近年來，中國經(jīng)濟發(fā)展令人矚目，但“未富先老”的聲音也一直不絕于耳，養(yǎng)老問題已經(jīng)走進(jìn)我們生活。事實上，西方很多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)經(jīng)歷過老齡化下的養(yǎng)老問題，如日本、歐洲、美國等。與西方國家比，我國老齡化速度快、體量大，形勢異常嚴(yán)峻。

　　2010年，我國超過65歲老人人口比例已經(jīng)達(dá)到7%，正式進(jìn)入老齡化社會；至今，老齡人口比一直在增加，已經(jīng)超過10%，而且還會繼續(xù)增加。養(yǎng)老將會成為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、社會形態(tài)、家庭生活的一個重要部分。人口老齡化是挑戰(zhàn)，也是機遇。發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，既是解決“未富先老”社會養(yǎng)老負(fù)擔(dān)沉重困境的必由之路，也是推動未來經(jīng)濟增長的重要引擎。

　　在經(jīng)濟發(fā)展引擎出現(xiàn)困境的情況下，大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將會給持續(xù)下滑的經(jīng)濟帶來一絲暖意。因養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體量龐大，針對其進(jìn)行的經(jīng)濟活動將會使得經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)新的變化，也許是新的商業(yè)模式、新的服務(wù)形式、新的產(chǎn)業(yè)形勢。在如此情形之下布局積極的企業(yè)將會享受養(yǎng)老帶來的產(chǎn)業(yè)機會。

　　我國老齡化形勢嚴(yán)峻

　　我國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，且越來越嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計，2010年，我國超過65歲老人人口比例已經(jīng)達(dá)到7%，正式進(jìn)入老齡化社會；至今老齡比一直在增加。從嬰兒出生率的情況來看，未來這個比例會持續(xù)增加，甚至可能超過14%進(jìn)入老齡社會（詳見表1）。

　　對于老齡化的趨勢，通過身邊的現(xiàn)象便可以深刻感受，獨生子女基本是2個年輕人養(yǎng)4個老人，農(nóng)村是2個年輕人養(yǎng)2個老人。相對以前5個左右年輕人養(yǎng)2個老人，不僅社會養(yǎng)老人口比例增加，而且家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)也在增加。此外，以前領(lǐng)取退休工資的人規(guī)模有限，現(xiàn)在逐漸增加，以致養(yǎng)老金出現(xiàn)缺口，帶來巨大的資金壓力。

　　老齡化將使得勞動力資源出現(xiàn)變化，導(dǎo)致就業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，從而對市場經(jīng)濟中的生產(chǎn)、分配、交換和消費等社會生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)生沖擊，帶來社會負(fù)擔(dān)、醫(yī)保負(fù)擔(dān)和照顧負(fù)擔(dān)等。老齡化涉及資金問題、老人幸福問題，如何應(yīng)對老齡社會將是重中之重。如果能夠完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，成功應(yīng)對老齡化，不僅能夠化解老齡化給社會帶來嚴(yán)重負(fù)擔(dān)，甚至能夠給整個經(jīng)濟和社會發(fā)展帶來新的機會。如何應(yīng)對老齡社會的出現(xiàn)是當(dāng)今社會的熱點，也是很多投資者關(guān)注的領(lǐng)域，因為很多先知先覺的投資人已經(jīng)嗅到了商機，未來在養(yǎng)老領(lǐng)域?qū)霈F(xiàn)許多大公司。

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)空間廣闊

　　由于老齡化的快速發(fā)展，以及政府對養(yǎng)老的重視，未來幾年養(yǎng)老行業(yè)將會快速增長。養(yǎng)老市場空間2010年已經(jīng)接近萬億產(chǎn)值，未來將會達(dá)到數(shù)萬億。

　　而來自國家老齡委的數(shù)據(jù)顯示，2010年，中國老年人人口達(dá)1.78億，消費需求已超過1萬億元。根據(jù)統(tǒng)計和專家預(yù)測，目前老齡人口已經(jīng)超過2億，預(yù)計2020年將會達(dá)到2.5億，2050年達(dá)到4.87億。從數(shù)量上看，老齡人口有巨大的增長空間，且基數(shù)越來越大。預(yù)計2020年老人消費將會達(dá)到2萬億，2050年將達(dá)到約5萬億元，市場前景廣闊。目前，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，無論是養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老金融，還是養(yǎng)老用品，都比較落后，存在巨大改善空間，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了空間和機會。

　　事實上，本屆政府出臺養(yǎng)老政策頻率高、力度大。2013年以來，有關(guān)政府部門針對養(yǎng)老，發(fā)布了一系列文件、指引、規(guī)范，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。

