中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月26日訊 今日，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行3600億元28天期逆回購(gòu)操作、800億元7天期逆回購(gòu)操作，操作總量4400億，刷新近3年最大單日投放規(guī)模。今日央行主要“加碼”了28天期的逆回購(gòu)，較上周四的2900億繼續(xù)增量，刷新歷史天量記錄，而7天期逆回購(gòu)反而縮量，從上周四的1100億減至800億。

　　資金面趨寬利率下行

　　在上周四央行巨量逆回購(gòu)和MLF投放后，銀行間市場(chǎng)資金面緊張程度逐漸緩解，昨日銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格變動(dòng)不大，整體呈現(xiàn)出均衡偏松格局。

　　昨日是境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)機(jī)構(gòu)存放執(zhí)行正常存準(zhǔn)率的首個(gè)交易日，對(duì)境內(nèi)流動(dòng)性影響不大。數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場(chǎng)資金利率變動(dòng)有限，隔夜回購(gòu)利率下行9個(gè)基點(diǎn)至2.02%，7天回購(gòu)利率下行6個(gè)基點(diǎn)至2.56%。長(zhǎng)端的1月期利率上行3個(gè)基點(diǎn)至3.02%，3月期限的利率上行1個(gè)基點(diǎn)至3.04%。

　　在此背景下，央行今日繼續(xù)加碼公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)，主要是增加28天期限的逆回購(gòu)，還是顯示出其著力確?？绱汗?jié)期資金價(jià)格的平穩(wěn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周將有1900億元7天期逆回購(gòu)到期和上周開(kāi)展的1500億SLO到期，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于此前MLF投放總量已超過(guò)央行此前公布的春節(jié)期間投放中期流動(dòng)性的“6000億元以上”的計(jì)劃量，加之資金面逐漸平穩(wěn)，預(yù)計(jì)后續(xù)公開(kāi)市場(chǎng)操作將被賦予更大作用，以支持短期流動(dòng)性。

　　此前有交易員向媒體表示，前幾日很多金融機(jī)構(gòu)由于對(duì)央行降準(zhǔn)不抱信心，不愿意在市場(chǎng)上拆借資金，這成為資金面緊張、流動(dòng)性不足的一個(gè)重要原因。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)要習(xí)慣央行這種操作風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，因?yàn)榧词菇禍?zhǔn)降息缺席，央行仍然能以其他手段來(lái)維持資金面的平穩(wěn)。

　　市場(chǎng)猜測(cè)央行下一步動(dòng)作

　　據(jù)分析師測(cè)算，春節(jié)前后短期資金缺口規(guī)模約在2萬(wàn)億左右。資金面緊俏受長(zhǎng)短期資金缺口影響，長(zhǎng)期屬性資金缺口如外匯占款減少、一月份例行的繳稅，短期性的資金缺口包括存款準(zhǔn)備金上繳沖擊和春節(jié)的提現(xiàn)走款需求。按照央行當(dāng)前資金投放量來(lái)看，預(yù)計(jì)央行在本周仍會(huì)持續(xù)注入流動(dòng)性，尤其是跨春節(jié)資金投放規(guī)?？赡苋詴?huì)加大。

　　國(guó)信固收董德志團(tuán)隊(duì)認(rèn)為在當(dāng)前中央銀行暗示不采用降準(zhǔn)措施條件下，春節(jié)后大量公開(kāi)市場(chǎng)28天品種以及MLF到期后，由外匯占款所導(dǎo)致的長(zhǎng)期資金缺口必須由降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖，因此降準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)一定在3月底或4月初。

　　但央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱，央行19日安排6000億元以上的資金予以支持，有替代降準(zhǔn)作用的含義。馬駿同樣提及對(duì)匯率的考量，“如果過(guò)度采用降準(zhǔn)的措施，可能導(dǎo)致對(duì)短期利率過(guò)大的下行壓力，不利于穩(wěn)定資本流動(dòng)和匯率?！?

　　此前，央行召開(kāi)商業(yè)銀行座談會(huì)，央行行長(zhǎng)助理張曉慧也指出，降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性太過(guò)寬松，會(huì)對(duì)人民幣匯率造成比較大的壓力，形成負(fù)面沖擊。

　　東方證券銀行業(yè)首席分析師王劍認(rèn)為，央行未降準(zhǔn)，而是選擇了帶有懲罰性質(zhì)的流動(dòng)性工具來(lái)緩解流動(dòng)性，對(duì)銀行起到教育作用。