2016年的春季來得算不上早，因為直到上周，微博上廣為流傳的還是王石穿著羔羊皮冬裝拍攝的街拍照。

　　對王石而言，這個春天，可能比冬天還要難熬。華潤新任董事長傅育寧公開表達出對萬科管理層的不滿，寶能尚未撤退，深圳地鐵與萬科的合作未得到董事會批準(zhǔn)。

　　而屬于房地產(chǎn)業(yè)的寒冬，盡管在國家政策刺激下，去庫存任務(wù)仍然任重道遠，萬科的未來也仍然存在大量變數(shù)。

　　耐人尋味的是，3月26日，王石以亞洲賽艇聯(lián)合會主席的身份出席了“艇進·2016松山湖賽艇公益大師賽”推廣民間賽艇。這位中國最大的房地產(chǎn)企業(yè)掌舵者此行謹(jǐn)言慎行，兩名助理陪伴左右。王石本人僅表示，“只談賽艇，不談房價，不談萬科”。

　　“耿直”的王石

　　曾經(jīng)，王石是一個十分愿意表達觀點的企業(yè)家。他的公眾形象親民，愛爬山愛游艇，獨自上哈佛游學(xué)，面對從財經(jīng)媒體到時尚媒體的采訪，他都能侃侃而談。他并不諱言自己的新任女友，也十分愿意營造出戀愛中的“老房子”形象。

　　與此同時，萬科的形象也在他的營造下在房地產(chǎn)企業(yè)中算得上“良好”。2016年3月14日，萬科發(fā)布了第九份“企業(yè)社會責(zé)任報告”，報告中有這樣一段話， “誠然，我們也有野蠻生長的階段，那時盡管我們規(guī)模很小，卻已樹立了不行賄的底線、健康豐盛的愿景和改良社會的雄心……”

　　事實上，面對寶能進駐萬科，王石的“耿直”也為此事上頭條起到了“助攻”作用。

　　2015年12月，萬科的王石和寶能的姚振華進行過一次對話。王石公開表示，寶能缺乏信用，控股萬科會影響公司的評級。并且，寶能擅長玩資本，萬科想踏踏實實做實業(yè)，寶能控股萬科后可能把公司當(dāng)成玩資本的籌碼，最終毀掉萬科。“所以，我不歡迎你?！蓖跏f。

　　2016年1月，王石在新疆“天山峰會”上再次提及“萬寶之爭”，拒絕的理由上升到了體制層面。王石表示，他希望萬科成為對國家、對行業(yè)、對未來舉足輕重 的企業(yè)。他希望將萬科設(shè)計成國企為第一大股東的混合所有制企業(yè)?！爸灰敲衿?，無論過去、現(xiàn)在、還是未來，無論我喜不喜歡你，我都不歡迎你?！蓖跏俅螌?寶能說了“不歡迎”三個字。

　　而全程，萬科的大股東華潤并未多說一句。

　　變臉的大股東

　　直到2016年3月，沉默許久的華潤終于發(fā)出了自己的聲音。

　　3月17日，萬科召開今年的第一場臨時股東大會。這是“萬寶之爭”發(fā)生后，萬科首次舉行的股東大會。

　　股東會召開的四天之前，萬科為了阻擊寶能的進駐，引入了深圳地鐵集團作為股東。3月13日，停牌3個月的萬科公告了與深圳地鐵集團簽署的合作備忘錄：深圳地鐵集團將以400億元至600億元的資產(chǎn)入股萬科。

　　然而，一直在萬科背后默默支持的“大哥”華潤，在股東大會上卻發(fā)出了不同的聲音。在股東大會結(jié)束后，華潤方面代表，突然對萬科與深鐵合作中的一些程序性行 為提出異議。華潤集團表示，萬科和深圳地鐵集團合作方案公告，沒有經(jīng)過萬科董事會討論通過，是管理層自己的一個決定；萬科董事會在3月11日召開了董事會 會議，當(dāng)天有21項細(xì)項，但完全沒有提到將要簽署與深鐵合作的備忘錄。

