新華社北京3月24日電？題：不良資產(chǎn)證券化信息披露指引“出爐”試點(diǎn)即將“落地”

　　新華社記者 姜琳

　　備受關(guān)注的不良資產(chǎn)證券化正在漸行漸近。24日，由中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)完成的《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（征求意見稿）》向會(huì)員單位發(fā)布。隨著信息披露指引的“出爐”，首批六家銀行的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品即將落地。

　　“這是央行推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展、強(qiáng)化信息披露機(jī)制的又一舉措。總的目的是提高不良貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)透明度，維護(hù)投資者合法權(quán)益?！币晃唤咏灰咨虆f(xié)會(huì)的人士告訴記者，該指引涵蓋發(fā)行環(huán)節(jié)信息披露、存續(xù)期定期信息披露、重大事件信息披露以及評價(jià)與反饋機(jī)制等諸多內(nèi)容。

　　按照此前市場推測，首批不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)該以對公不良資產(chǎn)為主，基本不會(huì)涉及到銀行零售業(yè)務(wù)的不良資產(chǎn)。而從此次發(fā)布的指引征求意見稿看，市場推測得到了印證。

　　“確實(shí)主要是針對對公不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)?！币晃皇袌鋈耸空f，目前國內(nèi)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)里85％以上都是對公資產(chǎn)，而對公貸款又是不良資產(chǎn)中壓力最大的。因此真正用來做不良資產(chǎn)證券化的，肯定是對公不良。當(dāng)然，指引兼顧了個(gè)人貸款等各類型資產(chǎn)。

　　去年以來，包括央行、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多位監(jiān)管官員，在不同的公開場合均表示要探索不良資產(chǎn)證券化，工、農(nóng)、中、建、交和招商銀行等六家銀行獲準(zhǔn)成為首批試點(diǎn)銀行。但是，由于監(jiān)管部門尚未正式披露不良資產(chǎn)證券化的具體細(xì)節(jié)，相關(guān)進(jìn)展的真實(shí)情況仍未有明確消息。

　　一家股份行投行部人士表示，不良資產(chǎn)證券化在實(shí)際推進(jìn)過程中存在多重挑戰(zhàn)。一方面，監(jiān)管部門對其可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)仍存疑慮；加之目前存在現(xiàn)有法規(guī)條款制約、定價(jià)估值不確定、評級難度大等問題，不良資產(chǎn)證券化的進(jìn)展始終謹(jǐn)慎而緩慢。而更大的問題來自投資端。

　　“不少投資者一聽到‘不良’二字很謹(jǐn)慎，因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)的現(xiàn)金流不易預(yù)測，資產(chǎn)的回收時(shí)間和回收率不確定，導(dǎo)致定價(jià)和估值難度大?！币晃辉u級機(jī)構(gòu)的資深分析師表示，正因?yàn)檫@樣，此次指引在現(xiàn)有債券發(fā)行信息披露框架上，針對不良貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)特點(diǎn)，增加了新的要點(diǎn)。

　　據(jù)介紹，指引一是增加對不良貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息披露要求，包括入池資產(chǎn)抵押物特征、回收率預(yù)測及現(xiàn)金流回收預(yù)測等信息；二是增加證券化相關(guān)機(jī)構(gòu)不良貸款歷史經(jīng)驗(yàn)及數(shù)據(jù)的披露要求，包括發(fā)起機(jī)構(gòu)不良貸款情況，發(fā)起機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)池實(shí)際處置機(jī)構(gòu)不良貸款證券化相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和歷史數(shù)據(jù)等；三是在定價(jià)估值相關(guān)信息方面，增加了對盡職調(diào)查、資產(chǎn)估值程序及回收預(yù)測依據(jù)的信息披露要求，為投資者提供基礎(chǔ)的估值依據(jù)。

　　“透明度越高，數(shù)據(jù)越全面詳實(shí)，對投資者判斷風(fēng)險(xiǎn)、評估價(jià)值越有利?！边@位分析師說，不良資產(chǎn)證券化能否真正推行，除了需要銀行的強(qiáng)烈意愿，最需要投資者的認(rèn)可。從這個(gè)意義上講，指引走出了不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的第一步。