在“三經(jīng)論壇”4月20日下午舉行的“合作推進(jìn)人民幣國(guó)際化及金融創(chuàng)新”座談會(huì)上，兩岸及香港金融業(yè)人士圍繞人民幣國(guó)際化這一共同關(guān)心的話(huà)題，探討兩岸及香港在人民幣國(guó)際化中的新機(jī)遇及金融創(chuàng)新方向。

　　波動(dòng)性還不足

　　去年以來(lái)，人民幣匯率經(jīng)歷兩輪大幅波動(dòng)，是不是會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)？人民幣國(guó)際化進(jìn)程是否會(huì)受到影響？“如果沒(méi)有波動(dòng)，人民幣難以成為國(guó)際化貨幣?！毕愀劢灰姿紫袊?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，與日元、歐元等相比，人民幣還是“強(qiáng)貨幣”，事實(shí)上目前人民幣的波動(dòng)性還不足。

　　此前，人民幣經(jīng)歷了長(zhǎng)期的單邊升值。2005年匯改以來(lái)，人民幣匯率總體呈現(xiàn)單邊升值走勢(shì)。2011年，雖然人民幣匯率一度呈現(xiàn)有漲有跌的雙向波動(dòng)。但2012年至2014年初，人民幣匯率又重回升值通道。

　　“要真正成為國(guó)際貨幣，不可能只靠升值來(lái)吸引大家持有?！卑褪锼烧J(rèn)為，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展來(lái)說(shuō)，人民幣波動(dòng)是好事。真正的國(guó)際化貨幣要有靈活的波動(dòng)，在波動(dòng)中刺激市場(chǎng)對(duì)不同類(lèi)型人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的需求。他舉例稱(chēng)，在人民幣貶值時(shí)，此前借了大量美元債務(wù)的中國(guó)投資者會(huì)歸還美元債務(wù)、新借人民幣債務(wù)，這將產(chǎn)生新的需求?！安▌?dòng)是正常的，其帶來(lái)的新需求，才能檢驗(yàn)市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)?！?/p>

　　深圳交易所會(huì)員管理部副總監(jiān)丁曉東對(duì)此表示贊同。他認(rèn)為，只有波動(dòng)才能給市場(chǎng)、給投資者帶來(lái)更多交易和投資機(jī)會(huì)，但還須盡量避免暴漲暴跌給市場(chǎng)帶來(lái)的震動(dòng)。

　　市場(chǎng)開(kāi)放是機(jī)遇

　　與會(huì)嘉賓認(rèn)為，香港和臺(tái)灣應(yīng)該發(fā)揮其獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)共贏?！叭嗣駧艂枨髮⑦_(dá)到4000億美元的規(guī)模?！迸_(tái)灣金融研訓(xùn)院董事長(zhǎng)洪茂蔚預(yù)計(jì)，人民幣加入SDR之后，目前僅300億美元的人民幣債券規(guī)模將明顯增長(zhǎng)，人民幣債券的需求將大大增加。目前，香港和臺(tái)灣都發(fā)行了以人民幣計(jì)價(jià)的債券——“點(diǎn)心債”和“寶島債”，對(duì)人民幣債券需求的增加也有望拉動(dòng)香港和臺(tái)灣人民幣債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

　　對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，巴曙松認(rèn)為，此前香港離岸市場(chǎng)加清算行模式的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再。但內(nèi)地市場(chǎng)開(kāi)放不意味著香港就毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，可以實(shí)現(xiàn)雙贏。以債券市場(chǎng)為例，內(nèi)地債券市場(chǎng)開(kāi)放后，并不是所有的境外投資者都會(huì)直接進(jìn)入，對(duì)他們而言，直接投資內(nèi)地市場(chǎng)需要一系列的牌照和資質(zhì)，成本較高。會(huì)有相當(dāng)部分的投資者愿意保留原有的習(xí)慣，通過(guò)香港去投資內(nèi)地的金融市場(chǎng)。

　　向有深度市場(chǎng)發(fā)展

　　目前，香港作為重要的人民幣離岸市場(chǎng)，至今規(guī)模仍然有限。未來(lái)，如何進(jìn)一步推動(dòng)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程？

　　巴曙松認(rèn)為，要提高香港市場(chǎng)的深度，發(fā)行更多以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品，從以貿(mào)易推動(dòng)人民幣國(guó)際化為主，轉(zhuǎn)向以更有深度的金融市場(chǎng)推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。

　　金融市場(chǎng)的縱深發(fā)展將為更進(jìn)一步的人民幣國(guó)際化打下基礎(chǔ)。上海證券交易所香港代表處顧問(wèn)石曉成認(rèn)為，此前，“走出去”的人民幣更多是以存款的方式回流，在人民幣加入SDR以后，各方會(huì)更多運(yùn)用人民幣進(jìn)行投資，這對(duì)兩岸及香港金融市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新是很好的機(jī)會(huì)。

　　在具體的產(chǎn)品創(chuàng)新方向上，凱基證券亞洲營(yíng)運(yùn)總裁黃集蔚提出，隨著人民幣匯率波動(dòng)加大，各個(gè)企業(yè)機(jī)構(gòu)都需要更多避險(xiǎn)工具，同時(shí)，還可以研究如何將人民幣離岸和在岸定價(jià)拉得近一點(diǎn)，在相關(guān)金融產(chǎn)品等方面進(jìn)行創(chuàng)新。

　　“人民幣國(guó)際化需要一個(gè)不斷開(kāi)放發(fā)展的金融市場(chǎng)，反過(guò)來(lái)，金融市場(chǎng)的開(kāi)放發(fā)展也會(huì)加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。”丁曉東表示，深港通目前正在準(zhǔn)備當(dāng)中，人民幣國(guó)際化對(duì)兩岸及香港都是好的“催化劑”，將讓兩岸及香港金融市場(chǎng)發(fā)展得越來(lái)越好。