繼2011年度第二期中期票據(jù)（以下簡稱“11天威MTN2”）利息不能兌付之后，天威集團(tuán)發(fā)行的2011年度第一期中期票據(jù)（以下簡稱“11天威MTN1”）本金也將面臨違約?！督?jīng)濟(jì)參考報》記者15日從知情人士處獲悉，由于融資方持續(xù)虧損，投資了“11天威MTN1”的債權(quán)人或?qū)⒃谙轮苋狡谌盏臅r候連本金也無法收回。

　　天威集團(tuán)2月5日發(fā)布的公告顯示，由于公司持續(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封，兌付本息存在不確定性。公告透露，天威集團(tuán)已于2015年9月18日向河北省保定市中級人民法院提交破產(chǎn)重整申請；2016年1月8日，河北省保定市中級人民法院裁定受理天威集團(tuán)及保定天威風(fēng)電科技有限公司、保定天威風(fēng)電葉片有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司三家子公司的重整申請。

　　對此，有券商分析人士表示，保定市中級人民法院裁定受理讓此前備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的天威債的兌付期和兌付程度增加了更多的不確定性?！皬墓境掷m(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封來看，本息高達(dá)10.585億元的‘11天威MTN1’2月24日到期鐵定難以兌付。屆時，首只國企債券利息違約發(fā)酵至本金違約。”

　　中金公司此前認(rèn)為，盡管天威之前已經(jīng)有過超日債和湘鄂債兩支公募債券出現(xiàn)違約，且天威集團(tuán)的經(jīng)營狀況惡化也被市場熟知，但由于天威集團(tuán)背靠央企中國兵裝集團(tuán)，此前多數(shù)投資者對天威債券剛兌抱有信心。

　　公開資料顯示，自2011年以來，天威集團(tuán)凈利潤已連續(xù)四年虧損，且虧損額度不斷放大。截至2014年末，天威集團(tuán)賬面總資產(chǎn)129.17億元，總負(fù)債209.53億元，嚴(yán)重資不抵債。以中期票據(jù)為例，目前還存續(xù)兩只，分別是發(fā)行額10億元的“11天威MTN1”和15億元的“11天威MTN2”。其中，“11天威MTN1”于2016年2月24日到期還本付息，而“11天威MTN2”將于2016年4月21日還本付息。除上述扎堆兌付的中票外，公司還有20億元非公開發(fā)行的PPN也即將到期。

　　“天威債違約主要是因為光伏等產(chǎn)業(yè)萎縮、公司激進(jìn)投資造成，但不乏公司治理不規(guī)范因素?！鄙鲜鲋槿耸客嘎叮?008年至2012年，天威集團(tuán)21個新能源固定資產(chǎn)投資項目中，有20個未經(jīng)董事會審議等法定程序，涉投資額152.75億元。天威集團(tuán)未經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)擅自上調(diào)投資計劃，實施的境外新能源投資項目因設(shè)計缺陷等原因被迫停工、破產(chǎn)清算。

　　不過，該知情人士認(rèn)為，天威債雖然以破產(chǎn)重整的形式解決，但是仍沒有突破監(jiān)管層不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。他判斷，2016年在控風(fēng)險和降低社會融資成本的政策背景下，盡管個別債券違約難以避免，但違約風(fēng)險暴露仍將延續(xù)之前“點爆”的方式。