漲，年初至今，上證綜指漲幅已經(jīng)已達9.95%，深證綜指漲幅高達20.42%，而創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅更是達到了27.41%，先于所有指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。從個股表現(xiàn)看，有232只股票在8月份創(chuàng)歷史新高。年初至今，有120只個股股價翻倍，1840只個股漲幅超過大盤同期10%的漲幅，同時僅有335只個股下跌。個股大面積的上漲形成了較為普遍的賺錢效應，投資者信心指數(shù)創(chuàng)近5年新高。從資金入場的數(shù)據(jù)看，均創(chuàng)出近年來新高。上周通過資金賬戶進入A股市場的資金就達到4372億元，8月累計超萬億。據(jù)中登公司數(shù)據(jù)顯示，自7月底以來，A股開戶數(shù)已經(jīng)連續(xù)5周保持在13萬戶以上的水平，最近3周更是超過了15萬戶，部分營業(yè)部甚至出現(xiàn)了久違的排隊開戶現(xiàn)象，而這一景象最近幾年來僅在2006、2007年年出現(xiàn)過。再結(jié)合社?；痖_戶創(chuàng)新高、QFII大舉入場等，各路資金紛紛跑步進場態(tài)勢明顯，由此推動了市場形成一輪中級反彈行情的基礎(chǔ)。從市場風格特征看，以往藍籌與成長水火不相容的結(jié)構(gòu)性行情特征被顛覆，呈現(xiàn)出各領(lǐng)風騷三兩周，輪番上漲的格局，各類型投資者都能從中受益。

　　由此可見，目前推動股市上漲的最直接原因并非是經(jīng)濟強勁增長，也并非重大利好政策的出臺，而是股市低迷多年爆發(fā)后形成的賺錢效應導致大量資金涌入，推動了股市進一步走高，而賺錢是最好的資金征集令。從市場趨勢判斷，大盤在2200點平臺之后成功向上突破后，下一目標位將會是2450點，過去兩年股指都曾在反彈至2450點掉頭向下，預計本輪行情有望沖擊該阻力位，即使出現(xiàn)震蕩也是正常合理。從中長期看，中國股市已經(jīng)擺脫了自2009年以來形成的下降通道的強力壓制，站在了新一輪牛市的起點。雖然對目標點位分歧很大，但是至少是一輪可以參與、可以賺錢的行情，因此3000點之上也并非奢望。

　　在資產(chǎn)配置角度看，藍籌股與成長股混搭依然是明智之舉。對于后入場資金而言，多數(shù)會選擇低估值藍籌，因此券商、保險、汽車、地產(chǎn)仍會是首選。而對于激進的投資者而言，成長股仍然是其最愛，其中信息安全、文化傳媒、節(jié)能環(huán)保、生物制藥板塊為重點，特斯拉、蘋果、3D打印、基因測序等概念股仍會輪番領(lǐng)跑，而且大牛股肯定仍然會從成長股中誕生，值得偏愛成長股的投資者繼續(xù)追逐。