蘭州晚報(bào)訊（記者袁文波）2015年全球金融市場跌宕起伏，中國股市“改革牛”戛然而止，樓市“黃金十年”逝去，債市泛起泡沫以及信用違約事件不斷爆出……2014年11月至今，央行連續(xù)6次下調(diào)存貸款利率。截至2016年元旦，1年期存款基準(zhǔn)利率僅有1.5%，顯而易見的是，銀行存款已經(jīng)無法抵御通脹。2016年在中國經(jīng)濟(jì)大周期中的意義非常多元，既是“十三五”的開局之年，也是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的中繼，在這種情況下，老百姓應(yīng)如何理財(cái)，該如何投資？元旦假期，記者專訪了華泰證券蘭州酒泉路營業(yè)部理財(cái)總監(jiān)、首席分析師王鵬，就投資領(lǐng)域逐個(gè)剖析，為投資者一一解疑釋惑。

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　　理財(cái)產(chǎn)品：

　　回報(bào)率保持相對(duì)穩(wěn)定

　　與2015年相比，2016年降息的空間小了，意味著以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的固定收益類產(chǎn)品的回報(bào)率會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。

　　考慮到2016年仍有降息可能，投資固定受益類產(chǎn)品有三個(gè)要點(diǎn)，一是宜長不宜短，如果資金閑置時(shí)間較長，建議投資者投資周期相對(duì)較長的理財(cái)產(chǎn)品，一般來說，首選1年期產(chǎn)品為宜，可防止年內(nèi)如繼續(xù)降息帶來的收益下降。二是宜整不宜零，對(duì)于固定收益類產(chǎn)品來說，往往是資金量越大，收益越高。如100萬起的產(chǎn)品收益高于30萬元的，30萬元的收益高于5萬元的。三是除了銀行的理財(cái)產(chǎn)品外，也可考慮券商發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，后者的收益往往較前者為高，投資者可自行比較。

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　　貨幣型基金：

　　靈活性等同活期存款

　　市場可見的有銀行發(fā)行的，有券商發(fā)行的，也有各種寶類。目前，排名靠前的貨幣型基金產(chǎn)品7日年化收益率都低于4%，甚至有一些收益率已跌破3%。以元旦收益為例，匯添富基金的“現(xiàn)金寶”7日年化收益為2.997%，招商銀行的“朝朝盈”收益為3.263%，華泰證券的紫金貨幣增強(qiáng)則為3.632%。隨著央行降息的步伐，貨幣型基金收益仍有進(jìn)一步降低的可能。

　　不過貨幣型基金的優(yōu)勢也很明顯，那就是靈活性幾乎可以等同于活期存款，對(duì)于手頭需要保持一定現(xiàn)金流的投資者，完全可以將這部分錢配置成貨幣基金，收益可比活期存款高多了。

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　　P2P理財(cái)：

　　首要考慮資金安全性

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2015年網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)出現(xiàn)跑路或提現(xiàn)困難的公司超過1000家，問題平臺(tái)大多數(shù)成立時(shí)間比較短，注冊(cè)資本金在千萬元左右，超過五千萬的平臺(tái)僅有幾家。在投資P2P理財(cái)上，投資者首先要考慮的是資金的安全性，其次才是收益率。

　　投資方面，一是盡量選擇安全的平臺(tái)。大平臺(tái)在收益率上可能低于小平臺(tái)，但安全性較高。二是降低收益預(yù)期。預(yù)計(jì)P2P的高收益在今年將出現(xiàn)下滑，投資者的預(yù)期收益最好降低至10%以下，遠(yuǎn)離那些給出15%，甚至20%以上收益率的平臺(tái)。三是降低投資比重。投資P2P理財(cái)?shù)馁Y金總量，不應(yīng)超過金融資產(chǎn)的10%，同時(shí)要做好分散，最好投多個(gè)平臺(tái)。

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　　樓市：

　　最好的投資時(shí)期已經(jīng)過去

　　受中國人口結(jié)構(gòu)及老齡化的影響，可以說樓市最好的投資時(shí)期已經(jīng)過去。

　　不過考慮到房貸成本的降低，以及貨幣政策的寬松，預(yù)計(jì)樓市整體出現(xiàn)大幅下跌的可能也不大，投資機(jī)會(huì)以結(jié)構(gòu)性為主。對(duì)于剛需的購房者來說，今年還算是一個(gè)比較好的購房時(shí)機(jī)。對(duì)于投資性需求來說，真正存在機(jī)會(huì)的則只有少量城市里的少量樓盤。如一線城市及部分二線城市的學(xué)區(qū)房，仍然是漲價(jià)的熱點(diǎn)區(qū)域。在全面二孩政策實(shí)施和房產(chǎn)稅即將推行的未來，大戶型的房產(chǎn)會(huì)更受市場青睞。而大多數(shù)的城市房產(chǎn)未來并沒有多少上漲的空間，投資如

