百度和微博熱搜榜中，“熔斷”一詞赫然在目。

　　讓人哭笑不得的A股，又一次創(chuàng)造了歷史。四天之內(nèi)四次熔斷，周四全天交易僅僅15分鐘。有人說(shuō)，這真的是讓廣大證券從業(yè)人員提前下班回家，響應(yīng)國(guó)家二胎政策啊。以前是牛短熊長(zhǎng)，現(xiàn)在終于變了，牛已被宰，熊生二胎。

　　證監(jiān)會(huì)顯然坐不住了，緊急發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，要求上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的1%。

　　然而，這姍姍來(lái)遲的禁令有用嗎？

　　如果你家里的保險(xiǎn)絲一天斷兩次，有常識(shí)的人都知道應(yīng)該換根粗點(diǎn)的；如果保險(xiǎn)絲四天斷四次，那有常識(shí)的人都知道應(yīng)該是電路出問(wèn)題了。

　　熔斷機(jī)制的推出，本意是作為股市的“減震器”，但這個(gè)“減震器”似乎“失靈”了。熔斷機(jī)制，究竟適不適合A股？

　　實(shí)話說(shuō)，一個(gè)有著個(gè)股漲跌停限制的市場(chǎng)，壓根不需要所謂熔斷。其次也是更重要的一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的參與群體是散戶為主，散戶為主的市場(chǎng)中，熔斷起不到絲毫冷靜的效果。

　　“羊群效應(yīng)”歷來(lái)是A股市場(chǎng)的重要特征，這個(gè)具有高度無(wú)效性的散戶化市場(chǎng)，意味著散戶的群體性行為跟行情走勢(shì)之間的關(guān)系更為密切和復(fù)雜。而一個(gè)群體性行為盲目的市場(chǎng)，有兩大特點(diǎn)：恐慌蔓延的閃電熊和摁也摁不住的瘋牛。這幾乎是中國(guó)股市自成立以來(lái)的縮影：除去股市沒(méi)人搭理的陰跌時(shí)代，其余時(shí)間要么是瘋牛，要么是閃電熊。這其實(shí)也是參與者預(yù)期跟行情之間反身性的具體表現(xiàn)。

　　股票可以跌，但這樣跌法，已經(jīng)顯示出制度的缺陷。

　　比如，兩次熔斷挨這么近，有必要嗎？熔斷僅僅以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，合理嗎？這些問(wèn)題也許當(dāng)時(shí)制定制度之時(shí)都有完美的回答，但現(xiàn)在市場(chǎng)的表現(xiàn)定不是制定者的初衷。T+1交易制度下的中國(guó)股市，對(duì)于熔斷機(jī)制這樣的舶來(lái)品，明顯水土不服。

　　好在，熔斷新規(guī)終于被暫停了。至于我們擔(dān)心的大股東減持新規(guī)，是否能立刻穩(wěn)定市場(chǎng)還不得而知。熔斷新規(guī)早已點(diǎn)燃大家的恐慌心理，必須有更大力度的配套救市措施才可能重新穩(wěn)住局勢(shì)，比如國(guó)家隊(duì)死命托市、降準(zhǔn)降息，甚至最后不得不降印花稅等等。

　　雖然大跌的原因是多方面的，但像搞中國(guó)足球一樣搞中國(guó)股市，其結(jié)果一定會(huì)很慘，學(xué)人家的熔斷新規(guī)，只是搬來(lái)樣式，沒(méi)有精髓，最終一定是東施效顰、南橘北枳。