多重利好助力A股反攻，昨日滬指放量暴漲4.26%，再現(xiàn)逼空行情。不過(guò)，被前期市場(chǎng)來(lái)回“割肉”的機(jī)構(gòu)投資者仍然較為謹(jǐn)慎，不敢輕言反彈窗口已經(jīng)重啟，他們認(rèn)為需要等待更多險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金再次進(jìn)場(chǎng)，以夯實(shí)底部，打開(kāi)股市上行空間。

　　多重利好神助攻

　　昨日市場(chǎng)一鼓作氣，幾乎沒(méi)有遇到像樣的抵抗，便一路攀升至2849點(diǎn)?；鹑耸織畹慢埛治稣J(rèn)為，多重利好共振造就A股反彈：首先，在央行降準(zhǔn)的刺激下，投資者重拾信心，再次肯定了春季攻勢(shì)的存在；其次，在房地產(chǎn)市場(chǎng)的帶動(dòng)下，傳統(tǒng)周期股如房地產(chǎn)、建材、有色、鋼鐵都漲幅驚人，而軍工、計(jì)算機(jī)等也現(xiàn)快速反彈，熱點(diǎn)層出不窮，加速筑底反彈的節(jié)奏形成；另外，券商上調(diào)兩融擔(dān)保證券折算率；“一哥”王亞偉帶頭，多家私募發(fā)新產(chǎn)品欲入場(chǎng)抄底等。

　　“周二下午市場(chǎng)出現(xiàn)了一些信號(hào)，我就感覺(jué)會(huì)有一波行情，各種超預(yù)期政策疊加，神助攻A股反彈?！鄙虾Ｄ乘侥既耸空f(shuō)，“我以為周三就只上午會(huì)走一波行情，沒(méi)想到下午漲得更猛，上午賣了一些前期被套的中小創(chuàng)，賣早了！另外也買了一些供給側(cè)改革的股票，有買有賣，輕倉(cāng)參與，慢慢等。”曾經(jīng)在公募有過(guò)長(zhǎng)達(dá)七年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)的他，認(rèn)為近期可能是公募基金密集調(diào)結(jié)構(gòu)的窗口期，“有供給側(cè)改革‘護(hù)體’，鋼鐵、房地產(chǎn)、有色也不會(huì)深跌，而中小創(chuàng)已經(jīng)被來(lái)回‘割了幾次肉’，所以基金經(jīng)理會(huì)有切換動(dòng)力，創(chuàng)業(yè)板一反彈就剁，再慢慢切到另一邊?！?/p>

　　不過(guò)他仍然謹(jǐn)慎認(rèn)為，尚不能輕言反彈窗口已經(jīng)重啟，受昨日量?jī)r(jià)齊升的局面影響，市場(chǎng)短期的熱情可能會(huì)被很大地調(diào)動(dòng)起來(lái)，但這波行情若要延續(xù)，還需靠經(jīng)濟(jì)基本面的改善、實(shí)質(zhì)性的利好政策持續(xù)落地，以及具有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的長(zhǎng)線資金例如險(xiǎn)資等再次進(jìn)場(chǎng)。

　　？險(xiǎn)資節(jié)后多贖回

　　國(guó)內(nèi)某家具有優(yōu)秀權(quán)益投資能力的公募基金人士向中國(guó)證券報(bào)記者證實(shí)，春節(jié)后，不少大型保險(xiǎn)公司陸續(xù)贖回基金公司的產(chǎn)品，贖回范圍不小。該家公募和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有長(zhǎng)期密切業(yè)務(wù)往來(lái)，且權(quán)益投資能力獲業(yè)界認(rèn)可。

　　“今年初，不少機(jī)構(gòu)投資者被‘悶’了一把。1月末市場(chǎng)底出現(xiàn)時(shí)，確實(shí)有部分保險(xiǎn)公司在試探性地加倉(cāng)，購(gòu)買基金或者自己加大股票配置比例，隨著春節(jié)前后幾天的反彈，有些股票已經(jīng)漲得不錯(cuò)，部分保險(xiǎn)公司這波也賺到了10%的收益，加上自身分紅、確認(rèn)收益等需求，以及保監(jiān)會(huì)對(duì)部分保險(xiǎn)公司發(fā)出警示函，不少上市的險(xiǎn)企近期開(kāi)始陸續(xù)贖回權(quán)益類基金，部分基金被迫砸盤，一些機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股也跟著‘遭殃’，這也是前期市場(chǎng)大幅下跌的原因?！彼f(shuō)。

　　他提出，保監(jiān)會(huì)2月底對(duì)中融人壽保險(xiǎn)發(fā)出監(jiān)管函〔監(jiān)管函（2016）5號(hào)〕，認(rèn)為屬于償付能力不足類公司，責(zé)令即日起不得增加股票投資，此事對(duì)全行業(yè)的險(xiǎn)企都具有較為明顯的警示作用。但事實(shí)上，大型險(xiǎn)企和中小險(xiǎn)企在權(quán)益投資的倉(cāng)位配置上呈現(xiàn)一定的“比例倒掛”現(xiàn)象，即中小險(xiǎn)企喜歡持有甚至舉牌中小上市公司的股票，而大型險(xiǎn)企熱衷長(zhǎng)線埋伏基本面向好、流水好的藍(lán)籌股，他認(rèn)為，在中融人壽事件中，監(jiān)管層想警示的是中小險(xiǎn)企對(duì)小盤股的過(guò)分追逐，而非對(duì)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的配置，但客觀上使得險(xiǎn)企紛紛開(kāi)始“自我風(fēng)控”，減小了對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置。

　　“險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)偏好被迫下降，但在債市整體收益下行、高收益資產(chǎn)缺乏的情況下，險(xiǎn)資配置權(quán)益資產(chǎn)尤其是低估值的藍(lán)籌股，是非常必要甚至是必經(jīng)之路?！鄙鲜鋈耸糠Q，而隨著市場(chǎng)的震蕩筑底，險(xiǎn)資這類長(zhǎng)線資金再次進(jìn)入，對(duì)夯實(shí)底部、推動(dòng)市場(chǎng)向好走勢(shì)、爭(zhēng)取市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，具有非常重要的作用。而據(jù)機(jī)構(gòu)人士測(cè)算，今年4.5萬(wàn)億險(xiǎn)資可參與配置，6千億元的增量資金有望入市，市場(chǎng)仍具備一定的上行空間。(徐文擎)