受多重因素影響，上周四一根長(zhǎng)陰破壞了A股原本的技術(shù)形態(tài)。上周五大盤振蕩上行，資金少量流入，總量資金有流出，全天大盤振蕩反復(fù)中稍有上行。最終，上周大盤下跌92個(gè)點(diǎn)，跌幅為3.25%，周線收一根中陰線。而伴隨著3月1日這一時(shí)點(diǎn)的鄰近，A股市場(chǎng)也變得敏感起來(lái)。

　　分析指出，近期官方頻釋利好，有助于安撫投資者慌張的情緒。兩會(huì)前夕，維穩(wěn)預(yù)期仍在，空頭難以連續(xù)砸盤。但另一方面，大跌已給投資者留下陰影，市場(chǎng)心理修復(fù)難立竿見(jiàn)影，反彈之路很可能不會(huì)一蹴而就。

　　行情

　　市場(chǎng)走出“心電圖”走勢(shì)

　　受不實(shí)傳言影響，加之A股反彈多日積累了大量短線獲利盤，獲利了結(jié)壓力驟增。多因素疊加的實(shí)際與心理沖擊，使得上周大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整走勢(shì)，K線組合呈現(xiàn)“長(zhǎng)陰驚魂”，千股跌停局面再現(xiàn)，市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)，走出“心電圖”式上躥下跳走勢(shì)。最終，上周大盤周漲3.25%，創(chuàng)業(yè)板下挫8.87%，兩市總成交量較上上周增加約16.76%，表明場(chǎng)外資金有抄底跡象，場(chǎng)內(nèi)資金有流出跡象，“圍城”效應(yīng)加大，但情緒波動(dòng)較大，信心有所不足。

　　從盤面來(lái)看，上周量能釋放較多，個(gè)股活躍度不減，個(gè)股分化走勢(shì)加劇。上周表現(xiàn)較好的為煤炭、有色、鋼鐵、水泥、銀行、醫(yī)藥等周期性行業(yè)，跌幅居前的是互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療設(shè)備、軟件開(kāi)發(fā)、文化傳媒、體育、高送配、安防、軍工等概念。

　　從技術(shù)上看，上周大盤先揚(yáng)后抑，盤中大幅波動(dòng)，并呈價(jià)跌量增態(tài)勢(shì)，5周均線失守，2900、2800點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)關(guān)口告失，大盤弱勢(shì)形態(tài)再現(xiàn)。量?jī)r(jià)關(guān)系顯示，短線大盤還將圍繞5周線波動(dòng)。日線技術(shù)指標(biāo)顯示，上周五大盤價(jià)漲量縮，量的萎縮，預(yù)示短線市場(chǎng)殺跌動(dòng)力減弱，但K線組合顯示，短線大盤盤中波動(dòng)還會(huì)加劇，2800點(diǎn)附近有壓力。分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，短線大盤盤中振蕩后，還會(huì)延續(xù)反彈走勢(shì)，但短線空間有限。

　　綜合分析，后市供給側(cè)改革熱點(diǎn)有望持續(xù)，主要集中在以煤炭、有色、鋼鐵為代表的周期性產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板為代表的中小創(chuàng)題材股則受到資金回避，尤其是高價(jià)高估值題材股及退市風(fēng)險(xiǎn)股受到資金拋壓或回避。結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)明顯，“蹺蹺板”現(xiàn)象持續(xù)，“二八”現(xiàn)象正悄然取代過(guò)往的“八二”現(xiàn)象。

