中新社北京1月19日電 (記者 王恩博)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”19日出爐，6.9%的GDP年增速顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)處在下行區(qū)間。在此背景下，作為重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一的貨幣政策如何助力經(jīng)濟(jì)擺脫低迷備受關(guān)注。

　　長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)一直維持穩(wěn)健的貨幣政策，2015年這一政策在引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的效果依然顯著。官方數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年末，農(nóng)戶貸款、小微企業(yè)貸款、保障性住房開(kāi)發(fā)貸款等均出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，而產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(zhǎng)期貸款、保障性住房以外的房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的增速則持續(xù)回落。

　　在去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，中國(guó)官方定調(diào)2016年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，但亦提出“要靈活適度”。事實(shí)上，今年以來(lái)，中國(guó)央行已多次展現(xiàn)政策靈活性，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行調(diào)節(jié)。1月14日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1600億元(人民幣，下同)7天期逆回購(gòu)操作，操作規(guī)模創(chuàng)近期新高；一天后，其對(duì)9家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了中期借貸便利操作共1000億元，期限6個(gè)月，利率3.25%。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式和環(huán)境在變，但保持中高速增長(zhǎng)和穩(wěn)定的總目標(biāo)不變，因此維持相對(duì)穩(wěn)定的政策基調(diào)非常重要。但同時(shí)也須考慮更多，應(yīng)對(duì)更加復(fù)雜的情況?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍接受中新社記者采訪時(shí)表示，就中國(guó)未來(lái)貨幣政策而言，“穩(wěn)健”仍為主旋律，但已不是“萬(wàn)能答案”。

　　“決策者要針對(duì)可能出現(xiàn)的復(fù)雜局面作出更具前瞻性和適時(shí)適度的調(diào)整，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭。”趙錫軍分析說(shuō)。

　　具體來(lái)看，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策主管周景彤向中新社記者指出，官方可通過(guò)進(jìn)一步加大融資力度進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，“央行近期推出的中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等工具對(duì)于支持‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等對(duì)象，以及京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、‘一帶一路’等國(guó)家戰(zhàn)略的效果就比較明顯。”

　　不過(guò)，對(duì)于補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，最受關(guān)注的措施還是下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和降低存款準(zhǔn)備金率。2015年，央行罕見(jiàn)地降息降準(zhǔn)各五次，一度被市場(chǎng)稱(chēng)作實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“及時(shí)雨”。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加劇，2016年市場(chǎng)能否期待央行再度祭出這一“大招”？

　　周景彤認(rèn)為，從可行性看，當(dāng)前中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率較歷史各時(shí)期和其他經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)依然較高，降準(zhǔn)空間較大；從必要性看，中國(guó)外匯占款大幅減少，其他條件不變，社會(huì)流動(dòng)性趨于緊張，再考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，降準(zhǔn)概率大大增加。至于降息，由于當(dāng)前中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制仍存在一些問(wèn)題，則可以暫緩。

　　但貨幣政策在保持流動(dòng)性充裕的同時(shí)亦不能泛濫。趙錫軍提醒，一旦流動(dòng)性泛濫則不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)益，甚至可能制造其它領(lǐng)域的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)，重則帶來(lái)通貨膨脹。

　　此外，今年初出現(xiàn)的一系列大幅波動(dòng)，讓人民幣匯率走向愈發(fā)引人關(guān)注。尤其在傳統(tǒng)貨幣和財(cái)政政策邊際效用逐年下降之時(shí)，匯率政策相對(duì)明顯的政策溢出效應(yīng)不僅對(duì)本國(guó)，也對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。因此，匯率政策越來(lái)越被看作利率和準(zhǔn)備金率之外的貨幣政策“黑馬”。

　　對(duì)此，趙錫軍表示，美元加息使得投機(jī)性和套利性資金往來(lái)頻繁，從而導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的其它貨幣相對(duì)美元出現(xiàn)貶值和大幅波動(dòng)，因此2016年中國(guó)匯率政策將面臨更加復(fù)雜艱難的局面?！霸鯓釉诓贿`背浮動(dòng)匯率制度原則的前提下把握好匯率波動(dòng)，使其不至于沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，影響投資者對(duì)人民幣的信心，這是難度比較大的問(wèn)題?！?完)