　　發(fā)達(dá)國家基本養(yǎng)老模式

　　我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)處在起步階段，許多領(lǐng)域基本是空白，一些領(lǐng)域的發(fā)展也是片面的。在養(yǎng)老領(lǐng)域，歐盟、美國、日本已經(jīng)有成熟經(jīng)驗可以借鑒。

　　美國：老年人一般獨立性很強，選擇住老年公寓的比較多，一般不與子女同住，離開犯罪率高和節(jié)奏快的城市，前往美國南部或者西海岸，居住在持續(xù)性照料退休社區(qū)。選擇這種方式養(yǎng)老的一般是具有穩(wěn)定收入的人員。退休后，美國人收入來源主要有三個層面：社會安全金、退休金、個人資產(chǎn)收益。其中，社會安全金與我國社會養(yǎng)老保險差不多；領(lǐng)退休金的，公務(wù)員由政府購買，其他人由企業(yè)購買；另外，有以房地產(chǎn)養(yǎng)老的，用房子出租、抵押或者出售等獲得養(yǎng)老收入。

　　日本：養(yǎng)老事務(wù)分為養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，其中養(yǎng)老事業(yè)由政府主導(dǎo)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)由民間主導(dǎo)，主要從六個方面入手：居住、理財、服務(wù)、產(chǎn)品、精神和其它服務(wù)；資金來源有國民年金、厚生年金、共濟年金，以及企業(yè)或者個人購買的商業(yè)保險；養(yǎng)老服務(wù)形式有高檔綜合性養(yǎng)老機構(gòu)、特殊護理和康復(fù)機構(gòu)，以及普通養(yǎng)老機構(gòu)。

　　歐洲各國：世界各國中最早進(jìn)入老齡化社會的國家，也是養(yǎng)老福利最高的國家，基本都是國家養(yǎng)老；一般直接提供養(yǎng)老床位，目前也可以采取“國家補貼”由私人自己解決養(yǎng)老床位的方式；在英國，私人已經(jīng)開始大幅度進(jìn)入養(yǎng)老領(lǐng)域，既能為國家壓縮資金，也可以激活社會經(jīng)濟活力，現(xiàn)在流行自住型養(yǎng)老，以及異地和跨國養(yǎng)老的新產(chǎn)業(yè)模式，為獨居人士提供居家養(yǎng)老。

　　資本市場表現(xiàn)搶眼

　　以2010年6月1日為起點，至2015年12月4日，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念指數(shù)變化區(qū)間在[68.53%，294.88%]之間。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)成立較早，很多成分股是醫(yī)藥股，在2009年那波行情有很大漲幅，走勢一直強于上證指數(shù)，即相對上證指數(shù)有很高的相對收益——接近100%。

　　無論實體企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，還是風(fēng)投企業(yè)，都逐漸開始布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。馬云說未來比他有錢的是健康產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；幸福9號董事長王振被稱為頭號養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的“馬云”；平安成立100億養(yǎng)老股權(quán)投資基金；互聯(lián)網(wǎng)養(yǎng)老獲得風(fēng)投青睞的有“陪爸媽”和“麥麥養(yǎng)老”。

　　多家公司將提前受益

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是伴隨我國進(jìn)入老齡化而不斷凸顯重要性的一個產(chǎn)業(yè)。這個領(lǐng)域，對于我國而言是一個初級階段，很多區(qū)域和細(xì)分領(lǐng)域甚至沒有涉及到。

　　新的產(chǎn)業(yè)意味著新的機會，無論是實體，還是資本市場，都將受益養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的機遇。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主要涉及四個領(lǐng)域：居住形式的選擇有房地產(chǎn)領(lǐng)域的老年公寓、老年社區(qū)、以房養(yǎng)老和居家養(yǎng)老；養(yǎng)老金融涉及政府、企業(yè)和個人領(lǐng)域的基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人資產(chǎn)收益以及商業(yè)養(yǎng)老保險；養(yǎng)老產(chǎn)品涉及衣、食、住、行；養(yǎng)老服務(wù)涉及公共設(shè)施建設(shè)、服務(wù)人員素質(zhì)，以及智慧醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)、文化精神服務(wù)等領(lǐng)域。針對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的四個環(huán)節(jié)，未來在一些細(xì)分領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生一些比較有前景的企業(yè)。

　　目前，A股純粹養(yǎng)老領(lǐng)域的公司極度稀缺，大多涉及轉(zhuǎn)型和概念，Wind養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)概念相關(guān)個股有17只，基本都是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)延伸、業(yè)務(wù)重新定義、新進(jìn)入養(yǎng)老領(lǐng)域的企業(yè)。相關(guān)公司的來源領(lǐng)域有地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型；醫(yī)藥公司業(yè)務(wù)新定義和戰(zhàn)略新布局；食品企業(yè)專注大健康和養(yǎng)老；大型投資企業(yè)涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；以及一些公司的主動轉(zhuǎn)型等。