　　華潤方面還表示，目前華潤派駐萬科的三位董事，已經(jīng)向深圳和香港的監(jiān)管部門反映了上述問題。監(jiān)管機構(gòu)在處理反饋中。

　　隨后，華潤新任董事長傅育寧在3月19日接受采訪時對萬科說了四句話：一、萬科做得不錯，管理團隊也很專業(yè)，我們一直支持萬科發(fā)展。二、17日的萬科臨時 股東會后，我們的股東代表向媒體披露的事實，這些股東代表說的是事實。三、華潤支持萬科發(fā)展，同時也高度關(guān)注良好的公司治理制度。四、如此重大的事情在 11日的董事會議上只字未提，第二天就簽訂了一個又是股權(quán)對價，又是交易資產(chǎn)的規(guī)模，又是支付方式的備忘錄，這合適么？

　　對此，萬科方面表示，此次重組公司早就和華潤董事進行過溝通。春節(jié)前，公司管理團隊拜會華潤董事時，曾經(jīng)明確提到公司有意和深圳市地鐵集團進行戰(zhàn)略合作，并提到了存在向地鐵集團增發(fā)股票的可能性。

　　萬科還認(rèn)為備忘錄并沒有約定具體注入項目，也沒有約定在重組中對應(yīng)的股權(quán)比例和股權(quán)價格，未來交易是否進行，還需要經(jīng)過公司董事會和股東大會的審議。備忘錄并無法律約束力，因此，萬科管理層認(rèn)為，公司簽署合作備忘錄，無須事先通過董事會審議，符合公司治理的相關(guān)規(guī)定。

　　以王石為代表的管理層，在過去十多年中，和華潤的合作一直親密無間，甚至被寫入了哈佛商業(yè)評論的典型案例。華潤的忽然“反水”為深圳地鐵的入駐增加了不確定因素，也將王石為代表的管理層和股東的矛盾放到了公眾面前。

　　從《羅馬人的故事》說起

　　在股東大會上的提問環(huán)節(jié)，王石成為被股東提問最多的管理層成員。

　　王石在回答問題時，推介了《羅馬人的故事》。他認(rèn)為，“羅馬人創(chuàng)造的國家，既有共和制、寡頭政治制度，又有皇帝制、個人獨裁制度。這對企業(yè)管理者很有借鑒意義。”

　　鹽野七生耗時15年的作品《羅馬人的故事》，寫出了寬容、法治和共和精神，也借此找到了人性中那些最卓越向上的力量。

　　王石2011年給《羅馬人的故事》寫推介的時候是這么寫的：“作為國家來說，自由與寬容，這才是羅馬帝國的立國之本，作為跨國企業(yè)來說，寬容開放，兼收并 蓄應(yīng)當(dāng)是它的核心價值觀念。正是這些基本的價值取向和目標(biāo)，賦予羅馬帝國強大的力量，并成為西方文明的一個重要源頭。這也是我向朋友們力薦這本書的原 因?！?

　　四年后，王石表示不歡迎寶能成為第一大股東。

　　與此同時，業(yè)界也看到王石希望萬科成為國企為第一大股東的企業(yè)，又反對一股獨大，因而，華潤增持到15%便停滯不前，只有相對控股線（30%）的一半。

　　在過去的二十年中，華潤和萬科的關(guān)系一直穩(wěn)定，即使在經(jīng)歷了1994年君萬對萬科同樣的“偷襲”后，這一股權(quán)結(jié)構(gòu)也并未調(diào)整。這也給2015年寶能伏擊萬科埋下了伏筆。

　　寶能的介入讓這一相對平衡的關(guān)系出現(xiàn)了裂痕。但與此同時，是什么原因給了寶能進擊的勇氣？以至于用高杠桿高風(fēng)險資金也要押寶萬科，是否“窺見天機”？

