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流通市值邁過20萬億元大關(guān)
- 發(fā)布時(shí)間:2014-08-16 01:22:18 來源:中國證券報(bào) 責(zé)任編輯:羅伯特
□金學(xué)偉
生存,還是死亡,這是個(gè)嚴(yán)肅問題。牛市,還是熊市,似乎也是個(gè)嚴(yán)肅問題。
前一個(gè)問題是哈默雷特式的猶豫,后一個(gè)問題似佛家禪語:不是帆動(dòng),不是風(fēng)動(dòng),是心動(dòng)。
這是我上周寫的一段話,截稿時(shí)刪了,因?yàn)橛X得它和主題沒有太大關(guān)系。
對大多數(shù)散戶來說,讓其疲憊的不是漲跌的表象,而是心中疑慮所造成的糾結(jié);最令他們頹廢的往往不是股市的震蕩,而是自信心的喪失;他們痛苦的不是生活的不幸,而是希望的破滅;最使他們絕望的往往不是挫折的打擊,而是上進(jìn)心的死亡。
表象看淡些,格局放開些,知識抓牢些,經(jīng)驗(yàn)總結(jié)些,一切都會(huì)好的。
這是我今年新結(jié)識的一位“小朋友”——天涯明月閣博主上周寫的一段評論,在微信上讀到,非常喜歡,說“要剽竊一下,放到我這周的專欄里”。
湊巧的是,5月17日在外地的一次聚會(huì)上,面對普遍的悲觀情緒,我們都堅(jiān)定認(rèn)為1849點(diǎn)堅(jiān)如磐石,市場已處在黎明前的最后黑暗。上周我們又同時(shí)想到了“心”的問題,想到了投資者的疑慮和糾結(jié)。
糾結(jié)之所以產(chǎn)生,首先是我們面對的宏觀經(jīng)濟(jì)和股市生態(tài)環(huán)境已變得非常復(fù)雜,甚至和過去截然不同。過去,宏觀經(jīng)濟(jì)的主題非常單一,不是上行周期就是下行周期。宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策也非常簡單,不是開閘放水,就是緊縮調(diào)控。過去沒有股指期貨,所有的參與者只有一個(gè)取向——通過做多來賺錢,時(shí)機(jī)一到,各方力量很容易形成合力,有風(fēng)使盡帆。無法形成合力,那一定是“非不為也,是不能也”。這些都大大降低了我們對大勢判斷的難度。而現(xiàn)在,不僅宏觀經(jīng)濟(jì)背景和主題變得非常復(fù)雜,市場的利益取向也不再單一,做多不再是唯一的途徑,有些機(jī)構(gòu)甚至更喜歡做空來賺錢,市場無時(shí)無刻不處在多空對立中,這都給我們判斷大勢增加了難度。
產(chǎn)生糾結(jié)的第二個(gè)原因是我們經(jīng)歷了太多希望和失望。從2011年8月2437點(diǎn)被稱為估值底開始,就不斷有人向我們保證,這是市場底、鉆石底、玫瑰底等,但換來的是一次又一次更加慘痛的損失。希望一次次破滅,自信心一次次受到打擊,上進(jìn)心逐漸死亡,投資不再是一種快樂的博弈游戲,而是一種絕望中的期望——對任何上漲和樂觀預(yù)期都不再認(rèn)可,卻盼望著手中的股票能夠解套。
哀莫大于心死。其實(shí),就像博主開出的藥方——表象看淡些,格局放開些,知識抓牢些,經(jīng)驗(yàn)總結(jié)些,一切都會(huì)好的。在過去幾年中,我們很多投資失敗和市場本身處于熊市有關(guān),也和我們的思維及知識老化有關(guān)。
舉例說,我們對牛市的思維已經(jīng)陳舊了。只要一講牛市,許多人心中馬上會(huì)想起:386點(diǎn)到1558點(diǎn),3個(gè)月漲3倍;325點(diǎn)到1052點(diǎn),7周漲3倍;512點(diǎn)到1510點(diǎn),1年半漲2倍,或深綜指104點(diǎn)到520點(diǎn),一年半漲4倍。然后是1999年的5·19行情、2000年的永不回頭、2006年與2007年的一騎絕塵,至少,是1664點(diǎn)到3478點(diǎn),10個(gè)月漲1倍,那也很爽。
但就像我說的,那種牛市建立在經(jīng)濟(jì)主題單一、經(jīng)濟(jì)周期總體趨升、股市規(guī)模很小基礎(chǔ)上的,隨著這三個(gè)要素尤其是后一個(gè)要素消失,這樣的牛市已一去不復(fù)返了。
