2015年最后一個(gè)交易日，大盤(pán)未能延續(xù)連續(xù)六年“收官紅”，滬指最終收跌0.94%，不過(guò)全年仍實(shí)現(xiàn)了9.41%的上漲。愛(ài)建證券認(rèn)為，“減持禁令”即將到期，A股未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)并不樂(lè)觀，盡管證監(jiān)會(huì)有可能會(huì)對(duì)減持行為作出規(guī)定，但仍有可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生較大影響。

　　已經(jīng)公告即將減持或禁令前減持計(jì)劃未結(jié)束

　?。?4家）

　　牧原股份、易聯(lián)眾、國(guó)禎環(huán)保、羅頓發(fā)展、金貴銀業(yè)、印紀(jì)傳媒、萬(wàn)和電氣、鼎泰新材、秀強(qiáng)股份、永高股份、楚天科技、海翔藥業(yè)、中際裝備、天舟文化、天沃科技、我武生物、得利斯、夢(mèng)潔家紡、中穎電子、南風(fēng)股份、建峰化工、棒杰股份、金谷源、橫店?yáng)|磁、帝龍新材、華斯股份、聚龍股份、海達(dá)股份、浩寧達(dá)、搜于特、雛鷹農(nóng)牧、迪威視訊、九牧王、經(jīng)緯電材。

　　估值較高且控股股東持股比例較高（無(wú)喪失控股地位風(fēng)險(xiǎn)）

　　（24家）

　　一拖股份、冀凱股份、深華發(fā)A、煌上煌、南通鍛壓、石化機(jī)械、金明精機(jī)、百洋股份、華宏科技、雙成藥業(yè)、金河生物、宏磊股份、麥迪電氣、興源環(huán)境、伊之密、聯(lián)創(chuàng)股份、*ST水井、方盛制藥、紅旗連鎖、海南礦業(yè)、節(jié)能風(fēng)電、中礦資源、勁拓股份、快樂(lè)購(gòu)。

　　“減持禁令”8日到期壓力集中在近倆月

　　2015年年中“股災(zāi)”期間，證監(jiān)會(huì)于7月8日出臺(tái)“大股東減持禁令”，即從公告之日起6個(gè)月內(nèi)，大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份，這對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定起到了積極作用。

　　不過(guò)，隨著“減持禁令”將于本月8日到期，解禁壓力也將集中移至本月。

　　有統(tǒng)計(jì)顯示，在此期間限售股解禁的上市公司共有524家，合計(jì)841.20億股，市值約1萬(wàn)余億元。中金測(cè)算1月份實(shí)際凈減持規(guī)?；虺^(guò)1500億，占自由流通市值比例0.7%以上。由于年報(bào)及一季報(bào)披露窗口期（季報(bào)前30日，預(yù)報(bào)和快報(bào)前10日）不得減持，而3月末和4月末分別是年報(bào)及一季報(bào)的密集披露期。再結(jié)合春節(jié)前夕旺盛的現(xiàn)金需求，1月、2月份的集中減持壓力可能會(huì)進(jìn)一步加大。

　　增減持力度影響資金面但非指數(shù)漲跌決定因素

　　回顧歷史，減持量與市場(chǎng)漲跌沒(méi)有絕對(duì)的正相關(guān)性，減持對(duì)市場(chǎng)的影響是逐步施壓的過(guò)程，存在資金面供需的拐點(diǎn)，但不一定發(fā)生在1月。

　　海通證券認(rèn)為，從歷史上看，產(chǎn)業(yè)資本增減持并不會(huì)改變市場(chǎng)原有運(yùn)行趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)資本減持高峰共出現(xiàn)三次——2007年4月-2008年1月、2009年5月-12月、2014年12月-2015年6月，都發(fā)生在行情整體比較熱的階段，而減持并沒(méi)改變市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)。2013-2015年產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模分別為1056億、1415億、2108億，在資金總流出中占比分別為18%、14%、11%，不及IPO和再融資，并不是市場(chǎng)決定性影響因素。

　　關(guān)注禁令實(shí)施前減持未結(jié)束公司

　　行業(yè)方面，海通證券認(rèn)為，通信、電力、機(jī)械等行業(yè)面臨較大的解禁壓力，解禁金額在市值中占比都在4%以上； 銀行、機(jī)械、電力、電子等行業(yè)解禁絕對(duì)規(guī)模較大，都在800億以上。中金則表示，銀行、證券、機(jī)械等行業(yè)解禁市值規(guī)模較大，證券、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、電子等行業(yè)解禁規(guī)模占A股市值比例最大，面臨較大的減持壓力。分板塊來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。

　　個(gè)股方面，海通證券表示，解禁市值占總市值30%以上（表明解禁數(shù)量大）、7月8日至今漲跌幅50%以上（表明股價(jià)較高），如海聯(lián)訊、菲利華、萬(wàn)福生科等，這些個(gè)股在1月份或面臨較大的解禁壓力。中金認(rèn)為，1月減持壓力較大的個(gè)股包括：已經(jīng)公告有股東即將減持或減持計(jì)劃尚未結(jié)束的公司；估值較高，且控股股東持股比例較高（無(wú)喪失控股地位風(fēng)險(xiǎn)）的公司，如易聯(lián)眾、秀強(qiáng)股份、國(guó)禎環(huán)保等。

　　較為集中的減持將對(duì)二級(jí)市場(chǎng)短期形成一定沖擊。因此中金稱，不排除監(jiān)管層將有相應(yīng)政策出臺(tái)來(lái)減緩或?qū)_集中減持壓力。 綜合