時至年末，關(guān)于養(yǎng)老金入市的消息又多了起來，“將有近萬億養(yǎng)老金可入股市”的計算也讓股民興奮。由于養(yǎng)老金有較強(qiáng)的社會保障屬性，投入股市存在一定風(fēng)險，因此，養(yǎng)老金入市難免引發(fā)學(xué)界的爭論。我們認(rèn)為，養(yǎng)老金入市勢在必行，但不能過分夸大養(yǎng)老金入市的影響，同時必須兼顧安全與收益。

　　養(yǎng)老金入市是指把基本養(yǎng)老保險基金中的個人賬戶基金進(jìn)行證券投資。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗看，將養(yǎng)老金投資于市場，可以實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，也可以起到穩(wěn)定市場的作用。當(dāng)前的爭論集中于養(yǎng)老金入市是否能夠穩(wěn)定市場，政府又是否應(yīng)當(dāng)運(yùn)用此種手段來刺激股市，以及保證養(yǎng)老資金的安全性等。

　　8月23日，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》正式發(fā)布，《辦法》明確養(yǎng)老金目前只在境內(nèi)投資，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%，參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。

　　養(yǎng)老金入市是改革發(fā)展的要求。《社會保險法》規(guī)定“社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī)定投資運(yùn)營實現(xiàn)保值增值?！敝泄仓醒搿蛾P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》也提出，要“建立職業(yè)年金體系，基本養(yǎng)老保險基金實行市場化和多元化投資運(yùn)營等”。但是截至目前，基本養(yǎng)老金的收益率不僅低于企業(yè)年金及全國社保基金的收益率，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會平均工資增長率。選擇投資于股票市場，對養(yǎng)老金來說，與其說是選擇，不如說是必須。一方面，人口老齡化導(dǎo)致年輕一代承擔(dān)的養(yǎng)老責(zé)任越來越重，需要通過改革加大養(yǎng)老金支持力度來延續(xù)現(xiàn)有的養(yǎng)老體系；另一方面，養(yǎng)老金傳統(tǒng)的投資于債券市場的投資方式，在保值增值和跑贏通脹方面，存在明顯缺陷。股市作為一個重要的投資場所，在規(guī)模和流動性等方面的優(yōu)勢明顯，應(yīng)當(dāng)是優(yōu)先考慮的渠道之一。

　　因此，市場對此抱有很樂觀的期待。（下轉(zhuǎn)第三版）