昨再次動(dòng)用貨幣政策工具釋放流動(dòng)性，本周凈投放達(dá)1.3萬億元

　　央行為保持節(jié)前流動(dòng)性充裕，頻頻發(fā)出大“紅包”。21日， 央行在公開市場進(jìn)行巨量4000億元人民幣的逆回購操作，一舉創(chuàng)下3年來單日逆回購操作的新高。除逆回購?fù)?，昨日央行再次開展MLF與SLF操作。本周累計(jì)向市場凈投放達(dá)13075億元。

　　？央行開啟“紅包模式”

　　除開展逆回購以外，昨日央行對(duì)20家金融機(jī)構(gòu)開展3525億元中期借貸便利(MLF)操作，其中三個(gè)月、六個(gè)月、一年期均為1175億元，利率分別為2.75%、3.0%和3.25%。自1月15日以來，這是央行第三次進(jìn)行MLF操作。

　　同時(shí)，央行分支行對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利（SLF）操作，按需足額提供流動(dòng)性支持，積極發(fā)揮利率走廊上限的作用。

　　本周以來央行開啟“紅包模式”，不包括未公布規(guī)模的SLF，央行本周除在公開市場進(jìn)行5550億元逆回購?fù)?，周一和周三兩次進(jìn)行了總額2050億元的SLO(短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具)，周二和周四進(jìn)行了總額7625億元MLF。加上800億元國庫現(xiàn)金定期存款，扣除2400億逆回購到期和當(dāng)周到期的SLO，本周凈投放達(dá)13075億元。

　　“資金缺口至少2萬億”

　　對(duì)于央行進(jìn)行的放量中短期資金投放，市場意見較為統(tǒng)一，認(rèn)為是由于春節(jié)前季節(jié)性資金面偏緊疊加外匯占款大幅下降等原因。

　　據(jù)民生證券首席固收分析師李奇霖估算，由于外匯占款持續(xù)流出，四季度央行口徑外匯占款下降1.3萬億，1月預(yù)估下降6000億-8000億，累積下降近2萬億。

　　李奇霖表示，另一方面，1月一般會(huì)有財(cái)政存款上繳，其具體金額歷年情況波動(dòng)較大，上繳量大約在2000億-6000億左右；除以上兩個(gè)原因外，春節(jié)社會(huì)公眾對(duì)現(xiàn)金的需求的預(yù)估規(guī)模在1.5萬億左右、貨幣寬松力度低于預(yù)期等因素疊加，計(jì)算出的資金缺口至少2萬億。

　　而一位銀行業(yè)人士向記者表示，某銀行由于票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)導(dǎo)致?lián)p失，而引發(fā)了票據(jù)市場的嚴(yán)查，這也導(dǎo)致中小銀行無法在票據(jù)市場進(jìn)行融資，導(dǎo)致資金市場利率飆升資金面緊張，加上市場流動(dòng)性仍然有不小缺口，降準(zhǔn)預(yù)期落空導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)“捂錢”，這些很可能是央行近幾日連續(xù)釋放流動(dòng)性的原因。

　　降準(zhǔn)“大招”節(jié)前落空

　　央行此前曾宣布，將通過公開市場逆回購操作和分別開展MLF、SLF、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等操作安排6000億元以上資金對(duì)中短期資金需求予以支持。

　　1月20日，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿公開表示，這次央行明確了所提供的中期流動(dòng)性的規(guī)模，安排6000億以上的資金予以支持，有替代降準(zhǔn)作用的含義，這對(duì)穩(wěn)定市場預(yù)期和利率，會(huì)起到積極的作用。

　　多位市場人士解讀認(rèn)為，這意味著央行節(jié)前不會(huì)動(dòng)用降準(zhǔn)“大招”。

　　馬駿還一并表示，目前之所以傾向于采用短中期流動(dòng)性管理工具，是因?yàn)榇汗?jié)期間對(duì)流動(dòng)性的需求具有明顯的季節(jié)性，春節(jié)之后不少資金就會(huì)回籠?！叭绻^度采用降準(zhǔn)的措施，可能導(dǎo)致對(duì)短期利率過大的下行壓力，不利于穩(wěn)定資本流動(dòng)和匯率?！?/p>

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　　外管局：“個(gè)人還需理性購匯與持匯”

　　面對(duì)近期以來中國資本外流形勢嚴(yán)峻，有聲音擔(dān)憂，中國外匯儲(chǔ)備可能耗盡。外管局昨日對(duì)此回應(yīng)稱，近期外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變動(dòng)，主要體現(xiàn)了境內(nèi)主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債的適應(yīng)性調(diào)整，其中蘊(yùn)藏著一些積極信號(hào)，未來變化需要理性看待。

　　外管局表示，從資產(chǎn)角度看，企業(yè)是藏匯于民的重要主體，并且以對(duì)外直接投資為主，近年來已取得較大進(jìn)展。國際投資頭寸表數(shù)據(jù)顯示，2015年9月末，我國市場主體的對(duì)外直接投資資產(chǎn)較3月末上升了525億美元。

　　外管局強(qiáng)調(diào)，從本外幣實(shí)際利差看，目前國內(nèi)人民幣理財(cái)?shù)幕臼找媛嗜钥蛇_(dá)4%，遠(yuǎn)高于境內(nèi)美元存款利率和普通外幣理財(cái)收益率，外幣資產(chǎn)并不是國內(nèi)個(gè)人理想的理財(cái)渠道。因此，個(gè)人還需要理性購匯與持匯。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人表示，無論是以外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)金額，還是以其他各種充足性指標(biāo)（例如，外匯儲(chǔ)備相對(duì)于國內(nèi)生產(chǎn)總值、進(jìn)口、外債等比重）進(jìn)行衡量，我國外匯儲(chǔ)備都是充裕的。2015年12月末，我國外匯儲(chǔ)備余額為3.33萬億美元，較2014年末下降5127億美元。（記者陳楊 趙毅波）

　　本周央行放水情況

　　●1月18日

　　550億元SLO操作；投放800億元國庫現(xiàn)金定期存款。

　　●1月19日

　　800億元7天期、750億元28天期逆回購操作；對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)實(shí)施MLF操作4100億元。

　　●1月20日

　　實(shí)施1500億元6天期SLO操作。

　　●1月21日

　　7天期逆回購1100億元，28天期逆回購2900億元；MLF操作3525億元；對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)開展SLF操作。