“股災(zāi)”帶來(lái)最深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育

　　2015年的中國(guó)資本市場(chǎng)，注定將載入史冊(cè)。這是令所有投資者畢生難忘的一年。從牛市起步到漫天飛舞的瘋牛；從千股漲停到千股跌停進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性喪失；從監(jiān)管層積極出手救市，到別有用心的做空隊(duì)伍的集體繳械……

　　老股民說(shuō)，炒了二十余年股票，這樣驚心動(dòng)魄是頭一次！新股民卻說(shuō)，還沒(méi)搞明白股票是怎么回事，卻被這瘋牛和閃電熊打的措手不及，中國(guó)股市竟然如此刺激。

　　還記得A股成交“爆表”時(shí)的歡呼嗎

　　站在年末這一時(shí)間窗口回望中國(guó)股市，年初，我們的資本市場(chǎng)曾被給予了那么多的期望——經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，金融創(chuàng)新，緩解債務(wù)問(wèn)題……市場(chǎng)一度就要相信，一輪洶涌而至的改革牛，將使中國(guó)股市迎來(lái)奔放的黃金時(shí)期。

　　你瞧！2015年4月20日，中國(guó)A股一天的成交金額達(dá)到了“萬(wàn)億天文數(shù)字”！這一天，股民們形容A股成交“爆表”了。由于中國(guó)所有的行情軟件，最初設(shè)計(jì)的成交量上限是1萬(wàn)億，但當(dāng)天上海市場(chǎng)的成交金額卻歷史性地超過(guò)了1萬(wàn)億。于是，所有的軟件只能停留在10000億這個(gè)數(shù)字！

　　最終，上交所在收盤(pán)后發(fā)布公告稱(chēng)，當(dāng)日滬市成交金額為11476億元，深交所成交6550億元，兩市合計(jì)成交達(dá)到18026億。而在這“里程碑式的巨量成交”過(guò)后，接下來(lái)的半個(gè)月，滬深兩市合計(jì)成交超兩萬(wàn)億，竟成家常便飯。

　　要知道，滬市1994年全年總成交也就5626.73億元；1995年全年總成交3042.63億元；1996年全年總成交9020.24億元！在改革牛的召喚下，A股在今年二季度某一天的成交金額，竟超過(guò)上世紀(jì)90年代一年的總成交額的1倍甚至幾倍！

　　還記得千股跌停千股停牌的“奇跡”嗎？

　　股市瘋狂飛上天的背后，是杠桿資金的過(guò)度運(yùn)用。

　　這一年，金融創(chuàng)新的快速推進(jìn)，也夾雜著濃厚的草莽色彩。金融鏈條上的相關(guān)各方摩拳擦掌、躍躍欲試……券商融資補(bǔ)充資本金投向創(chuàng)新業(yè)務(wù)，銀行通過(guò)各種傘型信托參與股市，民間資金更是肆無(wú)忌憚地通過(guò)配資直接或間接入市。一時(shí)間，中國(guó)股市的杠桿率急升，推動(dòng)了這一輪急不可耐的瘋牛。

　　然而，杠桿瘋牛一旦倒下，就如同多米諾骨牌一樣排山倒海。極高水平的杠桿就像是一把雙刃劍。幾乎就在一瞬間，股災(zāi)從天而降，大面積的股票直奔跌停，演變到最后，竟成了所有人為了逃出市場(chǎng)，不計(jì)成本地拋售股票。

　　面對(duì)動(dòng)輒便千股跌停的窘境，很多上市公司拼命拿出“停牌”這一絕招。于是，中國(guó)金融史上前所未有的“千股停牌”誕生了！與此同時(shí)，證金公司籌得資金直接入市，連同券商基金一起鎖倉(cāng)自救……已經(jīng)走在懸崖邊上的中國(guó)股市，終于止住了暴跌的步伐。

　　股災(zāi)結(jié)束了，市場(chǎng)的余震尚未消散

　　從6月到9月，監(jiān)管層在3個(gè)月里完成了“緊兩融、清配資、限期指”的快速去杠桿風(fēng)暴。伴隨著市場(chǎng)的暴跌，以及主動(dòng)與強(qiáng)制平倉(cāng)，融資融券余額由22730.35億元的歷史高點(diǎn)急劇下行至觸及年內(nèi)低點(diǎn)的9622.62億元，不到三個(gè)月驟降逾1.3萬(wàn)億元，大大出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　這場(chǎng)去杠桿風(fēng)暴從場(chǎng)外配資、融資融券延續(xù)到傘形信托，演繹出一場(chǎng)最鮮活的風(fēng)險(xiǎn)教育。