　　關(guān)注

　　注冊(cè)制是否為暴跌元兇

　　上周四千股跌停的慘劇，讓小散戶們剛剛恢復(fù)的信心瞬間灰飛煙滅。

　　縱觀其原因，從資金面吃緊到保監(jiān)會(huì)禁止單個(gè)保險(xiǎn)公司購(gòu)買股票，再到銀行喊話要中證金還錢等傳聞出現(xiàn)，可謂應(yīng)有盡有，包羅萬(wàn)象。其中，對(duì)市場(chǎng)影響最大的就是注冊(cè)制改革授權(quán)決定生效后創(chuàng)業(yè)板將全面停止審核的傳言。上周五，證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)文回應(yīng)市場(chǎng)傳聞，新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)從未單獨(dú)研究過(guò)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，根本不存在3月1日創(chuàng)業(yè)板全面停止審核的安排，也不存在主板、中小板擇期再做安排的問(wèn)題。同時(shí)，注冊(cè)制實(shí)施還有較長(zhǎng)時(shí)間。

　　在強(qiáng)烈譴責(zé)不負(fù)責(zé)任虛假傳言的同時(shí)，鄧舸也對(duì)注冊(cè)制的最新進(jìn)展做了介紹。他表示，3月1日起實(shí)行注冊(cè)制改革授權(quán)，并不是注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)的起算點(diǎn)；證監(jiān)會(huì)將按程序研究制定專門的部門規(guī)章、信息披露準(zhǔn)則和規(guī)范性文件，系統(tǒng)構(gòu)建注冊(cè)制的規(guī)則體系；這一工作需要有一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程，在此過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將與市場(chǎng)各方充分溝通，凝聚共識(shí)，形成改革合力；在此之前，新股發(fā)行受理和審核工作的規(guī)則不變、程序不變。

　　專家指出，注冊(cè)制的消息短期可能會(huì)對(duì)投資者的心理帶來(lái)沖擊，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)原來(lái)的制度已經(jīng)適應(yīng)，而對(duì)新的制度還吃不準(zhǔn)，會(huì)有情緒波動(dòng)。再加上現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期與市場(chǎng)周期疊加，波動(dòng)會(huì)更劇烈。從長(zhǎng)期和專業(yè)的角度看，注冊(cè)制是發(fā)展資本市場(chǎng)上新臺(tái)階的抓手，一旦解決了歷史遺留問(wèn)題，很可能會(huì)帶來(lái)一輪大牛市。

　　G20高層釋放“好聲音”

　　就在A股遭遇突如其來(lái)的暴跌之際，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在上海召開(kāi)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川針對(duì)多項(xiàng)熱點(diǎn)金融問(wèn)題進(jìn)行了答記者問(wèn)，傳遞出多重重要信息。

　　峰會(huì)上，周小川行長(zhǎng)表示中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施靈活適度的穩(wěn)健貨幣政策，并稱中國(guó)目前的貨幣政策屬于穩(wěn)健略偏寬松狀態(tài)。對(duì)于股市，周小川也發(fā)表了自己的見(jiàn)解。他認(rèn)為，中國(guó)股本融資市場(chǎng)還不夠成熟，雖有強(qiáng)烈發(fā)展愿望，但是不能拔苗助長(zhǎng)；如果國(guó)家股本融資市場(chǎng)成熟，很多資金可以通過(guò)股市轉(zhuǎn)化為企業(yè)股本資金。

　　這是周小川今年以來(lái)第二次在公開(kāi)場(chǎng)合談及股市，而在2015年，周小川至少3次發(fā)聲公開(kāi)談股市。第一次是2015年1月21日的瑞士達(dá)沃斯論壇上，周小川表示，央行一直在盡力保證市場(chǎng)資金流動(dòng)性不要過(guò)量，但來(lái)自海外的資金流入仍然在不斷改變中國(guó)的流動(dòng)性，這會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)影響，包括國(guó)際大宗商品價(jià)格和中國(guó)股市。第二次是全國(guó)兩會(huì)“金融改革與發(fā)展”的記者會(huì)上，周小川否認(rèn)了資金進(jìn)股市就是不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的看法。第三次是9月5日在二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，周小川在發(fā)表講話時(shí)稱：“目前，人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定。”

　　后市

　　“兩會(huì)時(shí)間”股市怎么走

　　2月馬上就要過(guò)去了，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的大跌，今年的股市還有機(jī)會(huì)嗎？

