4日，央行繼續(xù)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，交易量增至1500億元，實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，本周以來(lái)四個(gè)交易日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作已凈投放2000億元，盡管資金供給改善，流動(dòng)性持續(xù)均衡偏松，但央行資金投放不輟，提振市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期。市場(chǎng)人士指出，資金面平穩(wěn)跨節(jié)基本無(wú)憂，節(jié)后央行投放操作不會(huì)立刻撤出，流動(dòng)性總體難改合理充裕，但多種因素將限制流動(dòng)性改善空間，貨幣利率料以穩(wěn)為主。

　　？本周已凈投放2000億

　　盡管流動(dòng)性已經(jīng)恢復(fù)寬裕，但央行并未因此停止資金投放的操作。4日，央行繼續(xù)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，包括800億元14天逆回購(gòu)和700億元28天期逆回購(gòu)，交易量共1500億元，比前一天的操作增加了500億元，操作利率保持不變。

　　交易員稱，因4日有800億元逆回購(gòu)到期，央行相應(yīng)增加了逆回購(gòu)操作規(guī)模；對(duì)沖到期回籠資金后，昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放700億元。通過(guò)本周以來(lái)的四次操作，央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)凈投放2000億元，保持了適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性投放力度。在今年農(nóng)歷春節(jié)前，還有兩個(gè)工作日，交易員預(yù)計(jì)央行公開(kāi)市場(chǎng)將繼續(xù)開(kāi)展資金凈投放。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1月5日以來(lái)，央行已累計(jì)開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作22350億元，扣除8000億元到期回籠資金后，累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放14350億元，無(wú)論是操作規(guī)模還是凈投放規(guī)模，都超過(guò)以往任何一年。近期央行一系列公開(kāi)市場(chǎng)操作在應(yīng)對(duì)流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)方面發(fā)揮了重要的作用。

　　資金利率持穩(wěn)為主

　　4日，銀行間市場(chǎng)資金面寬松依舊，借入資金不難，但回購(gòu)利率穩(wěn)定，下行動(dòng)力不足。

　　昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上（存款類機(jī)構(gòu)行情），主要回購(gòu)利率窄幅波動(dòng)，其中隔夜回購(gòu)利率持穩(wěn)在1.96%一線，7天利率因跨節(jié)因素續(xù)漲5bp至2.46%，14天利率則回落約4bp至2.91%，21天回購(gòu)利率略降至3.27%，跨月的1個(gè)月回購(gòu)利率亦因需求降溫而下行約7bp，更長(zhǎng)期限的3個(gè)月回購(gòu)利率持穩(wěn)在3%。

　　交易員稱，雖然春節(jié)臨近，跨節(jié)需求猶存，但大行和股份行積極融出，加上央行持續(xù)不斷“放水”，借錢較容易，資金面總體寬松。該交易員進(jìn)一步指出，上周以來(lái)，資金面已基本恢復(fù)寬松，且隨著機(jī)構(gòu)備付工作收尾，需求有所下降，押信用債融資難度也明顯降低，但央行仍保持資金凈投放，提振了市場(chǎng)預(yù)期，目前市場(chǎng)基本不認(rèn)為節(jié)前資金面會(huì)出現(xiàn)大變化，平穩(wěn)跨節(jié)無(wú)憂。

　　展望節(jié)后，市場(chǎng)人士表示，節(jié)后現(xiàn)金回流與公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模基本相當(dāng)，因此總體上看，不能期望節(jié)后流動(dòng)性出現(xiàn)太顯著的改善，另外，節(jié)后債券一級(jí)市場(chǎng)將恢復(fù)常態(tài)，今年政府債券尤其是地方政府債券供給放量趨勢(shì)明確，節(jié)后很可能迎來(lái)首個(gè)供給小高峰，對(duì)短期流動(dòng)性也會(huì)造成一定的影響。同時(shí)，外匯市場(chǎng)趨穩(wěn)，資金外流趨緩，但難言趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，資金外流的壓力恐將持續(xù)影響本幣流動(dòng)性。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，節(jié)后中長(zhǎng)端貨幣市場(chǎng)利率可能有一定下行空間，但短端的隔夜、7天等品種下行余地不大。（張勤峰）