認(rèn)識到這一點(diǎn)非常重要。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)牛市中,大盤漲20%根本就不是什么菜,但在新的市場基礎(chǔ)上,漲幅超過10%,都可能是一個(gè)大事件,尤其在很短時(shí)間內(nèi)漲10%,很可能是牛市確立的標(biāo)記,也可能是反彈結(jié)束或短期漲幅過大的標(biāo)記。如有這樣的認(rèn)識,在過去幾年中,我們就不會(huì)被一次次“強(qiáng)勁上漲”迷惑,就不會(huì)一聽牛市開始,就用這個(gè)光環(huán)把自己套牢,認(rèn)為指數(shù)漲百分之三五十都算不得什么。而是會(huì)謹(jǐn)慎對待每一波行情,始終保持清醒,隨時(shí)對趨勢做出合理判斷。
有幾個(gè)事實(shí)應(yīng)該有助于我們認(rèn)識這個(gè)問題。
過去100年來,美股有3個(gè)黃金時(shí)期:20世紀(jì)60年代,“沸騰歲月”;20世紀(jì)90年代,“超級牛市”;2009年來,也是美股表現(xiàn)最佳時(shí)段之一。但其實(shí),在沸騰歲月中,美股的年度漲幅最大一年只有18%而已?!俺壟J小敝心昃鶑?fù)合漲幅只有16%。而在過去5年中,年度漲幅分別是18.82%、11.1%、5.5%、7.26%、26.49%,算術(shù)平均13.83%,而且今年就不漲了,因?yàn)槿ツ暌寻呀衲隄q掉了。
過去有人說我們的牛市所以漲幅巨大,是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)高增長。這其實(shí)是一個(gè)偽命題,因?yàn)樵绞墙?jīng)濟(jì)高增長階段,社會(huì)對資本的需求量越大,能用來炒股的資金比例越小。美國20世紀(jì)50到60年代經(jīng)濟(jì)也是高增長階段,但它的年均漲幅卻是上述3個(gè)時(shí)段中最小的。以往中國股市牛市漲幅巨大的根本原因是市場的迷你。
和迷你相伴隨的一定是高投機(jī),它在走勢上有一個(gè)明顯特征就是快牛慢熊。因?yàn)樯蠞q是搶錢,人人快三步;下跌是割肉,像擠牙膏,個(gè)個(gè)慢半拍。而大規(guī)模市場剛好相反,上升要克服重重阻力,如推石頭上山,下跌是自由落體運(yùn)動(dòng),緩升快跌成為牛市的基本特征。因此,在發(fā)達(dá)股市中,人們很少用K線來分析市場,因?yàn)榕J兄幸魂幊詭钻柺浅R姷氖?。相反,“漲跌時(shí)間比”我們很少關(guān)注,而西方技術(shù)分析者卻很重視,因?yàn)榕J芯褪巧蠞q時(shí)間多、下跌時(shí)間少。
從3月1974點(diǎn)開始,上證指數(shù)就進(jìn)入了上升時(shí)間長、下跌時(shí)間短,這是牛市開始的第一個(gè)標(biāo)志。過去每一次行情頂部停留時(shí)間都很短,而這次已在2200點(diǎn)附近停留了11個(gè)交易日。走勢模式的改變是趨勢改變的重要信號,這是牛市開始的第二個(gè)標(biāo)志。
從2011年4月滬深股市流通市值達(dá)到21萬億元后,19.5萬億元到20.5萬億元始終是大盤最重要的頂,不管其時(shí)的指數(shù)處在哪個(gè)位置。而從7月底以來,流通市值已連續(xù)10多個(gè)交易日站在22萬億元之上。這是一個(gè)有意義的新高,它標(biāo)志著滬深股市的流通市值已邁過20萬億元門檻,開始向30萬億元挺進(jìn)。
?。ㄗ髡呦瞪虾=鸶畔⑦\(yùn)營總監(jiān))
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- 股票名稱 最新價(jià) 漲跌幅
- 祥龍電業(yè) 6.77 10.08%
- 安彩高科 10.18 10.05%
- 傲農(nóng)生物 19.98 10.02%
- 振華股份 15.92 10.02%
- 東軟集團(tuán) 15.94 10.01%
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