所謂的陽光私募，一般意義均理解為專注于二級(jí)市場的證券類私募。不過近年來，隨著陽光私募通過定增、PE等方式介入一級(jí)半、一級(jí)市場，部分私募在實(shí)現(xiàn)規(guī)模超常規(guī)發(fā)展的同時(shí)，也逐步使得陽光私募的界限開始模糊。

　　其中，定增是陽光私募參與最多的方式之一，如朱雀投資參與西藏旅游定增，宏流投資參與朗瑪信息定增，上海六禾丁香參與寶鋼股份、剛泰控股定增等等。目前市場上單純的定增產(chǎn)品已超過150只，定增基金在近兩年迎爆發(fā)式發(fā)展，尤其是去年上半年一度是市場的香餑餑；再者，定增基金對(duì)規(guī)模有較高要求，單只產(chǎn)品動(dòng)輒億元，規(guī)模擴(kuò)張也是水到渠成。百億級(jí)私募中的恒泰華盛、東源投資、瑞華投資，均以定增基金為主。恒泰華盛公司一負(fù)責(zé)人介紹，在投資策略上，主要采取憑借多策略的選股體系以及多個(gè)項(xiàng)目的參與經(jīng)驗(yàn)，采取“定增+二級(jí)+結(jié)構(gòu)化”的復(fù)合策略，采用一二級(jí)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，提前鎖定定增收益。

　　此前只投資二級(jí)市場的陽光私募，在PE領(lǐng)域也做得風(fēng)生水起。比如瀚信資產(chǎn)，通過旗下公司時(shí)代伯樂，目前管理資產(chǎn)規(guī)模超過30億元人民幣，已經(jīng)投資的項(xiàng)目超過30家，2015年內(nèi)超過40家。瀚信資產(chǎn)董事長蔣國云稱，PE市場屬于一級(jí)市場，是食物鏈條中的上游，而二級(jí)市場是食物鏈條的最低端。PE機(jī)構(gòu)能夠成為真正的股東，真正得到被投資企業(yè)的尊重，因此，PE管理公司在投資入股前可以進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查，能夠充分了解被投資企業(yè)的狀況，而二級(jí)市場的投資者難以得到股東地位，很難獲得真正的尊重，因此，買賣股票時(shí)，很難對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)研，往往一個(gè)董事會(huì)秘書就能夠打發(fā)所有調(diào)研者。

　　此外，并購基金也是不少陽光私募實(shí)現(xiàn)超規(guī)發(fā)展的路徑。比如前海旗隆基金，通過與上市公司成立并購基金等方式，該私募在不到半年的時(shí)間內(nèi)，其管理資產(chǎn)規(guī)模即從不到40億元突破百億元。并購基金盈利的關(guān)鍵在于一二級(jí)的市場差。深圳一私募人士表示，目前并購企業(yè)環(huán)節(jié)普遍的出價(jià)是市盈率10倍到20倍，而二級(jí)市場市盈率普遍在50倍以上，中間存在非常大的利差，雖然沒有上半年那么高，但也足夠豐厚。以前的玩法，陽光私募是以產(chǎn)業(yè)鏈分利者的形式參與，基本上是‘靠天吃飯’，而通過一二級(jí)市場聯(lián)動(dòng)則可獲得較為穩(wěn)定的收益?！?/p>