國信證券：莫畏浮云遮望眼 關注三條主線

　　市場短期面臨風險偏好調整帶來的補跌，但無需過度悲觀；前期制約貨幣寬松的匯率壓力近期有所緩解，未來關注流動性及改革預期變化。配置推薦關注幾條主線。一是我們此前持續(xù)推薦黃金和供給側改革下的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，目前仍然維持推薦不變；二是春節(jié)前我們消費品專題推薦關注電影、旅游等春節(jié)期間消費可能集中釋放的行業(yè)，從春節(jié)實際情況來看這些行業(yè)確實維持了較高景氣，行業(yè)高增長邏輯得到驗證；三是年報和一季報披露臨近，一些優(yōu)質的成長股在下跌后開始具備投資價值，可以逐步開始關注。

　　銀河證券：要警惕流動性風險 看好白馬股

　　供給側管理下的去產(chǎn)能是帶動經(jīng)濟走出泥潭開啟新周期的關鍵，選擇了這條路貨幣政策再寬松的空間沒有那么大。同時在大力穩(wěn)定匯率的情況下，利率政策要適當權衡。綜合以上三個方面的考慮，2016年對于流動性方面風險的擔憂將是貫穿全年的問題。同時受供給側改革約束，以及平衡匯率的考慮，2016年貨幣政策繼續(xù)大幅寬松的概率不高，還是要警惕流動性風險。

　　我們目前對市場仍保持相對謹慎的態(tài)度，一方面出于對流動性的擔憂，一方面出于對去產(chǎn)能帶來的僵尸企業(yè)倒閉及違約產(chǎn)生的信用風險的擔憂。結構上，相對看好業(yè)績高增長的白馬股。

　　國金證券：A股不確定性增加 防御操作為主

　　春節(jié)期間外圍市場頻頻出現(xiàn)幺蛾子事件，給即將開市的A股增加了不少的不確定性。節(jié)前，A股市場曾寄望于海外市場在A股休市期間走出“暖風”行情，但事實上大失所望。相反，海外市場在經(jīng)歷過血雨腥風，寄望于中國決策者能給出更多明朗的信息，但最終或事與愿違?；诖耍覀兙S持對市場繼續(xù)偏謹慎的看法，操作上仍建議以防風險，防御操作為主。

　　？平安證券：短期不足慮 中期尚難喜

　　A股短期的走勢不值得太過擔憂，但我們認為市場中期的風險尚未得到有效的化解。市場改革預期的調整和分化，注冊制改革推進中來自于供給的變化，宏觀經(jīng)濟下行對于實體企業(yè)盈利的負面影響仍在持續(xù)，以及2016年以來金融市場黑天鵝事件事件的顯著增加，使得市場中期的機會仍然需要等待。

　　招商證券：避險情緒短期得到釋放

　　短期悲觀情緒可能會緩解或平復，但是中長期的因素對市場情緒的壓制仍需要關注：對全球經(jīng)濟增長信心缺失以及對央行應對招數(shù)用盡的擔憂。領頭羊美國的制造業(yè)已呈衰退之勢，服務業(yè)也可能出現(xiàn)增長放緩，中國經(jīng)濟仍在探底，發(fā)生全球性衰退的可能性的擔憂再度抬頭。另一方面，貨幣寬松政策邊際效應越來越小，市場對寬松麻木，甚至日歐負利率的弊端開始逐步顯現(xiàn)。

　　？廣發(fā)證券：繼續(xù)保持熊市思維

　　近期海外市場由于“審美疲勞”帶來的大幅下跌應該不會對A股市場形成較大沖擊，我們對A股市場在“兩會”前處于“喘息期”的觀點不變；而中期來看，由于A股自身“審美疲勞”的癥結也還沒得到根除，所以我們要繼續(xù)保持熊市思維。

　　？中信證券：莫為波動遮忘眼

　　節(jié)后存在短期流動性壓力，央行可能出手對沖，但貨幣政策難以順勢寬松。春節(jié)前，央行通過天量公開市場操作向市場注入短期流動性。同時與往年相比，1月新增貸款也可能遠超預期。春節(jié)后，流動性風險可能慢慢暴露，“票據(jù)”事件繼續(xù)發(fā)酵影響流動性較充裕的“大行”的對外拆借能力，增加不確定性，票據(jù)利率上升至4‰（月息），央行在節(jié)前的短期流動性操作節(jié)后也將陸續(xù)到期。海外市場波動加大跨境資本外流擔憂，今年年初外部匯率壓力影響央行繼續(xù)放松貨幣政策的意愿。為了緩解短期流動性緊張的情況，央行可能會出手對沖，但政策不會順勢寬松。

　　？華泰證券：兩大政策預期成反彈關鍵

　　A股將一步到位反映春節(jié)期間海外股市下跌影響而步入自我軌道。美元指數(shù)大跌，離岸人民幣升破6.5，人民幣貶值壓力、外儲下降壓力階段性緩解，同時中美利差進一步擴大，央行貨幣政策或將趨于結構性寬松。A股市場將迅速回歸國內因素，兩大政策預期成反彈關鍵，一是國內貨幣政策的結構性寬松預期；二是兩會政策預期，特別是有關新興產(chǎn)業(yè)。關注兩會相關的板塊機會，重點是新興產(chǎn)業(yè)投資機會。

　　？西部證券：投資性資金需求不會明顯提升

　　資金面上，春節(jié)過后，全社會消費性資金需求將顯著降低，而在實體經(jīng)濟依然未出現(xiàn)明顯的回暖信號的背景下，投資性資金需求預計不會有明顯提升。加之春節(jié)期間，外圍市場大跌或影響A股短期走勢。綜合來看，本周市場存在較大不確定性，雖然市場整體估值已處相對合理的區(qū)間，但投資者風險偏好回升依然較為緩慢，市場反彈面臨較大壓力，繼續(xù)下探尋底的可能性依然存在。操作上，當前應堅持防守策略，待市場出現(xiàn)明確的企穩(wěn)回升信號后再進行相機布局。

　　？長江證券：注意避險 加強防御

　　雖然當前人民幣貶值預期趨緩，但假期期間，海外金融市場動蕩的總體效應是風險偏好的下降，尤其是德銀CoCo債問題依然是未來的重要不確定性，我們認為A股投資者當前面臨的環(huán)境變得更為復雜，投資的基調是回歸理性，注意避險，加強防御。