《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，拓寬社會(huì)保險(xiǎn)基金投資渠道，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高投資回報(bào)率。在政策推動(dòng)和保值增值壓力下，養(yǎng)老金投資渠道正加快豐富。日前，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)試點(diǎn)設(shè)立的國(guó)內(nèi)首家專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)——建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司正式成立。業(yè)內(nèi)人士表示，在養(yǎng)老金入市投資即將開(kāi)始的背景下，金融機(jī)構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)打造“養(yǎng)老金+”業(yè)務(wù)的熱潮。

　　養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資走向前臺(tái)

　　建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司的成立，使養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)受到更多關(guān)注。建設(shè)銀行董事長(zhǎng)王洪章表示，我國(guó)養(yǎng)老保障現(xiàn)在還有很多亟待解決的問(wèn)題，比如未富先老、養(yǎng)老金缺口、如何建立多層次養(yǎng)老體系，以及養(yǎng)老金保值增值等問(wèn)題。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余規(guī)模雖大，投資方式卻不多，加之我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)的加快浮現(xiàn)，使保值增值壓力增大。

　　人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)言人李忠在近日回應(yīng)延遲退休年齡和部分地區(qū)養(yǎng)老金發(fā)放問(wèn)題時(shí)表示，2014年以來(lái)，受多重因素影響，當(dāng)期養(yǎng)老金支出大于基金征繳收入的省份有所增加。主要原因是養(yǎng)老金待遇水平連續(xù)上調(diào)，基金支出增加；人口老齡化效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，參保人員中退休人數(shù)增速高于繳費(fèi)人數(shù)；部分地區(qū)撫養(yǎng)比較高，負(fù)擔(dān)較重。目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌資渠道中，財(cái)政補(bǔ)助是一個(gè)重要的方面。對(duì)于少數(shù)歷史欠賬較多、基金支付能力較弱的老工業(yè)基地省份，國(guó)家將繼續(xù)加大中央財(cái)政補(bǔ)助力度。

　　李忠表示，將多措并舉增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支撐能力。包括進(jìn)一步拓寬基金籌資渠道。啟動(dòng)實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)基金市場(chǎng)化、多元化、專(zhuān)業(yè)化投資。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)化改革大背景下，養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資走向前臺(tái)。2015年8月27日，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》出臺(tái)并規(guī)定，養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。養(yǎng)老基金投資國(guó)家重大項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)股權(quán)的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國(guó)金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；在任何交易日日終，所持有的賣(mài)出股指期貨、國(guó)債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的的賬面價(jià)值。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，政策東風(fēng)推進(jìn)了養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資的進(jìn)程，專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)群體的壯大也就是題中之意。

　　塑造“養(yǎng)老金+”投資管理核心

　　“養(yǎng)老金基金規(guī)模的擴(kuò)大，也為我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展提供了新的機(jī)遇?！比肆Y源和社會(huì)保障部原副部長(zhǎng)胡曉義表示，建信養(yǎng)老金管理公司的成立，是貫徹落實(shí)黨的十八屆五中全會(huì)提出的“拓寬社會(huì)保險(xiǎn)基金投資渠道，加強(qiáng)公共管理，提高投資回報(bào)率”的具體體現(xiàn)，也是我國(guó)養(yǎng)老金管理模式創(chuàng)新的體現(xiàn)。

　　“銀行是養(yǎng)老金托管的構(gòu)建者和供給者，托管的安全邊際和凈值都可以達(dá)到滿足?！比珖?guó)社保理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民稱，養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)管理正處于社會(huì)財(cái)富管理的風(fēng)口。當(dāng)前我國(guó)人口老齡化無(wú)法通過(guò)短期人口政策改變，未來(lái)可通過(guò)財(cái)務(wù)支持、財(cái)富管理提供更有力度的支持和保障。

　　據(jù)介紹，建信養(yǎng)老金管理公司將在承繼建設(shè)銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以投資管理為核心，積極構(gòu)建覆蓋基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)與個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的全鏈條養(yǎng)老保障服務(wù)體系。其業(yè)務(wù)范圍包括全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理業(yè)務(wù)，企業(yè)年金基金管理相關(guān)業(yè)務(wù)，受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的資金等。

　　王洪章認(rèn)為，無(wú)論在中國(guó)還是在世界上，養(yǎng)老金都是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。而銀行在養(yǎng)老金管理方面有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)，如嚴(yán)格的風(fēng)控和管理能力，遍布全國(guó)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，都可以為養(yǎng)老事業(yè)的拓展提供支持。養(yǎng)老金公司也是建設(shè)銀行“綜合性、多功能、集約化”戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成部分。