　　根據(jù)Wind提供的標(biāo)的情況，針對地產(chǎn)、醫(yī)藥、食品、其它產(chǎn)業(yè)個股轉(zhuǎn)型進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的標(biāo)的中市值相對較小、健康產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)占比大或者未來彈性大的個股作了挑選。

　　值得關(guān)注的潛力公司

　　海航投資：以原有地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)型為金融平臺和養(yǎng)老業(yè)務(wù)為主的公司。逐漸處理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)：原有大股東把全部所持股份轉(zhuǎn)讓給海航資本后，公司處理掉了秦皇島和北京地產(chǎn)股權(quán)，并把蘇州和唐山房產(chǎn)轉(zhuǎn)給集團，僅保留天津房地產(chǎn)項目和競拍上海前灘地塊。

　　打造金融平臺：在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時，增資房地產(chǎn)投資基金公司和聯(lián)合成立房地產(chǎn)信托基金；收購海航資本和海航酒店持有的華安財產(chǎn)保險19.46%股份和增資持有渤海信托32.43%。布局養(yǎng)老朝陽產(chǎn)業(yè)：參與投資成立“海漢養(yǎng)老”；收購新生醫(yī)療100%股權(quán)；在一線城市設(shè)點進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)運營。

　　雙箭股份：在原有橡膠傳送帶業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。傳送帶業(yè)務(wù)繼續(xù)做大做強：公司傳送帶業(yè)務(wù)是國內(nèi)龍頭；2012年設(shè)立子公司云南紅河雙箭投資有限公司以整合天然橡膠資源，2013年設(shè)立孫公司金平雙箭橡膠有限公司提供原材料保障，以收購及增資方式獲取北京藥基58%股份進(jìn)軍物料傳送整體解決方案領(lǐng)域；收購M＆L Wilson Investmenta Pty Limited、T＆S Hunt Pty Limited、Lydna Wilson合計持有的ICON公司60%股權(quán)。

　　養(yǎng)老業(yè)務(wù)：2012年參與設(shè)立桐鄉(xiāng)和濟養(yǎng)老有限公司，涉足養(yǎng)老領(lǐng)域，規(guī)劃500張床位；在桐鄉(xiāng)公司的基礎(chǔ)上正式進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

　　福瑞股份：圍繞肝病形成肝病全方位生態(tài)圈。收購FibroScan，開發(fā)肝纖維與脂肪無創(chuàng)診斷產(chǎn)品，具有廣闊前景；公司圍繞肝病的診療、智慧醫(yī)療，以及后續(xù)服務(wù)形成完整生態(tài)圈；我國肝病患者初步估計上億人，未來具有廣闊的市場空間；公司從單個疾病的生態(tài)圈領(lǐng)域直接進(jìn)入疾病的治療和服務(wù)，從而轉(zhuǎn)型為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療產(chǎn)品企業(yè)。

　　樂金健康：涉足大健康領(lǐng)域，主要為居民提供保健服務(wù)。提供保健器材和保健服務(wù)：收購國外按摩器龍頭久工建業(yè)，完善健康理療產(chǎn)品；收購并表競爭對手深圳卓先，強化龍頭地位和提供更多保健服務(wù)。作為桑拿、洗浴服務(wù)，以及按摩器材的龍頭，其主營業(yè)務(wù)的稀缺品種值得關(guān)注。

　　海南椰島：國有股逐漸退出，理順股權(quán)關(guān)系，有利于激發(fā)股東利益，做大企業(yè)。從酒業(yè)等食品進(jìn)入保健酒、椰汁等健康食品領(lǐng)域發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)。

　　南京新百：從商業(yè)零售公司轉(zhuǎn)型為以商業(yè)零售和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為主的雙主業(yè)公司。公司公告與集團旗下Natali共同以現(xiàn)金出資3000萬元成立Natali（中國）養(yǎng)老服務(wù)公司，其中公司占比35%；公司大股東三胞集團有大量的養(yǎng)老業(yè)務(wù)，未來存在與公司發(fā)生業(yè)務(wù)聯(lián)系的可能。

　　鳳凰股份：房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。2013年公告進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；公司與專業(yè)機構(gòu)合作提供家政、醫(yī)療、護理、健身、智能化服務(wù)、文化精神、養(yǎng)老地產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)老業(yè)務(wù)。

　　金陵飯店：從酒店開發(fā)進(jìn)入養(yǎng)老公寓。投資“金陵天泉湖旅游生態(tài)圈”，偏重度假養(yǎng)生；公司酒店運營經(jīng)驗對于養(yǎng)老公司的運營有一定的幫助，將會在廣闊的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中茁壯成長。（研究員 洪新星）