經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，上交所、深交所、中金所昨日正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，于2016年1月1日起正式實(shí)施。

　　正式發(fā)布的指數(shù)熔斷機(jī)制規(guī)定：擬引入的指數(shù)熔斷機(jī)制將主要以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，設(shè)置5%、7%兩檔熔斷閾值，并且漲跌都將觸發(fā)熔斷。當(dāng)觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易時(shí)間為15分鐘；14時(shí)45分及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值，將暫停交易至收市。如果開盤指數(shù)點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值，將于9時(shí)30分開始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市。早盤熔斷時(shí)間不足的午盤開盤后補(bǔ)足。熔斷機(jī)制實(shí)施指數(shù)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。股票停牌和指數(shù)熔斷期間重復(fù)的，熔斷優(yōu)先，即熔斷結(jié)束后再復(fù)牌。觸發(fā)熔斷時(shí)，除國(guó)債期貨照常進(jìn)行外，其他滬、深交易所的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等與股票相關(guān)品種的交易都將暫停； 中金所除國(guó)債期貨正常交易外，滬指期貨三大合約產(chǎn)品將同步暫停交易。指數(shù)熔斷結(jié)束后，中金所交易主機(jī)對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)交易階段。

　　為了配合熔斷機(jī)制，昨日中金所宣布，2016年1月1日起將調(diào)整股指期貨開收市時(shí)間，與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持同步，即股指期貨的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:25-9:30，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)間為每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。調(diào)整股指期貨合約交易時(shí)間主要目的是與現(xiàn)貨股票市場(chǎng)保持一致。

　　據(jù)悉，與征求意見稿相比，三家交易所將觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，但保留了尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時(shí)候觸發(fā)7%暫停交易至收市的安排，主要是基于以下考慮：一是境內(nèi)市場(chǎng)在尾盤階段出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況較多，規(guī)定14:45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易至收市有助于防范尾市異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是滬深300指數(shù)是反映滬深市場(chǎng)整體走勢(shì)的重要指數(shù)產(chǎn)品，具有代表性好、抗操縱性強(qiáng)等特點(diǎn)，當(dāng)其上漲或下跌達(dá)到7%時(shí)往往意味著市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了劇烈波動(dòng)，可能面臨極端系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此需要給市場(chǎng)更多的冷靜時(shí)間，避免恐慌情緒蔓延加劇市場(chǎng)波動(dòng)。從境外市場(chǎng)看，美國(guó)、韓國(guó)、印度等市場(chǎng)均設(shè)有觸發(fā)最高一檔熔斷閾值暫停至收市的安排，目的是為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，在維持現(xiàn)行漲跌停板制度不變情況下，實(shí)施指數(shù)熔斷的必要性不大，建議放寬或取消個(gè)股漲跌幅限制并引入個(gè)股熔斷。三家交易所表示，漲跌停板制度規(guī)定了單只證券交易價(jià)格波動(dòng)幅度，主要防范單只證券價(jià)格的劇烈波動(dòng)。從今年股市異常波動(dòng)的情況看，漲跌停板制度在極端情況下不足以發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的必要性顯得比較突出。此外，漲跌停板制度是我國(guó)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度安排，放寬或取消漲跌幅限制度會(huì)影響結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理制度、杠桿類業(yè)務(wù)風(fēng)控措施、市場(chǎng)監(jiān)察指標(biāo)等現(xiàn)行制度安排，對(duì)投資者的交易習(xí)慣影響也比較大，短期內(nèi)難以實(shí)施。

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，無論市場(chǎng)正常交易，還是因?yàn)榕及l(fā)錯(cuò)單情況造成的漲跌幅觸發(fā)閾值后，都觸發(fā)指數(shù)熔斷機(jī)制。對(duì)于錯(cuò)誤申報(bào)造成的股指大幅波動(dòng)，熔斷機(jī)制將給相關(guān)方留出信息披露的時(shí)間，有助于防范“烏龍指”一旦發(fā)生后造成跟風(fēng)盤誤傷投資者。 證券時(shí)報(bào)

　　■名詞解釋

　　熔斷機(jī)制是什么？

　　熔斷機(jī)制是一種市場(chǎng)保護(hù)機(jī)制，即在證券交易過程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，類似于保險(xiǎn)絲在過量電流通過時(shí)會(huì)熔斷以保護(hù)電器不受到損傷，因此被形象地稱為“熔斷”。通俗點(diǎn)說就是A股的保險(xiǎn)絲。熔斷機(jī)制起源于美國(guó)。在經(jīng)歷了1987年的黑色星期一后，美國(guó)股市建立了熔斷機(jī)制，此后18年一直未經(jīng)歷股災(zāi)。