奇虎360私有化方案周三正式通過(guò)，“借殼回歸A股”成為市場(chǎng)對(duì)360的普遍期待。據(jù)美國(guó)監(jiān)管文件顯示，截至目前，有31家中概股公司的私有化正在有條不紊地進(jìn)行中。一時(shí)間，市場(chǎng)上對(duì)中概股回歸借殼期盼再起。

　　從已退市和已達(dá)成私有化協(xié)議的公司案例看，大型資本機(jī)構(gòu)作為第一梯隊(duì)已經(jīng)率先入場(chǎng)，中小投資者似乎無(wú)緣“內(nèi)場(chǎng)”參與，國(guó)內(nèi)接觸類(lèi)似業(yè)務(wù)的資管人士對(duì)上證報(bào)記者表示，“投資者仍可關(guān)注資管、信托、新三板以及A股上市公司各顯神通的玩法?！鄙鲜鋈耸勘硎?，盡管大多數(shù)投資者沒(méi)有VC的資源，也不是土豪三板公司，但通過(guò)仔細(xì)梳理，“小而美”的機(jī)會(huì)依然眾多。

　　2家A股公司參與“團(tuán)購(gòu)”

　　中概股估值與A股差異甚大成為推動(dòng)中概股回歸的重要因素，被巨人網(wǎng)絡(luò)借殼的世紀(jì)游輪在消息公布后連續(xù)拉板，最高漲幅達(dá)到停牌前的10倍。這樣的財(cái)富效應(yīng)引發(fā)各路資本競(jìng)相追捧奇虎360。

　　公開(kāi)信息顯示，2家A股公司參與360“團(tuán)購(gòu)”。中信國(guó)安3月29日發(fā)布公告，審議通過(guò)參與奇虎360私有化議案，擬通過(guò)下屬控股子公司西藏國(guó)安睿博投資管理有限公司發(fā)起設(shè)立的奇虎360專(zhuān)項(xiàng)投資基金參與奇虎私有化，預(yù)計(jì)投資金額約4億美元。另一家上市公司湖南電廣傳媒也通過(guò)公告宣布，擬以認(rèn)購(gòu)“華融360專(zhuān)項(xiàng)投資基金”的方式間接投資奇虎360科技有限公司股權(quán)。其中，公司投資額不超過(guò)3億元人民幣。

　　此外，360買(mǎi)方團(tuán)成員還包括一家頂級(jí)VC——紅杉資本。紅杉資本是全球最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資基金之一，京東、聚美優(yōu)品成功上市、唯品會(huì)并購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)獲騰訊戰(zhàn)略投資，這些眼花繚亂的資本運(yùn)作都有紅杉的背影。

　　另一家VC公司同樣值得市場(chǎng)高度關(guān)注——IDG對(duì)市場(chǎng)布局更早。去年，IDG已與二級(jí)市場(chǎng)頂級(jí)公募博時(shí)基金聯(lián)合成立合資公司和諧博時(shí)管理有限公司，正式發(fā)行第一期股權(quán)投資基金。這是中國(guó)資本市場(chǎng)首家由VC和公募基金子公司聯(lián)合成立合資公司布局股權(quán)投資市場(chǎng)的案例。

　　接近博時(shí)基金人士對(duì)上證報(bào)記者表示：“奇虎回歸為基金投資提供了極佳的思路，目前尚有30多家公司等待回歸，相信公募會(huì)加快布局其中。”

　　資管信托吃“二鍋面”

　　俗話說(shuō)，“頭鍋餃子二鍋面”，無(wú)法直接參與360買(mǎi)方團(tuán)的資管、信托也有自己一套打法。據(jù)上證報(bào)記者了解，目前市場(chǎng)上有多家券商資管制定了針對(duì)中概股回歸的產(chǎn)品，同時(shí)多家信托公司也推出了相關(guān)計(jì)劃。

　　3月初，興業(yè)證券資管推出主要投資潛在“殼資源”的策略產(chǎn)品。長(zhǎng)江資管正在籌備針對(duì)A股“殼資源”概念進(jìn)行重點(diǎn)投資的集合計(jì)劃。

　　據(jù)悉，長(zhǎng)江資管針對(duì)A股“殼資源”的集合計(jì)劃選擇方面主要考慮：市值小、實(shí)際控制人為個(gè)人、運(yùn)營(yíng)能力弱的公司，同時(shí)大股東控制力不強(qiáng)且賣(mài)殼意愿強(qiáng)的標(biāo)的。同時(shí)，根據(jù)殼公司背后或相關(guān)主體的產(chǎn)業(yè)方向，重點(diǎn)把握符合“十三五”規(guī)劃布局的方向性資產(chǎn)。興證資管相關(guān)產(chǎn)品主要選擇主板或中小板中總市值在40億元以下，公司治理規(guī)范、財(cái)務(wù)健康、公司業(yè)務(wù)人員已進(jìn)行有效整合，甚至公開(kāi)信息顯示股東關(guān)聯(lián)方已經(jīng)介入的公司。

　　市場(chǎng)分析人士指出，目前IPO排隊(duì)企業(yè)尚有700多家，排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)。因此，借殼上市或成為這些排隊(duì)公司的較優(yōu)選擇，市場(chǎng)對(duì)“殼資源”價(jià)值的預(yù)期有望大大提升。

　　一名南方券商人士對(duì)記者表示：“經(jīng)過(guò)市場(chǎng)前期深度整理，殼資源價(jià)格已經(jīng)大幅下降，目前介入是較好的時(shí)機(jī)?！?/p>

　　與此同時(shí)，近期有不止一家信托公司推出了針對(duì)360私有化的信托計(jì)劃，這些信托投資標(biāo)的中包括奇虎360私有化在內(nèi)的一攬子中概股私有化標(biāo)的，“起步門(mén)檻一般在300萬(wàn)元以上，100萬(wàn)都需要排隊(duì)進(jìn)入”。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，信托計(jì)劃本身分享企業(yè)IPO高溢價(jià)的可能性不大，類(lèi)似信托計(jì)劃可以看作一種對(duì)擬上市公司股東的融資行為。

　　但市場(chǎng)人士特別提醒投資者，從大多數(shù)中概股的情況來(lái)看，從退市到重回A股要經(jīng)歷兩年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，考慮到上市后的限售解禁期，投資資金可能要4年至5年后才能完全退出，因此這類(lèi)產(chǎn)品面臨時(shí)間成本，同時(shí)還需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和處置風(fēng)險(xiǎn)等，一旦任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，投資者有可能損失本金和收益。