推動豆粕期權上市，擴大“保險+期貨”試點——

　　期貨市場：加快產(chǎn)品創(chuàng)新 深度服務“三農(nóng)”

　　◎ 期權交易能夠為涉農(nóng)機構提供簡單可行、目標可控的避險工具，不僅保障了農(nóng)業(yè)收入，又能發(fā)揮專業(yè)化金融機構的作用

　　◎ “保險+期貨”模式下，保險公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格險，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價格險，保險公司通過購買期權產(chǎn)品進行“再保險”，以對沖風險

　　大連商品交易所新聞發(fā)言人近日表示，大商所將積極貫徹中央一號文件精神，加快推進豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期權上市、擴大“保險+期貨”試點，增強“三農(nóng)”服務廣度、深度和力度，提升服務的有效性。

　　近年來我國在一些主要農(nóng)產(chǎn)品（如玉米、大豆、棉花等）的主產(chǎn)區(qū)實行最低保護價和臨時收儲等政策，以保護農(nóng)民生產(chǎn)積極性。但在實踐中，這種非市場化的補貼方式容易扭曲市場價格，增加財政支出。大商所、期貨公司、保險公司等機構和公司，通過探索上市農(nóng)產(chǎn)品期權和開展“保險+期貨”等新模式，能充分發(fā)揮金融機構的優(yōu)勢，實現(xiàn)期貨機構、保險機構以及相關涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢互補和多方共贏。

　　“期權交易能夠為涉農(nóng)機構提供簡單可行、目標可控的避險工具。制式化的、易操作的期貨交易與價格保險相銜接的產(chǎn)品，不僅保障了農(nóng)業(yè)收入，又能發(fā)揮專業(yè)化金融機構的作用?！毙潞谪浹芯克彼L時巖表示。

　　通過農(nóng)產(chǎn)品期權，涉農(nóng)機構可以作為期權買方，以一次性支付期權權利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標賣價，還能獲得相關農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的收益，同時通過農(nóng)產(chǎn)品期權還可完善農(nóng)業(yè)補貼方式，對于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義?！岸蛊善谪浧跈鄬⑹谴笊趟r(nóng)產(chǎn)品期權試點的第一個場內(nèi)期權品種，其上市將在豆粕期貨工具基礎上，為豆粕產(chǎn)業(yè)鏈涉農(nóng)機構提供更為豐富、靈活的風險管理工具，提升避險效果?！贝笊趟侣劙l(fā)言人說。

　　此外，在“保險+期貨”模式下，保險公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格險，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價格險確保最低賣價或收益，保險公司通過購買期貨機構的場外期權產(chǎn)品進行“再保險”，以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的風險。期貨機構在期貨交易所進行相應的套期保值操作、分散風險。通過保險公司、涉農(nóng)機構、期貨機構三方在保險市場和期貨市場的組合操作，最終形成風險分散、各方受益的閉環(huán)。

　　據(jù)了解，國內(nèi)首單“保險＋期貨”產(chǎn)品，已于2015年8月由人保財險正式推出。“首批保單由人保財險大連市分公司與錦州市和大連市的相關農(nóng)業(yè)機構簽訂，分別為300噸雞蛋和1000噸玉米提供價格保險?！比吮Ｘ旊U大連市分公司農(nóng)業(yè)保險事業(yè)部總經(jīng)理刁艷偉介紹說。

　　由于市場價格的波動，觸發(fā)保單賠付條件，2015年年末以來，人保財險大連市分公司已著手進行賠付工作，預計為農(nóng)戶挽回損失共計30多萬元。如果按照傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品險種，保險公司需要支付全部賠款，而現(xiàn)在，保險公司只需支付購買期貨合約等費用，還能產(chǎn)生一定的盈余。

　　首單賠付的確認，產(chǎn)生了積極的示范效應?！爱?shù)剞r(nóng)戶反響比較熱烈，并積極咨詢投保事宜，還希望能夠擴大保險品種。保險公司也沒有遭受虧損，雖然玉米期貨賠付率高達2倍，但是由于公司在期貨市場上的操作，風險轉移到了期貨市場，期貨市場則實現(xiàn)了其本來的功能?！钡笃G偉表示。

　　“由于風險的轉移機制，參與各方均沒有過多損失。在一些金融市場較為成熟的國家，通過農(nóng)產(chǎn)品期貨，將農(nóng)產(chǎn)品價格風險轉移到期貨市場，是較為理想的解決方式?！比吮＜瘓F風險管理部李華說。

　　隨著試點的穩(wěn)步推進，是否會帶來期貨市場波動加劇等問題？時巖認為，期貨市場的投資者主要有兩種，一種是投機套利，通過承受市場波動風險來獲利，而另一種是通過套期保值對沖風險，這是期貨市場的本來職能，保險公司的角色正是后者。隨著套期保值的比重逐漸加大，不但不會加劇市場波動，反而會有利于維護期貨市場的穩(wěn)定。

　　大商所新聞發(fā)言人還表示，在豆粕期權平穩(wěn)運行基礎上，還將適時推出更多農(nóng)產(chǎn)品期權產(chǎn)品，并積極開發(fā)上市更多農(nóng)產(chǎn)品期貨品種；在“保險+期貨”試點推進方面，將充分利用政府、銀行、保險公司等資源，進一步優(yōu)化和完善服務“三農(nóng)”試點模式，深化“保期”“銀期”合作，擴大試點規(guī)模和范圍，并嘗試利用場外期權從購銷兩端幫助化解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風險，通過多方共同努力，增強衍生品市場對實體經(jīng)濟的服務能力。（經(jīng)濟日報記者 何川 曹力水）