13日，中國人民銀行開展MLF（中期借貸便利）操作共計2855億元。值得注意的是，這是央行年內(nèi)第三次進行MLF操作，市場中有聲音稱此次MLF操作為“變相降準”，專家則認為這一說法并不準確。除此之外，近期央行在公開市場中的操作也較為保守，截至目前，7天期逆回購利率保持不變，且4月處于凈回籠狀態(tài)。南方日報記者 唐柳雯

　　MLF釋放流動性比降準靈活

　　“MLF主要調(diào)控的是短期流動性，央行近期多次使用MLF而非降準來釋放資金，體現(xiàn)了央行傾向于提高貨幣政策工具操作頻率、根據(jù)資金面松緊程度隨時調(diào)控流動性的意圖。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負責(zé)人楊馳向南方日報記者表示，降準政策釋放的資金量過大，不如MLF工具靈活，加之有可能引起資本外流，所以今年使用降準政策的頻率與去年相比將會明顯降低。

　　央行本次對17家金融機構(gòu)開展MLF操作共2855億元，其中3個月1270億元、6個月1585億元，利率分別為2.75%、2.85%，與上期持平。楊馳表示，此次MLF利率與前期持平，“說明央行認為近期的市場利率處于合理區(qū)間，暫無繼續(xù)引導(dǎo)融資成本下降的必要性”。

　　記者了解到，MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　1月21日，央行對20家金融機構(gòu)開展MLF操作共3525億元，其中3個月期、6個月期、1年期均為1175億元，利率分別為2.75%、3.0%、3.25%。2月18日，央行曾就MLF操作向部分銀行詢量，并下調(diào)MLF利率，其中6個月期利率由3.0%降至2.85%，1年期由3.25%降至3.00%。2月19日，由于MLF到期1100億元，為保持流動性合理充裕，央行對20家金融機構(gòu)開展MLF操作共1630億元。

　　銀行間流動性趨緊

　　值得注意的是，此次MLF操作量并不及下周到期量，有分析認為央行下周或?qū)⒗m(xù)作MLF。數(shù)據(jù)顯示，下周將有5510億元MLF到期，其中19日和21日分別有3280億元和1175億元3個月MLF操作到期，此外21日還有1055億元6個月MLF到期?！隘B加四五月為繳稅大月，本次難得的提前操作主要反映了央行平衡資金面的態(tài)度及穩(wěn)定市場預(yù)期的決心。預(yù)計下周仍將續(xù)作?！敝薪鸸潭ㄊ找嫜芯拷M研究員朱夢娜表示。

　　事實上，3月16日央行也開展了MLF詢價，并下調(diào)各期限利率25個基點，其中3個月期降至2.50%，6個月期降至2.60%，一年期降至2.75%。但第二天央行并未公布MLF操作情況。有分析認為，彼時銀行間流動性寬松，大行未表示接盤意愿。對比之下，本次MLF操作利率回歸到上一次續(xù)作水平，市場反而表現(xiàn)出需求，中大期貨研究院研究員朱潤宇指出，這顯示目前銀行間市場流動性趨緊，“隨著前期MLF到期和近期央行在公開市場整體偏緊的操作，加上通脹抬頭風(fēng)險，我認為債市將面臨調(diào)整”。

　　逆回購利率保持不變4月處于凈回籠狀態(tài)

　　數(shù)據(jù)顯示，近期央行在公開市場中的操作確實較為謹慎。14日，央行進行了400億元7天期逆回購操作，中標利率為2.25%，考慮到當(dāng)日有100億元逆回購到期，14日凈投放300億元。

　　如果考察整個4月的公開市場操作情況，記者發(fā)現(xiàn)，央行在本月每個交易日都進行了7天期逆回購操作，利率始終保持在2.25%，累計投放4150億元。但是，期間有5250億元到期量，因此公開市場目前處于凈回籠狀態(tài)。

　　7天期逆回購利率保持不變原因何在？對此，華創(chuàng)證券分析師屈慶認為：“一旦公開市場操作利率下降，將會帶動資金利率出現(xiàn)明顯下降，可能會使得金融機構(gòu)再次利用債券或者同業(yè)投資加杠桿，增加風(fēng)險。同時，也會加大資金流出匯率貶值的壓力?！?/p>