2015年，股市曾經(jīng)的暴漲與暴跌都成為歷史，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，避免出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，成為金融工作的重要底線。與此同時(shí)，管理層發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是提高直接融資比例，推進(jìn)資產(chǎn)證券化的決心也是堅(jiān)定的。2015年為救市而實(shí)施的多項(xiàng)臨時(shí)性行政措施中，最先解除的就是暫停新股發(fā)行這一條，并且在《證券法》來(lái)不及修改的情況下，采取提請(qǐng)全國(guó)人大授權(quán)的方法來(lái)實(shí)施注冊(cè)制改革。在管理層2016年五項(xiàng)重要工作中，除了深港通之外，其它幾項(xiàng)基本上都是圍繞提高直接融資比例，加快資產(chǎn)證券化而展開(kāi)的。換言之，資本市場(chǎng)擴(kuò)容將是2016年的重中之重。

　　顯然，管理層的抉擇將對(duì)2016年的股市走勢(shì)產(chǎn)生深刻的影響。應(yīng)該說(shuō)，在2016年，由于管理層對(duì)于資金杠桿的使用采取了較為嚴(yán)格的限制，市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯不如2015年，這樣一來(lái)股市的大漲也就失去了基礎(chǔ)。不容忽視的是，根據(jù)2016年的工作安排，注冊(cè)制將開(kāi)始實(shí)施，上交所的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板也將開(kāi)板，新三板將在已經(jīng)有5000家掛牌公司的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加速發(fā)展，各地的股權(quán)交易中心也將在規(guī)范的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展，并且還要探索包括眾籌等在內(nèi)的各種籌資模式，同時(shí)還將研究擴(kuò)大信用債的發(fā)行。

　　2016年市場(chǎng)的擴(kuò)容將是全方位的，這將有效提高中國(guó)的直接融資比例，對(duì)于提高資產(chǎn)證券化水平作用巨大。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，這也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的資金供應(yīng)帶來(lái)相應(yīng)的壓力。

　　在2016年，可以預(yù)期的是，股市的波動(dòng)會(huì)較2015年有所收斂，總體保持穩(wěn)定，并且在階段性震蕩中抬高底部。那些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，具有良好發(fā)展前景，業(yè)態(tài)相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)，有望獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，并且將成為股市操作的重點(diǎn)。此外，隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大以及入市速度的加快，一些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流良好的藍(lán)籌股也將受到關(guān)注，在2015年年底所出現(xiàn)的“收購(gòu)題材”，也會(huì)以某種新的形式繼續(xù)呈現(xiàn)。

　?。ㄗ髡邽樯耆f(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)）