■21世紀

　　原本用于穩(wěn)定股價的上市公司大股東增持，竟然出乎意料接二連三發(fā)生了爆倉危機。

　　1月19日，銀河生物（000806. SZ）公告稱，公司控股股東銀河集團此前通過資管計劃增持的2032.26萬股，已觸及預警線、平倉線，目前銀河集團已采取追加保證金4508.7萬元的補救措施。

　　事實上，大股東通過資管計劃增持后爆倉的并不只銀河生物一家。1月18日，金洲管道（002443.SZ）披露，公司第一大股東金洲集團通過資管計劃增持的1529.13萬股達到止損線，將籌措資金進行補倉；19日，慧球科技（600556.SH）稱，其董事長、實際控制人顧國平利用資管計劃增持的841.52萬股低于平倉線，其中50萬股于18日被以17.551元/股的均價賣出。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，以上3家上市公司大股東皆在2015年12月份通過資管計劃增持自家股票，并且都在爆倉或接近爆倉時進行了停牌。

　　而慧球科技在1月19日上午跌停之后宣布停牌，其理由也是重大資產(chǎn)重組。不過，金洲管道則明確其停牌原因是大股東籌措資金進行補倉。

　　于1月12日開始起停牌的銀河生物，其股價表現(xiàn)可謂慘淡，不僅停牌前兩個交易日連續(xù)跌停，1月份其僅有的6個交易日下跌幅度已高達31.86%。

　　如此猛烈的下跌，除了直接導致其大股東銀河集團通過資管計劃增持占銀河生物總股份1.85%的股票爆倉，還造成2015年12月28日銀河集團與華創(chuàng)證券進行股票質(zhì)押式回購交易質(zhì)押的所持銀河生物380萬股，觸及股價預警線、平倉線，由此追加保證金1100萬元。

　　根據(jù)公告，銀河集團此番合計追加的5608.7萬元保證金，所對應質(zhì)押和通過資管計劃增持的股票占銀河生物總股份數(shù)的2.2%。而銀河集團目前合計持有銀河生物47.79%，爆倉數(shù)量占其所持股份比例的4.6%。

　　但銀河生物并未公布銀河集團爆倉股票的預警線、平倉線及杠桿率?！百Y管計劃杠桿一般是1∶1至1∶3，市場通常以1∶2為主?！币晃蝗倘耸扛嬖V記者，“按銀河集團的買入均價及追加保證金計算，其增持資管計劃的杠桿估計為1∶2?！?/p>

　　公告顯示，銀河集團于2015年12月16日通過博時資本-眾贏志成9號專項資產(chǎn)管理計劃，在二級市場增持占銀河生物1.85%的2032.26萬股，均價為27.19元/股。

　　“1∶2杠桿的資管計劃，平倉線為設(shè)立時股票均價的80%左右，此次銀河集團追加保證金之后，只要一個跌停又要補倉，不停牌不行了?！鄙鲜鋈倘耸空f。

　　對于銀河集團2015年12月28日質(zhì)押的380萬股，上述券商人士認為，按照追加保證金的數(shù)額，估計平倉線是質(zhì)押時股票均價的6折，而且資金來源可能不是券商和銀行。

　　“這么高的質(zhì)押率，一般是民間融資，”上述券商人士稱，“股票質(zhì)押一般按20日或30日均價，主板無限售條件股票質(zhì)押率一般是四成，有限售條件的股票一般是銀行在做，銀行為了公司業(yè)務，高的質(zhì)押率也有四成。”

　　除了上述兩例事項外，銀河集團還有所持銀河生物49851.36萬股處在質(zhì)押狀態(tài)，分占其所持股份的94.84%和銀河生物總股本的45.32%。換句話說，銀河集團所持銀河生物股票幾近悉數(shù)處于質(zhì)押狀態(tài)。

　　不過，銀河生物公告稱，銀河集團所持質(zhì)押的銀河生物49851.36萬股，約定股價預警線較低，不存在被強制平倉或強制過戶風險。

　　“銀河生物大股東的爆倉危機是利用杠桿高位增持，”前述券商人士認為，“主要是之前時機選擇不好，增持的時候市場比較平穩(wěn)，資金用光了無法護盤。”