上證指數(shù)自11月初拉升后，已連續(xù)5周振蕩疲軟，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)也在11月下旬沖高后出現(xiàn)滯漲回落走勢，顯示本輪由創(chuàng)業(yè)板為主的成長股反彈行情已再難有新的表現(xiàn)。

　　目前，市場已進(jìn)入今年最后一個交易月，流動性在新股發(fā)行分流、年底資金回籠效應(yīng)下有所減弱，市場主力（特別是游資）的交易熱情已大幅下降，等待年底的利潤確認(rèn)，因此市場缺乏新推動力而難以向上突破。

　　短期來看，市場將在疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、美國加息預(yù)期影響下產(chǎn)生調(diào)整的可能，不排除市場跌幅有所擴(kuò)大，特別是以創(chuàng)業(yè)板為主的高估值小盤股。上證指數(shù)或?qū)⒃俅蜗滦?，未來如市場下?0日均線支持，風(fēng)險將加大，暫不宜抄底或介入。主要邏輯：1、國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)即將公布，經(jīng)濟(jì)形勢仍然較差，美聯(lián)儲加息預(yù)期增大使市場偏于謹(jǐn)慎；2、市場以反彈為主，當(dāng)前信心不足，面臨兩個月大幅反彈后的上升瓶頸壓力且久難突破；3、以創(chuàng)業(yè)板帶動的反彈主力已存在調(diào)整要求，市場主力交易意愿減弱，資金回籠壓力增加。

　　2015年一年，A股市場歷盡牛熊，市場參與各方恍如隔世。在杠桿牛、資金牛推動下，上證指數(shù)上半年一度上破5100點(diǎn)，下半年卻在強(qiáng)平影響下大幅下挫，振蕩幅度高達(dá)72%：上半年中小板、創(chuàng)業(yè)板單邊上揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板最高漲幅為171.87%，中小板最高漲幅為114.62%；下半年大跌期間，創(chuàng)業(yè)板最大跌幅為55.93%，中小板最大跌幅為48.53%。在如此短暫而劇烈的波動下，沒有強(qiáng)大心臟是難以支撐和理智的。寬松流動性及資產(chǎn)荒使市場創(chuàng)出且賺取估值回升的神話溢價，但高估值、高換手對比經(jīng)濟(jì)低迷、業(yè)績疲軟是市場難以持續(xù)的主因，未來資本市場在經(jīng)過轉(zhuǎn)型之后，有望迎來新的征程。

　?。◤V州證券 張廣文）

　　證券評論僅供參考

　　投資入市風(fēng)險自擔(dān)