□本報記者 張利靜

　　2016年中央一號文件明確指出，要“創(chuàng)設(shè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點”、“探索建立農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、涉農(nóng)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險聯(lián)動機(jī)制”、“穩(wěn)步擴(kuò)大保險+期貨試點”、“改革完善糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機(jī)制和收儲制度”。對此大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日表示，中央一號文將農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場發(fā)展和創(chuàng)新服務(wù)納入其中，表明新形勢下進(jìn)一步發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場及發(fā)揮其功能作用將成為國家推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的抓手之一，大商所將積極貫徹中央一號文精神，加快推進(jìn)豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市、擴(kuò)大“保險+期貨”試點，增強(qiáng)“三農(nóng)”服務(wù)廣度、深度和力度，提升服務(wù)的有效性。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)，涉農(nóng)機(jī)構(gòu)可以作為期權(quán)買方，以一次性支付期權(quán)權(quán)利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標(biāo)賣價，還能獲得相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的收益，同時通過農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還可完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼方式，對于保障農(nóng)民收益、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化具有積極意義。豆粕期貨期權(quán)將是大商所農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點的第一個場內(nèi)期權(quán)品種，其上市將在豆粕期貨工具基礎(chǔ)上，為豆粕產(chǎn)業(yè)鏈涉農(nóng)機(jī)構(gòu)提供更為豐富、靈活的風(fēng)險管理工具，提升避險效果。

　　“保險+期貨”模式則有效發(fā)揮了期貨市場風(fēng)險管理獨(dú)特功能，將衍生品市場與保險有機(jī)對接，實現(xiàn)了金融服務(wù)一體化。在這一模式下，保險公司開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格險，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價格險確保最低賣價或收益，保險公司通過購買期貨機(jī)構(gòu)的場外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險”、以對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下降可能帶來的風(fēng)險，期貨機(jī)構(gòu)在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的套期保值操作、分散風(fēng)險。通過保險公司、涉農(nóng)機(jī)構(gòu)、期貨機(jī)構(gòu)三方在保險市場和期貨市場的組合操作，最終形成風(fēng)險分散、各方受益的閉環(huán)。未來隨著場內(nèi)期權(quán)品種的推出和豐富，保險公司還可以直接參與場內(nèi)避險。

　　據(jù)介紹，多年來大商所積極推動豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)研發(fā)和上市籌備，同時在“三農(nóng)”服務(wù)中探索“保險+期貨”服務(wù)新模式。在農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市推動方面，2012年交易所開始開展豆粕等品種的期權(quán)仿真交易，2015年將豆粕期權(quán)作為交易所轉(zhuǎn)型發(fā)展的三大重點工作之一，從期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系完善、技術(shù)系統(tǒng)升級、市場培育和仿真交易等方面加速推進(jìn)，目前豆粕期權(quán)上市籌備工作已基本就緒。在“保險+期貨”試點方面，2014年，大商所聯(lián)合期貨公司、涉農(nóng)企業(yè)和種糧大戶，開展了“永安云天化”、“新湖瑞豐”和“浙商訂單保險”等場外期權(quán)服務(wù)“三農(nóng)”項目，探索農(nóng)民增收、合作社穩(wěn)定經(jīng)營、金融機(jī)構(gòu)獲取合理收益等多方共贏的新模式。在積累一定經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，2015年繼續(xù)完善試點模式，將保險公司和銀行引入進(jìn)來，使“保險+期貨”、“銀期合作”等創(chuàng)新模式成功落地，推動開展了“新湖瑞豐玉米場外期權(quán)試點”、“新湖瑞豐雞蛋價格險試點”、“美爾雅雞蛋目標(biāo)價格保值試點”等涉及大豆、豆粕、玉米、雞蛋8個相關(guān)項目，效果良好。人保財險公司、上海安信農(nóng)業(yè)保險有限公司、農(nóng)業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)積極參與，將金融市場服務(wù)“三農(nóng)”提高到一個新的水平。

　　他表示，此次農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)交易、“保險+期貨”模式試點等被納入中央一號文件，表明衍生品市場功能作用和與之結(jié)合的金融創(chuàng)新服務(wù)得到了黨中央、國務(wù)院的高度重視。下一步，大商所將積極貫徹落實中央一號文件精神，推動豆粕期權(quán)平穩(wěn)上市，并強(qiáng)化市場培育和服務(wù)，引導(dǎo)市場機(jī)構(gòu)用好這一新型市場風(fēng)險管理工具，在豆粕期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)上，還將視時推出更多農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)產(chǎn)品，并積極開發(fā)上市更多農(nóng)產(chǎn)品期貨品種、進(jìn)一步拓展期貨市場對“三農(nóng)”的服務(wù)領(lǐng)域；在“保險+期貨”試點推進(jìn)方面，將充分利用政府、銀行、保險公司等資源，進(jìn)一步優(yōu)化和完善服務(wù)“三農(nóng)”試點模式，深化“保期”、“銀期”合作，擴(kuò)大試點規(guī)模和范圍，并嘗試?yán)脠鐾馄跈?quán)從購銷兩端幫助化解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，通過多方共同努力，增強(qiáng)衍生品市場對實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，特別是對“三農(nóng)”服務(wù)的廣度、深度和力度，提升服務(wù)的針對性和有效性。

　　相關(guān)專家表示，過去幾年，我國在一些主要農(nóng)產(chǎn)品（如玉米、大豆、棉花等）的主產(chǎn)區(qū)實行最低保護(hù)價和臨時收儲等政策，以保護(hù)農(nóng)民生產(chǎn)積極性。但在實踐中，這種非市場化的補(bǔ)貼方式容易扭曲市場價格，增加財政支出。而上市農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)和開展“保險+期貨”等新模式，能夠充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢，實現(xiàn)期貨機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、以及相關(guān)涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢互補(bǔ)和多方共贏。期權(quán)交易能夠為涉農(nóng)機(jī)構(gòu)提供簡單可行、目標(biāo)可控的避險工具；制式化的、易操作的期貨交易與價格保險相銜接的產(chǎn)品，不僅保障了農(nóng)業(yè)收入，又能夠發(fā)揮專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)的作用。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場的發(fā)展和探索，既有利于增強(qiáng)涉農(nóng)主體的市場地位、推動小生產(chǎn)與大市場的對接，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，也為國家“價補(bǔ)分離”方向下未來糧食補(bǔ)貼方式創(chuàng)新完善探出了新路。