牛市中基金的排名競賽成為了一場凈值收益率的賽跑，而基金的風(fēng)格漂移再次成為基民們所關(guān)注的話題。

　　如果能夠獲得不錯(cuò)的排名和收益回報(bào)，公募基金投資與其合同約定的投資方向相悖或許無可厚非，畢竟基金經(jīng)理為基民們賺到了真金白銀；但如果基金風(fēng)格漂移卻落得排名墊底的下場，則轉(zhuǎn)變投資方向會遭到一致的口誅筆伐。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，在目前排名靠后的公募基金中，至少有兩只基金都屬于風(fēng)格漂移卻反而排名墊底，可謂是費(fèi)力不討好。

　　改變跑道卻越跑越慢

　　來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)表明，截至5月4日，在納入排名統(tǒng)計(jì)的380只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中，長城中小盤成長排在了第376位，而上銀新興價(jià)值排在了第377位，兩者幾近墊底。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，在兩只基金所屬的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中，截至當(dāng)日收盤，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來的平均凈值增長率達(dá)到了51.57%，其中排在首位的匯添富社會責(zé)任今年以來的凈值增長率約達(dá)到了115%，而這兩只基金一只漲了18.75% ，另一只則漲了18.11%排名靠后。

　　原因何在呢？相關(guān)的分析人士指出， 實(shí)際上這兩只基金很有可能都是調(diào)倉不及時(shí)導(dǎo)致排名落伍。一季報(bào)顯示，兩只基金實(shí)際上都是對金融地產(chǎn)重倉，這在去年四季度時(shí)顯然是判斷對了市場，但一季度市場已經(jīng)切換到了以創(chuàng)業(yè)板為主的小票行情中了，這時(shí)候不及時(shí)調(diào)倉只能導(dǎo)致排名越退越后。

　　首先我們來看上銀新興價(jià)值，從該基金的契約可以看出，該基金定位于新興價(jià)值成長，主投方向包括新興產(chǎn)業(yè)、以及具有核心競爭力的成長性的企業(yè)。從字面上來看，似乎金融地產(chǎn)不應(yīng)該是該基金的主投方向， 當(dāng)然金融地產(chǎn)與上述的投資范圍是有著交集的。

　　記者拿到的統(tǒng)計(jì)表明，上銀新興價(jià)值今年一季度凈值漲幅僅為7.55%。季報(bào)顯示，當(dāng)季其對金融板塊的配置比例高達(dá)約75%。而去年四季度時(shí)，該基金憑借對金融的重倉配置，當(dāng)季漲幅達(dá)到32.66%，排名中上游。到了今年一季度，基金對金融的配置大比例提升，但市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致了基金凈值的滯漲。

　　相似的故事也發(fā)生在長城中小盤成長身上，其發(fā)生的故事如同當(dāng)年華夏大盤買小盤股一樣。記者注意到， 季報(bào)中其前十大重倉股包括興業(yè)銀行、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、中國人壽、首開股份、華橋城A、東吳證券、華泰證券、平安銀行、新華保險(xiǎn)。

　　按照流通市值測算，十大重倉股中可能至少有一半都不屬于中小盤股。同樣的是，在該基金的持倉配置中，同樣也是金融股占比較高，達(dá)47.54%。而一季度，該基金的凈值僅上漲了10.88%。

　　如何正確看待風(fēng)格漂移？

　　或許有人會說，兩只基金也為投資者創(chuàng)造了正向回報(bào)，不應(yīng)該對基金經(jīng)理如此苛求。

　　但接受中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪的多數(shù)人士表示，在牛市中投資切忌心態(tài)浮躁，手中的股票沒有別人的股票漲得快，于是換股；手中的基金凈值沒有別家的基金凈值跑得快，于是換基，這或許是多數(shù)新入市人們的通病。而如果換位思考的話，基金經(jīng)理心態(tài)浮躁又會有怎樣的表現(xiàn)呢？

　　在和中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聊天時(shí)， 一位不愿具名的基金業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際上牛市中基金公司中最大的問題是人才荒，由于公募整體不合理的激勵(lì)機(jī)制作祟， 牛市中幾乎稍有本事的基金經(jīng)理可能都會投奔私募；同時(shí)基金公司幾乎都會趁市場強(qiáng)勢之時(shí)多發(fā)產(chǎn)品多賺管理費(fèi)，于是只能破格提拔經(jīng)驗(yàn)缺乏的年輕人，而公募本身嚴(yán)格的考核排名機(jī)制又給菜鳥們強(qiáng)大的壓力。或許正是上述的原因合力，導(dǎo)致基金經(jīng)理為了更好的排名和凈值回報(bào)而不太重視契約的投資風(fēng)格約束了。

　　記者還了解到，實(shí)際上發(fā)生風(fēng)格漂移的投資行為在基金經(jīng)理中是普遍現(xiàn)象，只不過有經(jīng)驗(yàn)的老基金經(jīng)理會在季報(bào)披露前的時(shí)點(diǎn)將持倉盡可能調(diào)回到契約允許的范圍之內(nèi)。其實(shí)，這種情況更為常見在基金經(jīng)理對倉位和單一股票持倉比的調(diào)控上，尤其在過去熊市中倉位偏低不達(dá)標(biāo)時(shí)，基金經(jīng)理會在最后時(shí)段突擊加倉。

　　某基金經(jīng)理則表示，實(shí)際上牛市中板塊輪動(dòng)較為常見，選擇了某一特定領(lǐng)域的主題基金就應(yīng)該踏實(shí)地在這一細(xì)分領(lǐng)域精耕細(xì)作尋找投資機(jī)會，為了一時(shí)的凈值飆升而發(fā)生風(fēng)格漂移是柄雙刃劍，把握不好則會傷人害己。

　　二季度已經(jīng)過去了一個(gè)月，風(fēng)格漂移的基金又會漂到哪去呢?它們是漂回本位還是云游四方呢？姑且讓我們拭目以待。