　　海富通基金認(rèn)為，上周四偏股型基金平均跌了6個(gè)多點(diǎn)，可見(jiàn)機(jī)構(gòu)投資者普遍倉(cāng)位較高，市場(chǎng)振蕩，短期需要消化恐慌情緒。在投資者調(diào)整倉(cāng)位的帶動(dòng)下，短期市場(chǎng)或繼續(xù)下跌。此后根據(jù)前述邏輯，只要通脹得以控制，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率很大，預(yù)計(jì)股市將在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)前后明顯反彈，中長(zhǎng)期亦無(wú)需過(guò)度悲觀。億通金馬資產(chǎn)基金經(jīng)理侯俊英認(rèn)為，在沒(méi)有場(chǎng)外資金大舉進(jìn)場(chǎng)支撐的情況下，維持市場(chǎng)大趨勢(shì)向下的觀點(diǎn)不變。侯俊英指出，政府鼓勵(lì)擴(kuò)大企業(yè)債發(fā)行規(guī)模，銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，反映出政府有引導(dǎo)股票市場(chǎng)資金向債券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的傾向，投資者看空情緒逐步放大。

　　市場(chǎng)出現(xiàn)急跌緩漲的現(xiàn)象，在接下來(lái)的3月，投資者操作上需要注意什么？東熠融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平廣認(rèn)為，短期關(guān)注股指的修復(fù)狀況，控制倉(cāng)位，積極挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，隨時(shí)準(zhǔn)備低吸。股指一旦形成日線MACD底背離走勢(shì)，屆時(shí)會(huì)有一個(gè)月以上的行情。要知道，年前只是形成了60、90分鐘MACD底背離走勢(shì)，從而引發(fā)了兩周多的反彈。一旦形成日線MACD底背離走勢(shì)，那種機(jī)會(huì)是更值得期待的。兩會(huì)臨近，兩會(huì)題材已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，殺跌之后，股價(jià)更具吸引力。民生+創(chuàng)新會(huì)是兩會(huì)的焦點(diǎn)，兩孩概念、醫(yī)改、環(huán)保概念、互聯(lián)網(wǎng)+、網(wǎng)絡(luò)安全等相關(guān)題材，有望輪動(dòng)。

　　綜合《北京晚報(bào)》《上海證券報(bào)》《金融投資報(bào)》

　　■新聞鏈接

　　本周兩市限售股解禁市值約181億元

　　根據(jù)滬深交易所安排，這個(gè)交易周(2月29日至3月4日)兩市共有24家公司共計(jì)19.44億限售股解禁上市流通，解禁市值約181億元。

　　據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，本周兩市解禁股數(shù)共計(jì)19.44億股，其中滬市16.22億股，深市3.22億股；以2月26日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算解禁市值181.35億元，為年內(nèi)單周解禁規(guī)模較低水平，其中滬市10家公司136.72億元，深市14家公司44.63億元。

　　滬市10家公司中，石化油服在3月3日將有13.33億股限售股解禁上市，按照2月26日收盤價(jià)計(jì)算解禁市值87.07億元，為本周滬市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是繼峰股份和維力醫(yī)療，解禁市值分別為10.45億元和9.36億元。

　　深市14家公司中，湯臣倍健的限售股將于2月29日解禁，解禁數(shù)量為0.42億股，按照2月26日收盤價(jià)計(jì)算解禁市值12.2億元，是本周深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是中國(guó)寶安和華意壓縮，解禁市值分別為10.48億元和4.58億元。

　　此次解禁后，滬市將有全柴動(dòng)力、尖峰集團(tuán)成為新增的全流通公司；深市沒(méi)有新增全流通公司。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，本周解禁的24家公司中，有4家公司限售股在3月3日解禁，解禁市值96.59億元，占到全周解禁市值的53.26%，解禁壓力集中度高。（據(jù)新華社）