國信證券：3月底將迎來新一次降準
- 發(fā)布時間：2016-01-22 09:38:57 來源：新華網(wǎng) 責(zé)任編輯：羅伯特
如今監(jiān)管層流動性管理手段日趨成熟，資金面已經(jīng)常年保持平穩(wěn)，但年底，銀行間市場資金面緊張格局再次出現(xiàn)。
國信證券宏觀固收研究團隊認為，2015年年底和往年有著顯著差異，受到外匯占款大量減少影響，截至12月底，銀行體系超額準備金率處于歷史偏低水平。
據(jù)國信證券宏觀固收研究團隊測算，12月月底超額準備金率水平只有1.6%~1.7%附近，嚴重低于歷史同期，正是在這一背景下，春節(jié)臨近前，資金面出現(xiàn)了緊張局面。
資金流出方面，據(jù)國信證券靜態(tài)測算結(jié)果，1月份資金流出主要包括長期的外匯占款減少和1月份例行的繳稅，時點性的存款準備金上繳沖擊和春節(jié)的取現(xiàn)，總額在3萬億。其中，長期的主要是外匯占款減少和1月份例行的繳稅；存款準備金的上繳屬于時點性的沖擊，可能隨著貸款規(guī)模的下降，在下一個時點上繳規(guī)模較弱；春節(jié)走款是季節(jié)性發(fā)生的，春節(jié)之后會逐漸回流。
近日，央行在召開的商業(yè)銀行座談會上表示，對于短期季節(jié)性的現(xiàn)金投放需求，將按歷年做法通過公開市場逆回購操作對主要金融機構(gòu)實現(xiàn)全覆蓋，節(jié)后到期與現(xiàn)金回籠自然對沖。對于中期流動性需求，央行承諾6000億的長期屬性資金投放（MLF類）。
國信證券認為，后期公開市場操作的關(guān)注焦點在于28天逆回購上，每次操作規(guī)模的中性預(yù)期在5000億附近，也即春節(jié)前，2.4萬億的流動性缺口需要的公開市場操作次數(shù)為5次。
國信證券同時認為，在當(dāng)前央行春節(jié)前不降準的暗示下，春節(jié)后大量公開市場28天品種以及MLF到期后，由外匯占款所導(dǎo)致的長期資金缺口必須由降準來對沖，因此，降準的時間點一定在3月底。（證券時報記者 梅菀）
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