美國股市經(jīng)歷了有史以來最糟的新年開局，但這并不意味著六載牛市的結(jié)束。

　　股市慘烈開局是市場對中國經(jīng)濟(jì)形勢以及美國公司利潤前景擔(dān)憂的反映?？春媒衲昝绹墒械耐顿Y者在這樣的開局中大受打擊，甚至有投資者擔(dān)心美國2009年3月以來的牛市是否已經(jīng)結(jié)束。

　　然而，我們認(rèn)為現(xiàn)在還不能判斷牛市已結(jié)束，美國基本經(jīng)濟(jì)面還是良好的、健康的。按照市場對股市2016年每股收益123美元的平均預(yù)期，標(biāo)普500預(yù)期市盈率還不到16倍。這樣的市盈率以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量不算低，但是股票相對國債、高等級債券、現(xiàn)金來說對投資者仍然具有較大吸引力，而且6%的凈收益率仍大大高于國債收益率和通脹率。此外，相比其他大型經(jīng)濟(jì)體來講，美國經(jīng)濟(jì)對外部市場的依賴要小，其出口只占GDP的13%，因此經(jīng)濟(jì)受外界的影響要小，像德國出口占GDP的比例將近50%。

　　實(shí)際上，去年受油價(jià)下跌的影響，美國能源業(yè)半個(gè)世紀(jì)以來首次出現(xiàn)全年虧損，因此去年標(biāo)普500每股收益鐵定是下降的?；诮衲瓿跤蛢r(jià)又下跌了20%，至30美元，今年標(biāo)普500每股收益的預(yù)期也不可能太高。

　　不過分析師還是對股市后期表現(xiàn)比較樂觀。投資公司Nuveen首席投資策略師多爾說：“這讓我想起去年8月份的情景，當(dāng)時(shí)人們擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，但是后來市場仍然是從中又恢復(fù)了。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)企穩(wěn)，美國經(jīng)濟(jì)也不錯(cuò)。我們需要這種情況再次發(fā)生?！比ツ?月，標(biāo)普500曾在一周時(shí)間跌去11%至1867點(diǎn)，然后迅速反彈至2000點(diǎn)。

　　但對于大盤今年的整體走勢，多爾信心不似去年底那么足。多數(shù)分析師也表現(xiàn)出這一傾向。去年接受《巴倫周刊》調(diào)查的十位策略師全都看漲今年的股市，平均預(yù)期點(diǎn)位為2200點(diǎn)。

　　不過，分析師們?nèi)哉J(rèn)為目前是股票買入的好時(shí)機(jī)。目前標(biāo)普500股息率為2.3%，超過2.12%的10年期國債收益率，這情形在過去60年中實(shí)屬罕見。FundstratGlobalAdvisors分析師湯姆·李在研報(bào)中稱，二者的這種關(guān)系是對股市利好的有力說明。

　　哪些股票會被看好？分析師們認(rèn)為今年可能會是價(jià)值型股票領(lǐng)先成長型股票的一年，去年標(biāo)普500成長型股票表現(xiàn)領(lǐng)先價(jià)值型股票9個(gè)百分點(diǎn)。今年股市贏家可包括蘋果、英特爾、默沙東、輝瑞、福特汽車、通用汽車、陶氏化學(xué)和摩根大通、花旗集團(tuán)、美銀、高盛等主要金融股。包括沃爾瑪、梅西百貨在內(nèi)的部分零售業(yè)公司股價(jià)已經(jīng)得到提振。