　　一批又一批的融資賬戶(hù)爆倉(cāng)了，無(wú)數(shù)個(gè)私募產(chǎn)品清盤(pán)了，“千萬(wàn)大戶(hù)”甚至“億元大戶(hù)”悄無(wú)聲息地消失了，市場(chǎng)上絕大多數(shù)股民要么被消滅、要么嚴(yán)重套牢，投資者的信心嚴(yán)重受挫。

　　隨之而來(lái)的，還有金融監(jiān)管的高壓上陣。

　　曾經(jīng)作為“救市主力”的中信證券，多達(dá)11位高管因涉嫌違法從事證券交易活動(dòng)被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查。私募領(lǐng)域的一哥——澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔也被帶走調(diào)查。而這，還不是全部。金融系統(tǒng)的“打虎”行動(dòng)，首次指向作為監(jiān)管部門(mén)的證監(jiān)會(huì)內(nèi)部！證監(jiān)會(huì)副主席姚剛涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，接受組織調(diào)查；證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)，接受組織調(diào)查。2015年6月以來(lái)，僅證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部，就有5人被查。

　　如今，股災(zāi)時(shí)不得已推出的管制措施，正在慢慢退出，市場(chǎng)參與者也充分意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)的存在。2015年末，IPO的重啟標(biāo)志著中國(guó)股市的重置。2016年，中國(guó)股市將繼續(xù)肩負(fù)重任，在政府和監(jiān)管部門(mén)的引航下，小心翼翼地前行。

　　北京晨報(bào)首席記者 王潔

　　值得記住

　　“金融圈”

　　累計(jì)落馬(失聯(lián))38人

　　國(guó)信證券陳鴻橋自殺，中信集團(tuán)高層被帶走，證監(jiān)系統(tǒng)4人被查，伊世頓高頻交易被“抄家”，徐翔被帶走調(diào)查，農(nóng)行行長(zhǎng)張?jiān)票粋髟獠椤鹑诜锤拇竽辉谀甑桌_(kāi)。

　　10月31日，中央第七巡視組組長(zhǎng)劉卒帶隊(duì)進(jìn)駐證監(jiān)會(huì)。第十三巡視組組長(zhǎng)朱保成則帶隊(duì)進(jìn)駐中信集團(tuán)。11月3日，2015年中央巡視組第三輪專(zhuān)項(xiàng)巡視已全部進(jìn)駐含21家金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的31家單位。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)，已立案查處銀行高管12人，其中副行長(zhǎng)及以上級(jí)別8人；券商高管15人，另有3人失聯(lián)。值得一提的是，今年在證監(jiān)會(huì)官員中也有8人因涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章等落馬。截至目前，2015年“金融圈”累計(jì)落馬(失聯(lián))官員38人。

　　如今，金融反腐已然成為懸在金融大佬頭上的達(dá)摩利斯之劍，金融系統(tǒng)下還埋伏著多少“大老虎”？中央巡視組已進(jìn)駐一行三會(huì)，距離金錢(qián)和權(quán)力最近的金融機(jī)構(gòu)，注定迎來(lái)重大洗牌。

　　北京晨報(bào)首席記者 王潔

　　P2P

　　三分之一出了問(wèn)題

　　今年的互聯(lián)網(wǎng)金融，可謂瘋狂。在降息、降準(zhǔn)的驅(qū)使下，互聯(lián)網(wǎng)金融成了眾多資金的最后港灣。只不過(guò)這樣的港灣時(shí)不常地爆出非法集資的負(fù)面。

　　以P2P網(wǎng)貸為例，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月份，我國(guó)累計(jì)成立P2P平臺(tái)3000余家，但約有三分之一的平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，甚至是攜款潛逃，給投資者帶來(lái)了不小的損失。

　　不過(guò)，理性也相伴而來(lái)：收益率隨著市場(chǎng)波動(dòng)而回歸理性范圍；一些想要向好發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)則成為第一批響應(yīng)國(guó)家政策，與銀行建立存管協(xié)議；年底，宜信旗下宜人貸在美國(guó)成功上市，也給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了前所未有的希望。

　　今年，或許是披著互聯(lián)網(wǎng)金融外衣的騙子最后的盛宴，也或許是互聯(lián)網(wǎng)金融甩開(kāi)“野蠻人”稱(chēng)號(hào)的初始之年。北京晨報(bào)記者 姜樊