　　雞肋，運(yùn)氣不好還會(huì)砸在手里。

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　　美元：

　　美元資產(chǎn)走強(qiáng)是大趨勢

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入加息通道，因此，從中長期來看，美元資產(chǎn)走強(qiáng)是大趨勢，同時(shí)持有美元還具有較好的避險(xiǎn)作用，建議適當(dāng)配置。不過對(duì)于普通老百姓來說，兌換美元后投資渠道比較單一，外幣存款和美元理財(cái)產(chǎn)品，其收益都遠(yuǎn)低于同期人民幣存款和理財(cái)，只有當(dāng)美元的升值空間每年大于3%，兌換美元并投資美元理財(cái)才劃算。

　　另外，由于持有美元的避險(xiǎn)作用更強(qiáng)，所以如果美元配置過多，將降低投資資產(chǎn)的整體收益率。投資時(shí)注意，一、買入時(shí)點(diǎn)可選擇人民幣連續(xù)反彈幾日后；二、美元資產(chǎn)配置比例不宜高于金融資產(chǎn)的10%；三、對(duì)于激進(jìn)的投資者，可以兌換美元購買B股來增大收益，但要承擔(dān)股票價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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　　黃金：

　　價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)低位震蕩

　　以美元計(jì)價(jià)的黃金和美元為“蹺蹺板效應(yīng)”，又同時(shí)為避險(xiǎn)屬性，考慮到美元中期將走強(qiáng)，配置美元好于配置黃金。2016年制約黃金價(jià)格上漲的因素仍沒有發(fā)生根本變化，不論是美元的強(qiáng)勢，還是中國和印度的實(shí)物黃金需求低迷，以及全球通脹壓力較小，這都導(dǎo)致2016年黃金價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)低位震蕩、尋求支撐的走勢，難以出現(xiàn)趨勢性上漲行情。

　　不過對(duì)高凈值的投資者來說，配置黃金還是有意義的。一般家庭避險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)有一定比例，如10%。如果資產(chǎn)量過大，而美元又有購買數(shù)量的限制，建議用黃金補(bǔ)齊。例如美元只能配置家庭資產(chǎn)的5%，那么可以考慮同時(shí)配置5%的黃金。

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　　股市：

　　一季度市場向上概率較大

　　基本面上分析，中國經(jīng)濟(jì)過去多年的高速增長，投資所占比重過高。上一個(gè)10年，房地產(chǎn)被定性為支柱性產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致房地產(chǎn)及其附屬產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、煤炭、水泥、石化等多個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩。隨著經(jīng)濟(jì)過熱的周期過去，各種產(chǎn)能過剩的弊病開始凸顯出來。從上市公司的三季報(bào)看，鋼鐵、煤炭等多個(gè)周期性行業(yè)已出現(xiàn)大面積虧損。而在去產(chǎn)能這個(gè)痛苦的過程中，銀行的不良率又將不可避免的上升。在一個(gè)特定的時(shí)段，這些風(fēng)險(xiǎn)有爆發(fā)的可能。

　　另外，股票發(fā)行注冊(cè)制已經(jīng)箭在弦上，不得不發(fā)，這不僅代表著未來股票擴(kuò)容的提速，且股票的可比價(jià)格效應(yīng)也將逐漸降低市場的估值水平。不過考慮到萬億養(yǎng)老基金即將入市，以及管理層手中握有諸多底牌，總體預(yù)計(jì)全年市場呈N字形走勢概率較高，滬指運(yùn)行區(qū)間為2850-4280點(diǎn)之間。

　　分時(shí)段來看，一季度機(jī)構(gòu)資金往往比較活躍，且在市值打新制度實(shí)行前，市場有一段新股發(fā)行真空期，再加上年報(bào)及高送轉(zhuǎn)行情已經(jīng)開始，預(yù)計(jì)一季度市場向上概率較大，賺錢效應(yīng)較好，建議投資者可抓住春季行情，獲取2016年的保底利潤?？紤]到大股東減持及注冊(cè)制實(shí)行預(yù)期的恐高效應(yīng)，投資者選股應(yīng)注意三要素。一是技術(shù)上低位放量突破走勢；二是市值宜小不宜大；三是具有重組預(yù)期或者國企改革概念。

