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2025年01月24日 星期五

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“老生常談”為哪般

  上周,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行春季會(huì)議召開(kāi)。IMF在會(huì)前發(fā)布的研究報(bào)告呼吁加大改革來(lái)確保全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。類似建議,在近年的重要國(guó)際會(huì)議上、報(bào)告中頻頻“露臉”,稍加留意就能感到似曾相識(shí)。這種“老生常談”,表明造成全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的深層次問(wèn)題并未得到徹底解決。

  12日,IMF發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》,下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。報(bào)告同時(shí)警告稱,當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)前景疲軟,下行風(fēng)險(xiǎn)加大。報(bào)告建議,“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需要利用結(jié)構(gòu)性改革、持續(xù)寬松的貨幣政策和財(cái)政支持來(lái)確保更高的、可持續(xù)的增長(zhǎng)。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)致力于降低宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的脆弱性,通過(guò)推動(dòng)促進(jìn)生產(chǎn)率提高的改革等來(lái)重建經(jīng)濟(jì)韌性”。

  IMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)出的“藥方”并無(wú)太多新意,但實(shí)際推動(dòng)起來(lái)卻不容易,反復(fù)呼吁也是無(wú)奈之舉。比如,被各方屢屢提及的結(jié)構(gòu)性改革,雖然大家都能看到改革將帶來(lái)的好處,但要推動(dòng)利益格局的調(diào)整卻是難之又難。以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的銀行業(yè)為例,8年前那場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)凸顯出的問(wèn)題,時(shí)至今日尚未得到徹底解決。13日,美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)布聲明,認(rèn)為美國(guó)銀行、紐約梅隆銀行、摩根大通、道富集團(tuán)和富國(guó)銀行等5家系統(tǒng)重要性銀行提交的自救處置計(jì)劃存在缺陷,并責(zé)令這幾家銀行作出改進(jìn),否則將對(duì)其執(zhí)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。分析認(rèn)為,自救處置計(jì)劃的有關(guān)法案5年前就已經(jīng)出臺(tái),時(shí)至今日大多數(shù)相關(guān)銀行的方案依然無(wú)法達(dá)到監(jiān)管要求,華爾街對(duì)結(jié)構(gòu)改革這件事,看來(lái)也是不太走心。

  其實(shí),值得“老生常談”的內(nèi)容中,不僅有對(duì)解決方案的反復(fù)強(qiáng)調(diào),同時(shí)也有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源頭的多次警示。比如美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的動(dòng)蕩,特別需要反復(fù)提及。

  去年年底至今,美國(guó)貨幣政策的逆轉(zhuǎn)給全球市場(chǎng)所帶來(lái)的震蕩尚未完全消除,而新的影響正在逐漸發(fā)酵之中。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息節(jié)奏的曖昧態(tài)度,翻來(lái)覆去地左右著全球市場(chǎng)情緒。13日,美聯(lián)儲(chǔ)“褐皮書(shū)”顯示,2月下旬至3月底美國(guó)大部分區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張,此前疲軟的制造業(yè)活動(dòng)也開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng),美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)改善。這算是幅不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)圖景,也成為部分市場(chǎng)人士看好美聯(lián)儲(chǔ)加息的佐證之一。不過(guò),同樣是在13日,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在接受媒體采訪時(shí)表示,“在貨幣政策決定過(guò)程中保持謹(jǐn)慎,以防傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)”。耶倫謹(jǐn)慎的表態(tài)似乎是在向外界傳達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)加息的耐心,但也更像是在打預(yù)防針,為即將在4月底召開(kāi)的貨幣政策決策例會(huì)埋下伏筆。

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