　　在萬科的股票論壇上，不少股民認(rèn)為，這是萬科管理層的失誤，卻讓寶能看到了機會。

　　公開信息顯示，2014年，一只名為國信金鵬分級1號私募基金從成立伊始就開始密集增持 萬科A 。據(jù)媒體披露，參與該基金增持萬科A的深圳市盈安財務(wù)顧問有限公司，是包括萬科集團董事會主席王石在內(nèi)的1320名事業(yè)合伙人組成的。

　　而到了2015年3月31日，國信金鵬分級1號私募基金成為僅次于華潤的萬科A股（不包括H股）第二大股東。買入了45699.32萬股，占比4.70%，這一比例到2016年變?yōu)?.14%。

　　萬科A股前十大股東里，在2015年第三季度還出現(xiàn)了一個與萬科管理層有著千絲萬縷關(guān)系的德贏資管計劃，該計劃的管理人是招商財富資產(chǎn)管理有限公司。德贏 資金約9.68億元，原是萬科工會委員會下屬上海萬豐資產(chǎn)管理公司名下的資產(chǎn)，其前身是萬科企業(yè)股資產(chǎn)。這筆資產(chǎn)由2011年王石及萬科管理層捐獻出去， 作為社會公益基金，其資產(chǎn)收益只能用于社會公益事業(yè)。到萬科停牌之時，這一資管計劃占2.98%的股份。

　　兩項資管計劃所掌握的萬科股份為7.12%，大股東華潤也不過是15%，不禁讓人對管理層的真正意圖起疑。

　　新政下的慎重決策

　　和深圳地鐵的合作推進，對萬科而言，并不僅是為了謀求多一家國企來和寶能抗衡這么簡單。在樓市宏觀調(diào)控的大背景下，堅持在一線城市拿地的萬科，所面對的成本高昂已經(jīng)嚴(yán)重影響到企業(yè)發(fā)展。

　　萬科副總裁譚華杰曾公開表示：“不僅是萬科，目前所有開發(fā)商在拿地的時候都遇到了短期的瓶頸，從這個角度看，軌道交通是未來公司一定要牢牢抓住的主題。”

　　萬科2015年年報顯示：其毛利率同比下滑0.79個百分點。譚華杰曾就此公開表示：“地價占房價的比例越來越高，一定會擠占毛利空間，所以毛利率持續(xù)下降不是一個意外的情況，是地價上升的一個必然表現(xiàn)結(jié)果。”

　　在萬科與深圳地鐵簽署的合作備忘錄中，公布這一重組計劃“交易對價介于人民幣400億元至600億元之間，目標(biāo)公司在雙方簽署正式的交易文件時，地鐵集團 將注入部分優(yōu)質(zhì)地鐵上蓋物業(yè)項目的資產(chǎn)”。也就是說，萬科將以股權(quán)來換取地鐵上蓋的物業(yè)項目的資產(chǎn)，以規(guī)避拿地成本過高帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

　　無論王石未來會否退出萬科，不容置疑的是，這次引入深圳地鐵并不是王石的意氣之爭，而是掩藏在意氣之爭下的慎重決策。

　　但王石忽略了金融背景出身的華潤新任董事長傅育寧，也忽略了萬科之于華潤的意義。2000年，華潤入駐萬科時，萬科銷售業(yè)績不足40億元，華潤自身的地產(chǎn)業(yè)務(wù)更加微不足道。時至今日，萬科很可能在2016年成為地產(chǎn)界第一個邁入3000億俱樂部的企業(yè)。

　　這樣的控股企業(yè)，對華潤來說已經(jīng)不是當(dāng)年過家家式的管理就能控制得了的。隨著央企改制的推進，傅育寧對于萬科的態(tài)度必將更為明確和堅定。

　　在國企改制的大背景下，王石過去的堅持，或?qū)⑴龅礁嘈聠栴}。

　　野蠻人之爭還將繼續(xù)，野蠻人也將繼續(xù)出現(xiàn)。