□本報(bào)記者 龍躍

　　在前期強(qiáng)勢股跳水的影響下，滬深股市本周二出現(xiàn)明顯調(diào)整。短期來看，低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上漲后的獲利回吐壓力，都需要以調(diào)整的方式進(jìn)行消化，反彈行情“上半場”基本告一段落。但是，考慮到藍(lán)籌股當(dāng)前仍然安全的估值支撐，以及國企改革、滬港通等較為確定的利好政策預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好具備維持在高位的條件，因此預(yù)計(jì)大盤調(diào)整空間有限，反彈行情大概率還有“下半場”。

　　強(qiáng)勢股領(lǐng)跌 滬指考驗(yàn)2200點(diǎn)

　　本周前兩個交易日，滬深股市一改此前的強(qiáng)勢震蕩格局，出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，滬綜指目前已經(jīng)對2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口形成考驗(yàn)。

　　昨日開盤后，市場欲振乏力的特征進(jìn)一步明顯。從滬綜指角度看，該指數(shù)昨日上午持續(xù)弱勢震蕩，午后則出現(xiàn)明顯跳水走勢，最低下探至2200.62點(diǎn)，并且與此前日內(nèi)結(jié)束調(diào)整的走勢不同，昨日大盤下跌后反彈的力度非常有限，最終以2207.11點(diǎn)報(bào)收。相對于主板大盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)更為疲弱，該指數(shù)昨日下跌2.26%，尾市以1411.15點(diǎn)報(bào)收。

　　導(dǎo)致昨日市場出現(xiàn)明顯調(diào)整的原因主要有二：其一，前期強(qiáng)勢股跳水是一個重要的市場誘因。從周二盤面看，有兩類股票出現(xiàn)了比較明顯的下跌。就行業(yè)角度而言，中信傳媒指數(shù)下跌2.87%，是昨日市場調(diào)整力度最大的板塊，而傳媒股恰恰是在前期大盤橫盤期間表現(xiàn)最為活躍的品種。從風(fēng)格角度看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股是下跌主力，創(chuàng)業(yè)板綜指上周五創(chuàng)出歷史新高，表明小盤股也是前期市場中最為強(qiáng)勢的品種。

　　其二，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打擊做多信心。7月宏觀數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，8月匯豐PMI初值又出現(xiàn)了跳水，令投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)的信心大為降低，引發(fā)了持股松動，昨日午后大盤跳水時(shí)，市場成交量明顯放大，顯示經(jīng)濟(jì)預(yù)期再度偏向悲觀后，市場下跌引發(fā)了一定的恐慌情緒。

　　此外，本周三開始，第三批新股將陸續(xù)啟動網(wǎng)下、網(wǎng)上申購，潛在資金分流對市場也存在一定心理影響。

　　下跌空間有限 積極調(diào)整持倉

　　不能否認(rèn)的是，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯的預(yù)期逐漸提升，本輪反彈行情的基礎(chǔ)已經(jīng)出現(xiàn)了一定松動。那么，市場走勢會否就此逆轉(zhuǎn)向下呢？多數(shù)分析人士對后市行情仍然持樂觀態(tài)度。

　　一方面，近期宏觀數(shù)據(jù)雖然令投資者對經(jīng)濟(jì)前景再度擔(dān)憂起來，但是在9月房地產(chǎn)銷售情況明朗前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然是一道難以被“證偽”的命題，短期尚不至于給行情走勢帶來致命打擊。與此同時(shí)，在轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟(jì)增長中樞趨勢性下移已經(jīng)取得了市場一致共識，并且在很大程度上反映在了股價(jià)中，因此經(jīng)濟(jì)預(yù)期變動的短期市場影響預(yù)計(jì)不會十分劇烈。

　　另一方面，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對行情的支撐弱化后，其他支撐本輪反彈的邏輯尚未發(fā)生變化。首先，大盤藍(lán)籌股封殺市場大幅下跌空間。在發(fā)布完中報(bào)后，銀行等大盤藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢進(jìn)一步顯著，雖然經(jīng)濟(jì)不利預(yù)期會顯著阻礙此類股票的上攻腳步，但藍(lán)籌股的估值安全邊際仍然堅(jiān)實(shí)，對整體市場能夠繼續(xù)起到支撐作用。實(shí)際上，在本周二的市場調(diào)整中，銀行、保險(xiǎn)等金融股調(diào)整幅度都相當(dāng)有限。其次，積極政策預(yù)期繼續(xù)維系市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到波折，反而增加了逆周期政策出臺的可能，從另一個角度強(qiáng)化了市場的政策預(yù)期。與此同時(shí)，國企改革、滬港通等本輪市場反彈的政策催化劑都在穩(wěn)步推進(jìn)，完全能夠保證市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持在相對高位。

　　由此可見，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下行雖然會難以避免地引發(fā)市場波動，但尚不足以導(dǎo)致反彈行情夭折，在經(jīng)歷了適當(dāng)?shù)南{(diào)整后，反彈行情的下半場仍然值得期待。不過，半程過后，行情的主線難免發(fā)生變遷。

　　分析人士指出，從過往中級反彈的下半場看，有兩類股票值得重點(diǎn)關(guān)注：一是大消費(fèi)類股票。醫(yī)藥、食品飲料、餐飲旅游等行業(yè)股票，往往在反彈初期“按兵不動”，但在反彈后期逐漸顯現(xiàn)出補(bǔ)漲動力。二是具備彈性優(yōu)勢的品種。2010年中級反彈行情的下半場，就是由當(dāng)時(shí)最具彈性的有色金屬板塊引領(lǐng)的。目前看，市場中有兩類股票的彈性最為顯著，包括剛剛創(chuàng)出歷史新高的創(chuàng)業(yè)板綜指中的強(qiáng)勢股，以及國企改革預(yù)期下出現(xiàn)實(shí)質(zhì)動作的公司股票。