　　綜合性經(jīng)營(yíng)正成為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的切實(shí)抓手。隨著中國(guó)銀行在2015年8月披露收購(gòu)中航三星人壽保險(xiǎn)有限公司，目前，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行已聚齊壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2014年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn))稿》明確提出，鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極探索開(kāi)展養(yǎng)老金、企業(yè)年金等受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商業(yè)銀行是客戶數(shù)量最多、客戶覆蓋范圍最廣泛的金融機(jī)構(gòu)。深厚的客戶基礎(chǔ)，是銀行養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)迅速推進(jìn)、健康發(fā)展的根基和保證，也為商業(yè)銀行在養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　2015年以來(lái)，銀行業(yè)整體凈利潤(rùn)增速放緩，養(yǎng)老金市場(chǎng)激發(fā)了大型國(guó)有銀行更多的介入興趣。據(jù)了解，養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)不僅可以為銀行提供管理費(fèi)用收入，還可以為銀行的資產(chǎn)項(xiàng)目提供低成本的長(zhǎng)期資金，從而成為銀行業(yè)的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　大“混業(yè)”需監(jiān)管再創(chuàng)新

　　在銀行參與養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的背后，是混業(yè)經(jīng)營(yíng)改革加速破繭的現(xiàn)狀。

　　2015年，中國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的前進(jìn)步伐不斷加快。6月以來(lái)，先后有光大銀行、平安銀行、浙商銀行、廣西北部灣銀行、寧波銀行、包商銀行、南昌銀行、民生銀行和江蘇銀行的資管或投行部獲得私募基金管理人資質(zhì)，開(kāi)啟了混業(yè)經(jīng)營(yíng)新領(lǐng)域。而交通銀行收購(gòu)華英證券33%股權(quán)獲批準(zhǔn)，被視為券商牌照在銀行業(yè)的落地。盡管銀行業(yè)集體加持券商牌照尚需時(shí)日，業(yè)內(nèi)對(duì)銀行介入券商領(lǐng)域的預(yù)期已愈加強(qiáng)烈。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院前副院長(zhǎng)李揚(yáng)近期在“財(cái)經(jīng)年會(huì)”上表示，機(jī)構(gòu)層面的混業(yè)在中國(guó)已大規(guī)模發(fā)生。

　　混業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)價(jià)值頗被機(jī)構(gòu)看好。華泰證券表示，獲取券商牌照將可助益銀行完善業(yè)務(wù)布局，打通業(yè)務(wù)鏈條，穩(wěn)固金融核心地位，更好地為客戶提供綜合化的金融服務(wù)，增強(qiáng)客戶黏性，加強(qiáng)銀行運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)化程度和產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

　　“除了兼營(yíng)保險(xiǎn)、證券經(jīng)紀(jì)和投資銀行業(yè)務(wù)，非利息收入也會(huì)受到來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的收費(fèi)收入快速增長(zhǎng)及理財(cái)產(chǎn)品日益普及的帶動(dòng)?！鞭r(nóng)銀國(guó)際研究指出，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融改革的下一步，高度依賴?yán)⑹杖氲膫鹘y(tǒng)銀行業(yè)務(wù)模式將轉(zhuǎn)變，并以較平衡的收入結(jié)構(gòu)及含較高手續(xù)費(fèi)及傭金收入比例的營(yíng)業(yè)模式代替，以提高銀行盈利的質(zhì)量。

　　針對(duì)銀行參與養(yǎng)老金投資，胡曉義提出，這項(xiàng)創(chuàng)新需要各個(gè)部門(mén)不斷研究新問(wèn)題，共同加強(qiáng)監(jiān)管，提高資金運(yùn)營(yíng)安全。

　　同時(shí)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)如何監(jiān)管的問(wèn)題受到更多關(guān)注?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架。李揚(yáng)表示，監(jiān)管架構(gòu)的改變與金融體系的發(fā)展是密切相關(guān)的。不能說(shuō)到底誰(shuí)在前、誰(shuí)在后，他們肯定是互相刺激、相輔相成的?，F(xiàn)在之所以重提綜合監(jiān)管的問(wèn)題，是因?yàn)榻鹑隗w系已經(jīng)高度綜合經(jīng)營(yíng)了。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)加快創(chuàng)新完善金融監(jiān)管架構(gòu)以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展需要，只有形成監(jiān)管創(chuàng)新的合力，才能協(xié)調(diào)推進(jìn)金融領(lǐng)域的各項(xiàng)改革，并深化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持。□本報(bào)記者 劉國(guó)鋒