昨日，滬指重挫近3%，失守2700點，盤中一度觸及前期2638點低位；創(chuàng)業(yè)板指則暴跌逾6%，5個交易日累計跌15%，跌破1900點，創(chuàng)5個月來新低。多位接受證券時報記者采訪的公私募人士表示，注冊制推進、殺高估值、公募調倉等因素或是創(chuàng)業(yè)板暴跌的原因，但不必過分悲觀，后市主要看好受益于供給側改革的個股和業(yè)績高增長白馬股。

　　多因素致創(chuàng)業(yè)板暴跌

　　多位基金人士認為，注冊制推進預期、殺高估值、公募調倉等或是今日市場暴跌的主要原因。

　　北京某大型公募國企改革基金經理分析，股指暴跌主要有四大因素：一是近期樓市火爆，分流股市資金；二是3月1日起，國務院對注冊制改革的授權將正式實施，讓股市承壓；三是人民幣持續(xù)溫和貶值造成市場擔憂；四是上周的G20財長和央行行長會議未能“振奮”人心，市場積極預期落空。

　　該基金經理稱，短期來看，監(jiān)管層說明注冊制不會馬上推行，今年出臺注冊制改革方案的可能性不大，但注冊制對創(chuàng)業(yè)板市場的長期影響偏空，隨著注冊制不斷推進，創(chuàng)業(yè)板市場的擴容預期將導致當前的較高估值得到修復，也對投資者的心理帶來一定沖擊。

　　在公募人士看來，在下跌市場，更高估值的創(chuàng)業(yè)板股票更容易成為市場的“棄兒”。

　　北京某中型公募基金經理認為，創(chuàng)業(yè)板暴跌容易讓投資者聯(lián)想到2015年6月至今的3次股災，市場暴跌后投資者風險偏好急速下降，估值相對偏高的中小創(chuàng)股票首當其沖。

　　該基金經理稱，市場雖然沒有特別大的利空，但在投資者風險偏好急劇下降的情況下，估值相對較高的創(chuàng)業(yè)板股更容易被拋售。目前，傳統(tǒng)行業(yè)估值基本處于合理位置，但成長股估值仍高達50倍以上，仍需市場進一步消化。在市場連續(xù)暴跌情況下，再低的市場估值也會被繼續(xù)壓縮，并會放大這種恐慌情緒。

　　滬上某中型基金公司基金經理也認為，市場不好的時候，大家就會殺估值，昨天煤炭股、銀行股下跌較少，因為估值較低，計算機、傳媒這些高估值的行業(yè)殺跌就會比較猛烈。

　　除高估值外，創(chuàng)業(yè)板暴跌可能也與基金調倉存在一定關聯(lián)。

　　上海某公募投資總監(jiān)表示，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出新低，一是因為沒有業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板股票大幅殺跌；二是公募基金中，中小創(chuàng)股票倉位一直很高，可能市場有調倉的動作。

　　該投資總監(jiān)稱：“中小創(chuàng)在上漲中一定是急先鋒，但是，一旦碰上市場調整，跌幅也會較深，今年以來連續(xù)暴跌對市場人氣、投資者風險偏好都有比較大的打擊，可能需要一個相對長的階段來慢慢修復人氣?！?/p>

　　看好供給側改革

　　和白馬成長股

　　針對后市創(chuàng)業(yè)板走勢，多位基金人士稱，市場雖跌到深處但并不悲觀，相對更看好供給側改革受益股票和業(yè)績高增長的白馬股。

　　上述上海中型公募基金基金經理表示：“我個人并不悲觀，從大類資產配置角度看，房地產和債券都類似接近股市最高點的位置，目前股市非常有吸引力?！?/p>

　　北京大君智萌投資董事長呂長順也表示，雖然創(chuàng)了年內調整新低，但創(chuàng)業(yè)板指還是強于滬指，因為它沒有跌破去年9月的低點，而滬指跌破了。最黑暗的時候應該是底部，創(chuàng)業(yè)板目前基本到底部了。

　　北京某大型公募國企改革基金經理也分析，市場上一些積極因素正在孕育：一是外圍股市企穩(wěn)，如歐美股市近期漲多跌少，全球主要市場的風險偏好有所回升；二是本周將迎來2016年全國兩會，A股市場也將正式邁入兩會行情。因此，A股短線反彈的概率較大，尤其是與供給側改革關聯(lián)較大的周期性板塊或好于成長股。

　　對于后市，北京上述中型公募基金經理也坦言，目前看得并不是很清楚，短期內會規(guī)避中小創(chuàng)股票，并通過倉位管理和調整持股結構，做好應對預案，但仍看好創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績高增長股票的中長期投資價值。

　　在投資機會方面，益民基金推薦兩類板塊：一類是有漲價預期的板塊，如煤炭、有色、鋼鐵、化工、養(yǎng)殖等；另一類是房地產、家電、汽車等，因為地產成交火爆，有利于房地產產業(yè)鏈的活躍。

　　南方某公募人士表示，對市場仍保持相對謹慎的態(tài)度，在投資上會防范供給側改革導致的僵尸企業(yè)倒閉和違約風險，結構上，相對看好兩會主題、次新股中的成長股。

　　呂長順表示，目前主要看好生物制藥、醫(yī)療設備、網(wǎng)絡等行業(yè)和板塊，現(xiàn)在有些行業(yè)已經跌出價值和機會，跌幅超過一半時，不應該過分看空。

　　他說：“對于未來走勢，我不是很悲觀，原因是指數(shù)已經到很低位置，沒有太多空間可跌。感覺機會來了，可能是和去年9月同等的機會?！保ㄓ浾?李樹超 李滬生 吳君）