10日，1月CPI、PPI數(shù)據(jù)公布。CPI同比增長0.8%，環(huán)比0.3%，前值1.5%；PPI同比-4.3%，環(huán)比-1.1%，前值-3.3%。

　　對此，大成基金分析稱，CPI五年多來首破1%，這是由于多重因素的共同影響。一是2014年春節(jié)在1月，春節(jié)前物價處于高位，基數(shù)效應影響同比數(shù)據(jù)；二是1月份全國平均氣溫偏高使鮮菜價格漲幅下降，同時1月豬肉價格也呈現(xiàn)同比環(huán)比同步下滑趨勢；三是油價的持續(xù)下跌以及國際農(nóng)產(chǎn)品價格的下跌，“因此，CPI的表現(xiàn)符合市場預期?！?/p>

　　針對PPI的下跌超于預期的現(xiàn)象，大成基金認為，數(shù)據(jù)顯示通縮加劇，去除油價下跌影響后PPI環(huán)比下跌幅度為0.3%，表明產(chǎn)能過剩和需求疲軟。

　　信達澳銀基金表示，從貨幣政策來看，上周央行下調金融機構人民幣存款準備金率超過0.5個百分點。而目前看來，全球經(jīng)濟整體較為疲弱使外需對我國出口的帶動有限，進口不佳表明內(nèi)需不足，經(jīng)濟下行壓力加大使得貨幣政策放松預期依然存在。同時，1月CPI同比上漲0.8%，創(chuàng)5年多來新低，通縮風險壓力加大。此外，1月我國進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)也低于預期。1月出口同比下降3.2%，進口同比下降19.7%?；诮谛鲁隹谟唵蔚淖邉荩A計上半年出口形勢可能將低于市場預期。另外，近期公布的1月份制造業(yè)PMI等宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)欠佳，顯示實體經(jīng)濟下行壓力依然較大，也將進一步推升政策放松預期。

　　大成基金認為，目前來看宏觀經(jīng)濟在2015年開局仍將處于低迷狀態(tài)，全年維持經(jīng)濟活力的任務較重。而通縮的加劇可能使實際利率攀升，降低全社會融資成本的壓力仍然較大，這可能意味著2015年還有降準降息的空間。一季度在流動性寬松、物價通縮、風險偏好略有下降、增量資金入市放緩的背景下，可能是配置固收類產(chǎn)品的好時機。

　　對于權益市場，信達澳銀基金認為，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩態(tài)勢略超預期，穩(wěn)增長壓力有所加大；資金市場的衰退型寬松格局延續(xù)，但增量資金入市的步伐有所放緩，預計市場仍將處于箱體震蕩格局。

　　“如果認同這波行情中流動性的作用，那資金面對短期市場的影響仍要處在一個重要的位置?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000001" target="_blank" title="博時基金 00000001">博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春則表示，外圍沖擊之下離岸人民幣大幅貶值，春節(jié)前走款導致基礎貨幣缺口增大，回購利率持續(xù)橫亙高位，“全面放松”作為降準的首要理由似乎還不充分，即便通縮正在走向前臺?！傲硗庖粋€簡單量價事實是，降準后資金價格并未出現(xiàn)實質性下行——R007依舊維持在4%以上的高位。所以，增量資金多了嗎？看來未必?！蔽壶P春認為，目前的政策可能處于中性的“對沖”階段，放松擴張的時點需要更多的事實來確認，而對投資者而言，短期的博弈空間收窄了。

　　整體而言，公募基金普遍認同貨幣寬松的預期正在強化。