本報駐倫敦記者 蔣華棟

　　近來，美聯(lián)儲加息已成為歐洲金融投資界關(guān)注焦點。歐洲主要投資機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲加息問題上有何核心關(guān)注？美聯(lián)儲加息對于中國經(jīng)濟(jì)有何積極影響？就此問題，《經(jīng)濟(jì)日報》記者采訪了德意志銀行外匯、流動性產(chǎn)品及大宗商品市場風(fēng)險全球主管吳競。

　　吳競介紹說，由于美聯(lián)儲加息呼聲已久，歐洲金融界此前已經(jīng)將加息25個基點考慮到各類投資策略中，此次加息并不會對英國和歐洲投資界帶來過多沖擊。當(dāng)前投資界的核心關(guān)注是未來美聯(lián)儲的加息路徑是相對平緩或激進(jìn)與否。各方未來一段時期內(nèi)對美聯(lián)儲有關(guān)加息節(jié)奏的任何信息和線索都高度敏感。

　　目前，各類投資策略總體預(yù)期是美聯(lián)儲未來加息速度相對緩慢，即在2018年底附近加息至1.5%。然而這一策略對可能出現(xiàn)的密集加息進(jìn)程無法作出正確應(yīng)對。吳競介紹，當(dāng)前市場尤為擔(dān)憂的是，未來美聯(lián)儲有可能采取快速加息的節(jié)奏。

　　從歷史上看，美聯(lián)儲一旦決定加息，其加息節(jié)奏往往較快，即通過密集加息實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)利率水平。部分投資者和分析師認(rèn)為，如果參照美國經(jīng)濟(jì)基本面因素，當(dāng)前的加息進(jìn)程已經(jīng)滯后預(yù)期時間表一年之久，因而到2018年底1.5%的加息節(jié)奏顯然低于歷史水平。從通脹角度來看，美國自2006年以來一直沒有加息。這一超長寬松期和大宗商品價格的疲軟使得投資者和美聯(lián)儲決策者擔(dān)心很多隱形通脹并沒有充分反映到當(dāng)前數(shù)據(jù)中。因此，為了避免未來通脹失控，各方預(yù)期美聯(lián)儲有可能快速升息以控制寬松環(huán)境。

　　吳競認(rèn)為，美聯(lián)儲此次加息的聲明也一定程度上表明了各方的擔(dān)憂正在成為現(xiàn)實。美國聯(lián)邦公開市場委員會預(yù)期聯(lián)邦基金利率在2016年底達(dá)到1.375%，這一水平已經(jīng)接近市場2018年底達(dá)到1.5%的預(yù)期。美聯(lián)儲承諾聯(lián)邦基金利率的上升路徑取決于未來數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)前景，并將采用漸進(jìn)提高的方式。然而，2016年底1.375%的預(yù)期目標(biāo)事實上已經(jīng)表明這一加息節(jié)奏很有可能是激進(jìn)的。同時，美聯(lián)儲何時、以何種節(jié)奏達(dá)到中長期3.5%利率目標(biāo)也是今后市場關(guān)注的重點，并將影響下階段風(fēng)險資產(chǎn)定價和投資策略的形成。

　　這一加息模式的市場反應(yīng)仍需進(jìn)一步觀察。但就趨勢性發(fā)展來看，在新興市場方面，如果未來新興市場經(jīng)濟(jì)增長依舊相對乏力，隨后的系列加息將對其產(chǎn)生相當(dāng)沖擊。歐洲市場方面，在此前歐洲央行降息不及預(yù)期的背景下，美聯(lián)儲的系列加息將進(jìn)一步削弱歐洲央行量寬的效果。

　　至于對中國的影響，吳競認(rèn)為美聯(lián)儲加息將給中國經(jīng)濟(jì)帶來積極影響：一是美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致美元走強(qiáng)和其他主要貨幣的弱勢，這將進(jìn)一步提升中國外匯儲備價值，并為中國外儲多元化發(fā)展提供靈活性。二是美元強(qiáng)勢將給大宗商品價格帶來進(jìn)一步下行壓力，為中國轉(zhuǎn)型期制造業(yè)發(fā)展提供更具吸引力的資源性產(chǎn)品，也有助于中國簽訂更為有利的大宗商品長期供貨合同。三是美元的強(qiáng)勢會進(jìn)一步提升進(jìn)口需求，有助于為中國海外市場需求提供新的動力。