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　　債券：

　　市場的牛市行情或?qū)⒗^續(xù)

　　2016年基本面、政策面和供需關(guān)系仍支持債券收益率下行，從全年來看，收益率可能會(huì)出現(xiàn)一些波動(dòng)，但出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率并不大。這意味著，過去幾年債券市場的牛市行情或?qū)⒗^續(xù)。

　　在這種情況下，如果是已經(jīng)配置了債券資產(chǎn)的投資者，完全可以“將趨勢進(jìn)行到底”，繼續(xù)持債待漲。對(duì)于沒有配置債券的投資者，現(xiàn)在進(jìn)場并不是太好的時(shí)機(jī)。一是因?yàn)閭瘍r(jià)格已高，二是因?yàn)?016年債券違約概率增大，風(fēng)險(xiǎn)升高。不過，如果企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)清算，對(duì)小額債券投資人一般都有一定的保護(hù)性兌付待遇，所以投資者可利用規(guī)則進(jìn)行投資。比如高風(fēng)險(xiǎn)債券，每只投資不宜超過10萬元，這樣即使發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)有一定的保護(hù)。

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　　信托：

　　面臨收益下降及風(fēng)險(xiǎn)上升

　　所謂信托，是由信托公司發(fā)行的，收益率和投資期限都比較固

　　定的信托產(chǎn)品，到期歸還本金和收益，這類產(chǎn)品主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施，房地產(chǎn)、企業(yè)以及低風(fēng)險(xiǎn)的債券市場、貨幣市場等等，安全性相對(duì)較高。不過隨著央行降息及違約預(yù)期的提升，2016年信托產(chǎn)品同時(shí)面臨著收益下降及風(fēng)險(xiǎn)上升的不利因素。

　　建議投資者配置信托產(chǎn)品的比例不超過資產(chǎn)的10%，考慮到這類產(chǎn)品的起投資金為100萬或更高，只有高凈值投資者才有參與意義。

　　“黑天鵝”不可不防

　　在投資之前，對(duì)于以下幾個(gè)2016年可能出現(xiàn)的“黑天鵝”，投資者不可不防。

　　國際方面，一、油價(jià)繼續(xù)暴挫或意外飆升。僅用了不到2年時(shí)間，油價(jià)就從最高147美元/桶跌至最近的35美元。最新出爐的高盛報(bào)告繼續(xù)看空石油至20美元，油價(jià)的下跌對(duì)能源行業(yè)的投資者以及為其提供貸款的銀行打擊都是巨大的，而且如果油價(jià)繼續(xù)下跌，不排除中東國家的主權(quán)基金將在全球范圍內(nèi)減持，這對(duì)全球股市乃至A股都有影響。反之，如出現(xiàn)特殊情況，如中東地區(qū)發(fā)生戰(zhàn)爭，那么油價(jià)有可能超預(yù)期回升，這也不是好事。油價(jià)的上漲將加劇通貨膨脹，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中止，中國經(jīng)濟(jì)也將遭受重創(chuàng)。二、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在2015年12月16日宣布首度升息，并暗示未來將繼續(xù)加息。目前國內(nèi)主流觀點(diǎn)認(rèn)為2016年美國將加息2-3次，幅度在0.5%-1%。但如果美聯(lián)儲(chǔ)加息力度和步伐超預(yù)期，那么將加劇人民幣貶值速度，利空人民幣資產(chǎn)，尤其是樓市和股市。

　　國內(nèi)方面，一、經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。十多年來，中國一直是全球經(jīng)濟(jì)增長的引擎，為全球經(jīng)濟(jì)做出了重要貢獻(xiàn)。需要注意的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2016年的定調(diào)中有去庫存、去產(chǎn)能、穩(wěn)增長等關(guān)鍵字。過剩產(chǎn)能的問題已經(jīng)到了如鯁在喉的階段，如果繼續(xù)保留這些產(chǎn)能過剩企業(yè)，那么將延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。二、注冊(cè)制推進(jìn)。目前來看，管理層推進(jìn)注冊(cè)制的意愿是極其強(qiáng)烈的，但由于歷史問題，A股估值一直偏高，如果注冊(cè)制推進(jìn)過快，將大幅降低A股的整體估值，對(duì)股市影響巨大。由于這些黑天鵝的存在，投資者在2016年應(yīng)當(dāng)降低收益預(yù)期，同時(shí)調(diào)低高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品在投資中的比重。