原本很可能較為平淡的2015年收官行情，由于以萬(wàn)科控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)為代表的收購(gòu)題材升溫而驟然活躍起來(lái)。時(shí)下，滬市已經(jīng)運(yùn)行到3650點(diǎn)上方，相當(dāng)接近一個(gè)多月前的反彈高點(diǎn)3668點(diǎn)。如果目前這種上行趨勢(shì)不改，則很可能形成向上突破，并有望形成跨年度行情。

　　前海人壽等連續(xù)舉牌萬(wàn)科，形成對(duì)萬(wàn)科的控制權(quán)之爭(zhēng)以后，在市場(chǎng)上引爆了一個(gè)全新的股權(quán)收購(gòu)題材。毫無(wú)疑問(wèn)，這個(gè)題材由于極富想象力，因此爆發(fā)力很強(qiáng)，不但成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)，也促使各路資金積極尋找，挖掘第二、第三個(gè)乃至第N個(gè)萬(wàn)科，于是也就有了本周一那些存在股權(quán)收購(gòu)可能的股票集體大漲。但是，理性的投資者也很清楚，雖然股權(quán)分置改革已經(jīng)進(jìn)行了十年，但是滬深股市中上市公司股權(quán)高度集中的狀況并沒(méi)有發(fā)生根本性改變，控股股東持股比例低于30%的上市公司數(shù)量很少，而且有的公司控股股東盡管持股比例不高，但有足夠的能力與其他股東結(jié)成一致行動(dòng)人。所以，真正具有收購(gòu)可能性的上市公司可以說(shuō)屈指可數(shù)。而且，即便這少數(shù)幾家公司，有的是重資產(chǎn)類型的，有的則是從事長(zhǎng)線的傳統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)于像保險(xiǎn)這樣的財(cái)務(wù)投資者來(lái)說(shuō)，未必是好的收購(gòu)標(biāo)的。所以，雖說(shuō)收購(gòu)題材風(fēng)起云涌，但其實(shí)蔓延性并不大，持續(xù)性更值得懷疑。事實(shí)上，全球股市中也從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)以股權(quán)收購(gòu)為核心的主題投資行情，至于敵意收購(gòu)則更少有成功的案例。因此，如果股市繼續(xù)大炒收購(gòu)題材，那么后續(xù)行情就很難深入，搞不好會(huì)導(dǎo)致少數(shù)個(gè)股非理性暴漲而多數(shù)股票大幅下跌的局面。這樣的話，后市就難以形成震蕩上行的格局。

　　有意思的是，本周二收購(gòu)題材出現(xiàn)了降溫，與此同時(shí)，市場(chǎng)熱點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)換，圍繞中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的內(nèi)容以及明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，股市展開了豐富多彩的結(jié)構(gòu)性行情。而熱點(diǎn)的多樣化，不但使得因收購(gòu)題材降溫而有所回落的市場(chǎng)人氣得以恢復(fù)，而且又集中到了一些中小市值品種之中，營(yíng)造了良好的財(cái)富效應(yīng)。于是，大盤守住了周一的張濤恢茫而且又往上推進(jìn)了一步。個(gè)股漲多跌少的格局，則對(duì)于吸引外部增量資金，也起到了很大的作用。從盤面來(lái)看，后市延續(xù)震蕩走高格局的概率還是比較大的。這樣一來(lái)，大盤上一個(gè)臺(tái)階，并且走出一定強(qiáng)度的跨年度行情，就比較有希望了。

　　當(dāng)然，周二股市成交量減少，還是給后市運(yùn)行留下了陰影。誠(chéng)然，在新一輪新股發(fā)行在即的背景下，出現(xiàn)這種狀況在所難免，加上又適逢年底，資金面會(huì)相對(duì)緊張一些，而此間投資者的操作意愿則不會(huì)太強(qiáng)。只是，如果股市真要打破原先的震蕩區(qū)間上臺(tái)階的話，那么確實(shí)需要放量。而以現(xiàn)在這種成交水平，恐怕難以形成真正有效的突破。觀察市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏的演變，投資者不妨特別留意成交量變化，特別是下周新股申購(gòu)資金釋放以后，如果能夠出現(xiàn)成交進(jìn)一步活躍的局面，那么股市走出跨年度行情的可能性就很大了?，F(xiàn)在，大家只能暫時(shí)觀望。好在，從中線趨勢(shì)來(lái)看，股市上臺(tái)階是必然的，行情上臺(tái)階推遲到明年初，也未必有什么不好。(申萬(wàn)宏源證券 桂浩明)